Qu'est-ce qu'une obligation convertible en devises étrangères?
Une obligation convertible en devises étrangères (FCCB) est un type d'obligation convertible émise dans une devise différente de la devise nationale de l'émetteur. En d'autres termes, l'argent collecté par la société émettrice est sous forme de devises étrangères. Une obligation convertible est un mélange entre une dette et un instrument de capitaux propres. Il agit comme une obligation en effectuant des paiements réguliers de coupons et de principal, mais ces obligations donnent également au détenteur d'obligations la possibilité de convertir l'obligation en actions.
Comprendre les obligations convertibles en devises étrangères (FCCB)
Une obligation est un instrument d'emprunt qui fournit des revenus aux investisseurs sous la forme de paiements d'intérêts réguliers appelés coupons. À la date d'échéance de l'obligation, les investisseurs sont remboursés de la valeur nominale totale de l'obligation. Certaines sociétés émettent un type d'obligation appelée obligations convertibles.
Un détenteur d'obligations avec une obligation convertible a la possibilité de convertir l'obligation en un nombre spécifié d'actions de la société émettrice. Les obligations convertibles ont un taux de conversion auquel les obligations seront converties en capitaux propres. En 2014, Twitter a levé 1, 8 milliard de dollars dans une offre d'obligations convertibles. L'obligation à 7 ans a une valeur nominale de 1 000 $ avec un taux de coupon de 1% et un taux de conversion de 12, 8793 actions. Cela signifie qu'un investisseur peut effectivement acheter 12, 8793 actions pour 1 000 $ / 12, 8793 = 77, 64 $ par action. Au cours de la durée de vie de l'obligation, si le cours de l'action de TWTR dépasse 77, 64 $, les détenteurs d'obligations exerceront leur option de convertir les obligations en actions. Cependant, si le cours de l'action reste inférieur au prix de conversion, l'obligation ne sera pas convertie. Ainsi, les obligations convertibles permettent aux obligataires de participer à l'appréciation des actions sous-jacentes de l'émetteur. Il existe différents types d'obligations convertibles, dont l'un est l'obligation convertible en devises.
Une obligation convertible en devises étrangères (FCCB) est une obligation convertible émise en devises étrangères, ce qui signifie que le remboursement du principal et les paiements périodiques des coupons seront effectués en devises étrangères. Par exemple, une société cotée américaine qui émet une obligation en Inde en roupies a, en effet, émis un FCCB. Les obligations convertibles en devises étrangères sont généralement émises par des sociétés multinationales opérant dans un espace mondial et cherchant à lever des capitaux en devises étrangères. Les investisseurs de la FCCB sont généralement des arbitres de fonds spéculatifs et des ressortissants étrangers. Ces obligations peuvent être émises avec une option d'achat (selon laquelle le droit de remboursement appartient à l'émetteur de l'obligation) ou des options de vente (selon lesquelles le droit de remboursement appartient au détenteur d'obligations).
Une entreprise peut décider de lever des fonds en dehors de son pays d'origine pour accéder à de nouveaux marchés pour des projets nouveaux ou en expansion. Les FCCB sont généralement émis par des sociétés dans la devise des pays où les taux d'intérêt sont généralement inférieurs à ceux du pays d'origine ou où l'économie d'un pays étranger est plus stable que celle du pays d'origine. En raison de l'aspect actions de l'obligation, qui ajoute de la valeur, les paiements de coupons sur l'obligation sont plus faibles pour l'émetteur qu'une obligation ordinaire à coupon simple portant un coupon, réduisant ainsi ses coûts de financement par emprunt. De plus, une évolution favorable des taux de change peut réduire le coût de la dette de l'émetteur, qui correspond au paiement des intérêts sur les obligations.
Étant donné que le principal doit être remboursé à l'échéance, un mouvement défavorable des taux de change dans lequel la monnaie locale s'affaiblit peut entraîner des sorties de fonds sur remboursement plus élevées que toute économie de taux d'intérêt, entraînant des pertes pour l'émetteur. En outre, l'émission d'obligations dans une devise étrangère expose l'émetteur à tout risque politique, économique et juridique prévalant dans le pays. De plus, si le prix de l'action de l'émetteur baisse en dessous du prix de conversion, les investisseurs de la FCCB ne convertiront pas leurs obligations en actions, ce qui signifie que l'émetteur devra effectuer les remboursements de capital à l'échéance.
Un investisseur FCCB peut acheter ces obligations en bourse et a la possibilité de convertir l'obligation en actions ou en un reçu de dépôt après un certain laps de temps. Les investisseurs peuvent participer à toute appréciation du cours des actions de l'émetteur en convertissant l'obligation en actions. Les obligataires profitent de cette appréciation au moyen de warrants attachés aux obligations, qui s'activent lorsque le cours de l'action atteint un certain point.
