Les perturbations de la chaîne d'approvisionnement, la baisse des taux et la contraction du marché du travail assurent pratiquement une fin volatile au deuxième trimestre. La semaine prochaine pourrait offrir un aperçu des attractions à venir, avec le roulement jeudi du contrat à terme sur indice de juin dans le mois à venir de septembre, ce qui marque le début de l'expiration des options de triple sorcellerie. Il n'y a aucune garantie que les taureaux ou les ours feront beaucoup de progrès à la fin du trimestre, donc les adeptes des tendances pourraient vouloir faire une pause pendant que la foule de court terme se fait trancher et couper en dés.
Le risque global continue de croître à un rythme rapide, malgré Wall Street et la complaisance des investisseurs. Pour commencer, personne ne semble préoccupé par les pourparlers avec le Mexique, qui ont le pouvoir de renverser le train haussier dans l'action des prix de la semaine prochaine. Dans le même temps, l'optimisme quant à une éventuelle réconciliation avec la Chine semble déplacé parce que la presse contrôlée par le gouvernement du pays donne un ton agressif et contraire qui est ignoré par de nombreux médias occidentaux.
Le SPDR S&P 500 ETF (SPY) s'est redressé d'un point au-dessus du sommet de 2018 en mai et a tourné la queue, passant à un test de la moyenne mobile exponentielle de 50 jours (EMA) la semaine dernière, et il devrait afficher une semaine haussière à l'extérieur qui ouvre la porte à un deuxième test de résistance 2018. L'Invesco QQQ Trust (QQQ) n'a pas réussi à se renforcer en mai, mais a également rebondi au niveau du support. Cette action mixte augmente les chances d'un marché lié à une fourchette dans les mois d'été plutôt que de percer de nouveaux sommets.
Les petites capitalisations continuent de sous-performer les blue chips alors que nous nous dirigeons vers le milieu de l'année, gardant un couvercle sur l'étendue du marché. Le FNB iShares Russell 2000 (IWM) vient de rebondir sur un creux de cinq mois après s'être détaché d'une fourchette de négociation de quatre mois. Plus important encore, il se négocie maintenant plus près du plus bas de 2018 que du plus haut de 2018, signalant une divergence baissière par rapport à une action plus forte des prix SPY et QQQ.
Les rendements obligataires au support
TradingView.com
Les rendements obligataires se sont effondrés, portant le Fonds iShares 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) au plus haut depuis les élections de 2016. Pendant ce temps, le président de la Fed, Jerome Powell, a fait naître l'espoir d'une baisse des taux d'intérêt si les forces politiques provoquaient un ralentissement économique. Cependant, les baisses de taux ne remplacent pas les bénéfices des entreprises au cours de la dixième année d'un marché haussier, ce qui suggère que la pression de vente va s'accélérer dans les prochaines semaines.
Néanmoins, certains signes indiquent que les rendements obligataires augmenteront au cours des prochaines semaines. Le rendement du Trésor à 10 ans s'approche d'un solide soutien au niveau de 2, 00%, tandis que le fonds obligataire long s'est inversé avec une résistance supérieure à 130 $ après avoir affiché un nouveau sommet à 132, 58 $. Ces forces suggèrent que la Chine et le Mexique généreront moins de vents contraires que prévu, au moins à court terme, permettant à la foule en croissance de sortir de leurs grottes.
Transports brandissant un drapeau rouge
TradingView.com
Le FNB iShares DJ Transportation Average Index Fund (IYT) a atteint un sommet historique à 206, 73 $ en janvier 2018 et a testé ce niveau en septembre. Il a fortement baissé en fin d'année, tombant au plus bas depuis novembre 2016, avant un rebond de 2019 qui s'est arrêté à 200 $. L'action baissière des prix a brandi un drapeau rouge au cours des six dernières semaines, ramenant la moyenne vénérable à un creux de quatre mois.
La théorie de Dow prévient que ce comportement de prix pourrait présager un ralentissement généralisé, mais des forces moins inquiétantes peuvent être à l'œuvre. Par exemple, les anciens leaders du secteur FedEx Corporation (FDX) et United Parcel Service, Inc. (UPS) sous-performent désormais d'autres composants de transport, ce qui fait craindre un ralentissement économique, mais les deux sociétés devraient perdre des parts de marché comme Amazon.com, Inc (AMZN) déploie son système de transport interne.
The Bottom Line
Le marché est confronté à des courants croisés majeurs alors qu'il se dirige vers les mois d'été, ce qui rend improbable une poursuite haussière.
