Le ministère du Travail (DOL) a publié de nouvelles directives le 7 mai 2018, après que son projet de règle fiduciaire a été annulé par la cinquième cour d'appel de circuit en mars. Le Bulletin d'assistance sur le terrain 2018-01 (FAB 2018-01) vise à lever l'incertitude concernant les obligations fiduciaires des conseillers financiers. Le document détaille une «politique d'application temporaire» de la règle.
Selon le bulletin, entre le 9 juin et le 1er janvier 2018, le Département du travail ne poursuivra pas les réclamations contre les conseillers qui adhèrent aux «normes de conduite impartiale», la partie de la règle fiduciaire en vigueur depuis juin 2017. Ces normes exigent que les conseillers, les courtiers et les agents d'assurance agissent dans le meilleur intérêt des investisseurs, n'exigent pas plus qu'une rémunération raisonnable et ne font pas de déclarations trompeuses. Jusqu'à une future décision, les professionnels de la finance peuvent continuer à s'appuyer sur ces normes.
La règle fiduciaire annulée a tenu les professionnels de la finance à un niveau plus élevé que les "normes de conduite impartiale" lors de la recommandation de produits d'investissement, y compris les comptes 401 (k) et IRA. Un fiduciaire, tel que défini par le DOL, agit toujours dans le meilleur intérêt de ses clients; Ils ne peuvent dissimuler aucun conflit d'intérêts potentiel, et tous les frais et commissions pour les recommandations de retraite doivent être divulgués par écrit et en dollars. La règle a également tenté d'étendre l'application de la règle à toute personne fournissant des conseils en matière de retraite, même si ce n'était qu'une fois.
La règle fiduciaire du DOL a été initialement introduite sous l'administration Obama. En février 2017, peu de temps après sa prise de fonction, le président Trump a appelé à un réexamen de la règle, ce qui entraînerait un retard temporaire de sa mise en œuvre. Après Trump, il y a eu plusieurs tentatives pour retarder la règle, y compris un mémorandum du DOL, et une demande d'un retard plus important de la part des deux plus grandes sociétés de gestion d'actifs du monde, Vanguard et BlackRock, en mars 2017.
La règle a été ouverte aux commentaires du public à deux reprises, en mars 2017 et de nouveau en juin 2017. Alors que les négociations se poursuivaient, les partisans de la règle et de l'élévation des normes de conduite des conseillers ont émis l'hypothèse que ces retards étaient politiquement motivés.
Lors de son introduction, la règle fiduciaire devait entrer en vigueur par étapes entre le 10 avril 2017 et le 1er janvier 2018. Bien que certaines parties de la règle soient entrées en vigueur pendant cette période (les normes de conduite impartiale sont en vigueur depuis juin 2017), lorsque la Cour d'appel des États-Unis pour le cinquième circuit a rejeté la règle en mars 2018, les progrès de la règle ont été effectivement stoppés.
Beaucoup s'attendaient à ce que le DOL fasse appel de la décision du tribunal. Cependant, ils ne l'ont pas fait avant la date limite du 30 mars.
Le tribunal a fait valoir que le DOL avait outrepassé son autorité. À leur avis, la majorité du cinquième circuit a écrit: «Que les temps ont changé, le marché financier est devenu plus complexe, et les comptes de l'IRA ont pris une importance énorme, sont des arguments pour que le Congrès procède à des ajustements de la loi, ou pour d'autres les régulateurs des États à agir dans le cadre de leur autorité. Un «besoin» perçu ne permet pas à DOL d'élaborer des modifications statutaires de facto ou d'agir au-delà de son autorité expressément définie. »
La règle fiduciaire du DOL et une réglementation similaire, y compris la version propre de la Securities and Exchange Commission (SEC) de la règle fiduciaire introduite en avril, font partie d'un effort continu pour réformer les conseils en investissement et protéger l'épargne-retraite des investisseurs contre les conflits d'intérêts. Une rémunération à base de commissions, autorisée par les normes actuelles, peut conduire les conseillers à recommander des produits plus chers à leurs clients afin qu'ils reçoivent une commission plus élevée, même lorsqu'il existe une option moins coûteuse et tout aussi appropriée.
Bien que l'avenir de la règle fiduciaire soit incertain, même si elle est complètement éliminée, il est toujours possible que le DOL poursuive ses efforts pour accroître la réglementation des comptes d'investissement de retraite. Pour l'instant, cependant, les cabinets de conseil ont plus de latitude pour rédiger leurs propres directives de conformité, y compris la façon dont ils déterminent leurs structures de rémunération.
