Les analystes en investissement utilisent divers ratios clés, tels que le rendement des capitaux propres (ROE), le rendement des actifs (ROA) et le rapport cours / bénéfice (P / E), pour évaluer le bien-être d'une entreprise. Un chiffre qui n'attire pas beaucoup l'attention est le ratio ventes par employé. Bien qu'il ait ses limites, ce ratio donne aux investisseurs une idée de la productivité et de la santé financière d'une entreprise.
Qu'est-ce que le ratio ventes par employé?
Le nom indique comment le ratio ventes / employés est calculé: les ventes annuelles d'une entreprise divisées par le nombre total d'employés. Les ventes annuelles et le nombre d'employés sont facilement localisés dans les relevés publiés et les rapports annuels.
Le ratio des ventes par employé fournit une indication générale du coût de gestion d'une entreprise. Il peut être particulièrement utile pour mesurer l'efficacité d'entreprises telles que les banques, les détaillants, les consultants, les éditeurs de logiciels et les groupes de médias. Les «entreprises de personnes» se prêtent au ratio ventes par employé.
L'interprétation du ratio est assez simple: les entreprises avec des chiffres de ventes par employé plus élevés sont généralement considérées comme plus efficaces que celles avec des chiffres plus bas. Un ratio de ventes par employé plus élevé indique que l'entreprise peut fonctionner avec de faibles frais généraux, et donc faire plus avec moins d'employés, ce qui se traduit souvent par des bénéfices sains.
Considérez le fabricant de logiciels Qualcomm. En 2003, l'entreprise a généré 690 000 $ de ventes par employé. En comparaison, le géant des logiciels Microsoft a généré environ 500 000 $ de ventes par employé. Cela suggère que Qualcomm accroît ses effectifs et démontre pourquoi le marché boursier attribue systématiquement à Qualcomm une évaluation plus élevée que les autres valeurs technologiques.
Comparer des pommes avec des pommes
Le ratio des ventes par employé est mieux utilisé pour comparer les entreprises similaires. Les détaillants et autres sociétés de services qui emploient beaucoup de gens, par exemple, auront des ratios considérablement différents de ceux des éditeurs de logiciels. Par exemple, Starbucks Coffee est un détaillant très efficace, mais comme il emploie près de 74000 personnes à temps plein et à temps partiel, son chiffre d'affaires par employé de 55000 $ semble pâle par rapport aux 690000 $ par employé de Qualcomm.
Les entreprises qui se concentrent sur la vente et la distribution de produits bénéficient généralement de chiffres de ventes par employé beaucoup plus élevés que les entreprises qui fabriquent des marchandises. La fabrication est généralement très exigeante en main-d'œuvre, tandis que les activités de vente et de marketing dépendent de moins de personnes pour générer les mêmes chiffres de vente. En fabrication, chaque employé ne peut généralement assembler qu'un certain nombre de produits. L'augmentation de la production nécessite plus d'employés. En revanche, les activités de marketing et de vente peuvent augmenter sans nécessairement ajouter du personnel. Prenez le fabricant de chaussures de sport Nike: depuis qu'il a pris la décision d'externaliser sa fabrication à d'autres entreprises, le ratio des ventes par employé de l'entreprise est monté en flèche.
Les entreprises en phase de démarrage ont généralement un faible nombre de ventes par employé. Les entreprises impliquées dans le développement de nouvelles technologies, par exemple, ont souvent de maigres chiffres de ventes par employé dans leurs premières années. Sonus Pharmaceuticals, par exemple, n'a généré que 610 $ par employé en 2003. Mais le multiple des ventes par employé de l'entreprise augmentera car ses principaux médicaments, qui sont encore au stade de l'essai, devraient à terme augmenter leurs ventes.
Vous devez également faire attention au nombre d'employés indiqué dans les rapports financiers. Certaines entreprises emploient des sous-traitants, qui ne sont pas considérés comme des employés. Ce type de divergence peut mettre un pli dans votre analyse et votre comparaison des chiffres des ventes par employé.
Les tendances sont importantes
Assurez-vous de surveiller les ratios de ventes par employé sur plusieurs années pour avoir une idée fiable des performances. Ne sautez pas aux conclusions sans examiner les tendances au fil du temps. Un saut dans l'efficacité des ventes par employé peut être juste une tache. Par exemple, les suppressions d'emplois importantes se traduisent souvent par une augmentation temporaire du ratio, car les employés restants travaillent plus dur et assument des tâches supplémentaires. Mais la recherche montre qu'un tel coup de pouce peut rapidement s'inverser à mesure que les travailleurs s'épuisent et travaillent moins efficacement.
Un ratio de ventes par employé en augmentation constante peut signifier plusieurs choses:
• organisations de plus en plus rationalisées;
• un investissement en capital récent qui améliore l'efficacité;
• d'excellents produits qui se vendent plus rapidement que ceux de leurs concurrents.
En outre, une entreprise qui génère régulièrement des ventes croissantes avec une main-d'œuvre stable ou en diminution peut généralement augmenter ses bénéfices plus rapidement qu'une entreprise qui ne peut pas réaliser de ventes supplémentaires sans ajouter plus de travailleurs. Une amélioration du ratio ventes par employé précède souvent la croissance des marges bénéficiaires. Un nombre croissant de ventes par employé pourrait signifier que l'entreprise est en croissance mais n'a pas embauché plus d'employés pour gérer la charge de travail supplémentaire.
Encore une fois, soyez prudent. Si les chiffres changent de façon spectaculaire, il vaut la peine d'y regarder de plus près.
Conclusion
Bien que vous deviez être prudent lorsque vous utilisez ce ratio, vous pouvez en dire beaucoup sur une entreprise et son avenir à partir de ses chiffres de ventes par employé. Les investisseurs peuvent avoir une idée rapide de la santé financière de l'entreprise et de la façon dont l'entreprise se comporte par rapport à ses pairs. Bien que le ratio ne raconte pas toute l'histoire, il aide certainement.
