Vous serez peut-être surpris d'apprendre que l'American International Group Inc., mieux connu sous le nom d'AIG (NYSE: AIG), est toujours en vie et en plein essor, et n'est plus considéré comme une menace pour la stabilité financière des États-Unis.
Près d'une décennie après avoir reçu un plan de sauvetage du gouvernement d'une valeur d'environ 150 milliards de dollars, le Financial Stability Oversight Council (FSOC) des États-Unis a voté pour retirer AIG de sa liste des institutions qui présentent des risques systémiques ou, en gros, "trop grandes pour faire faillite". En 2013, la société a remboursé la dernière tranche de sa dette envers les contribuables et le gouvernement américain a renoncé à sa participation dans AIG.
Points clés à retenir
AIG a été l'un des bénéficiaires du sauvetage de 2008 des institutions jugées «trop grandes pour faire faillite».
Le géant de l'assurance était parmi ceux qui ont joué sur les titres de créance garantis et ont perdu.
AIG a survécu à la crise financière et a remboursé sa dette massive aux contribuables américains.
Dans ses résultats trimestriels annoncés en août 2019, AIG a enregistré une augmentation de ses revenus de près de 18%, et le redressement de la société a été jugé en bonne voie. Mais il avait été contraint de se couper de moitié, notamment en vendant une précieuse unité asiatique, afin de rembourser sa dette massive au contribuable américain.
AIG de haut vol
Pendant des décennies, AIG était une puissance mondiale dans le domaine de la vente d'assurance. Mais en septembre 2008, l'entreprise était au bord de l'effondrement.
L'épicentre de la crise était dans un bureau de Londres, où une division de la société appelée AIG Financial Products (AIGFP) a failli provoquer la chute d'un pilier du capitalisme américain.
La division AIGFP a vendu une assurance contre les pertes d'investissement. Une politique typique pourrait assurer un investisseur contre les variations de taux d'intérêt ou tout autre événement qui aurait un impact négatif sur l'investissement.
Mais à la fin des années 1990, l'AIGFP a découvert une nouvelle façon de gagner de l'argent.
Comment la bulle immobilière a éclaté AIG
Un nouveau produit financier connu sous le nom de dette garantie (CDO) est devenu le chouchou des banques d'investissement et d'autres grandes institutions. Les CDO regroupent différents types de dettes, des plus sûrs aux plus risqués, en un seul ensemble à vendre aux investisseurs. Les différents types de dette sont appelés tranches. De nombreuses grandes institutions détenant des titres adossés à des créances hypothécaires ont créé des CDO. Il s'agit notamment de tranches remplies de prêts subprimes. C'est-à-dire qu'il s'agissait d'hypothèques accordées pendant la bulle immobilière à des personnes qui n'étaient pas qualifiées pour les rembourser.
L'AIGFP a décidé de profiter de cette tendance. Il assurerait les CDO contre les défauts de paiement grâce à un produit financier appelé swap sur défaillance de crédit. Les chances de devoir payer cette assurance semblaient très improbables.
Le régime d'assurance CDO a été un grand succès pendant un certain temps. En cinq ans environ, les revenus de la division sont passés de 737 millions de dollars à plus de 3 milliards de dollars, soit environ 17, 5% du total de l'entreprise.
Une grande partie des CDO assurés ont pris la forme de prêts hypothécaires groupés, les tranches les moins bien notées étant constituées de prêts à risque. AIG pensait que les défauts de paiement sur ces prêts seraient insignifiants.
Un désastre continu
Et puis les saisies sur les prêts immobiliers ont atteint des niveaux élevés. AIG a dû payer ce qu'elle avait promis de couvrir. La division AIGFP a fini par subir environ 25 milliards de dollars de pertes. Les problèmes comptables au sein de la division ont aggravé les pertes. Cela, à son tour, a abaissé la cote de crédit d'AIG, forçant l'entreprise à verser des garanties pour ses obligataires. Cela a aggravé la situation financière de l'entreprise.
Il était clair qu'AIG était en danger d'insolvabilité. Pour éviter cela, le gouvernement fédéral est intervenu.
Mais pourquoi AIG a-t-elle été sauvée par le gouvernement alors que d'autres entreprises touchées par la crise du crédit ne l'ont pas été?
Trop gros pour échouer
Autrement dit, AIG était considéré comme trop gros pour échouer. Un grand nombre de fonds communs de placement, de fonds de pension et de fonds spéculatifs ont investi dans AIG ou ont été assurés par elle, ou les deux.
En particulier, les banques d'investissement qui détenaient des CDO assurés par AIG risquaient de perdre des milliards. Par exemple, les rapports des médias ont indiqué que Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) avait 20 milliards de dollars liés à divers aspects des activités d'AIG, bien que la société ait nié ce chiffre.
Les fonds du marché monétaire, généralement considérés comme des investissements sûrs pour l'investisseur individuel, étaient également menacés, car beaucoup avaient investi dans des obligations AIG. Si AIG baissait, cela enverrait des ondes de choc à travers les marchés monétaires déjà fragiles alors que des millions de personnes perdaient de l'argent dans des investissements qui étaient censés être sûrs.
Qui n'était pas en danger
Cependant, les clients des activités traditionnelles d'AIG n'étaient pas très à risque. Alors que la section des produits financiers de la société était sur le point de s'effondrer, la branche d'assurance de détail beaucoup plus petite était toujours très active. Dans tous les cas, chaque État a une agence de régulation qui supervise les opérations d'assurance, et les gouvernements des États ont une clause de garantie qui remboursera les assurés en cas d'insolvabilité.
Alors que les assurés n'étaient pas en danger, d'autres l'étaient. Et ces investisseurs, qui allaient d'individus qui avaient caché leur argent dans un fonds du marché monétaire sûr à des fonds spéculatifs et des fonds de pension géants avec des milliards en jeu, avaient désespérément besoin de quelqu'un pour intervenir.
Le gouvernement intervient
Tandis qu'AIG s'accrochait à un fil, des négociations étaient en cours entre les dirigeants d'entreprises et les fonctionnaires fédéraux. Une fois qu'il a été déterminé que l'entreprise était trop vitale pour l'économie mondiale pour pouvoir s'effondrer, un accord a été conclu pour sauver l'entreprise.
22, 7 milliards de dollars
Le montant que le gouvernement américain a finalement versé en intérêts pour son renflouement AIG.
La Réserve fédérale a accordé un prêt à AIG en échange de 79, 9% des capitaux propres de la société. Le montant total était initialement de 85 milliards de dollars et devait être remboursé avec intérêts.
Plus tard, les termes de l'accord ont été retravaillés et la dette a augmenté. La Réserve fédérale et le Département du Trésor ont injecté encore plus d'argent dans AIG, portant le total à environ 150 milliards de dollars.
The Aftermath
Le sauvetage d'AIG n'est pas venu sans controverse.
Certains se sont demandé s'il était approprié que le gouvernement utilise l'argent des contribuables pour acheter une compagnie d'assurance en difficulté. L'utilisation de fonds publics pour verser des primes aux responsables d'AIG a notamment provoqué l'indignation.
Cependant, d'autres ont noté que le renflouement a finalement profité aux contribuables en raison des intérêts payés sur les prêts. En fait, le gouvernement a rapporté un intérêt de 22, 7 milliards de dollars sur l'accord.
