Qu'est-ce qu'une laisse dorée?
Une «laisse dorée» est un moyen de maintenir les intérêts des nouveaux membres du conseil «alignés sur ceux de l'entreprise grâce à des incitations spéciales offertes par un actionnaire principal. La conception d'une laisse dorée a pour but d'influencer le candidat à agir dans l'intérêt de l'actionnaire principal. Le plus souvent, il s'agit d'un hedge fund activiste, ou d'une autre institution, qui cherche à introduire un changement significatif dans l'orientation stratégique de l'entreprise cible.
Points clés à retenir
- Une laisse dorée est un ensemble d'incitations offertes aux nouveaux membres du conseil d'administration pour influencer leurs intérêts afin de s'aligner sur l'actionnaire d'une entreprise.L'incitation est souvent accordée directement par un actionnaire majeur ou activiste tel qu'un fonds spéculatif ou un autre investisseur institutionnel. pratique, faisant valoir que cela est biaisé et ne sert pas les meilleurs intérêts de tous les autres actionnaires.
Comprendre la laisse dorée
Les partisans d'une saine gouvernance d'entreprise critiquent souvent les accords de la laisse dorée. Ces critiques estiment que des incitations spéciales offertes aux administrateurs peuvent compromettre leur indépendance et les conduire à favoriser l'agenda de leurs bailleurs de fonds, plutôt que de servir au mieux les intérêts de tous les actionnaires.
Le 1er juillet 2016, la Securities and Exchange Commission (SEC) a approuvé une règle Nasdaq relative aux situations de la laisse dorée. Cette règle oblige les sociétés américaines cotées au Nasdaq à divulguer publiquement tout arrangement dans lequel un tiers verse une rémunération au conseil d'administration d'une société pendant ses fonctions dans ce rôle. La règle aide à prévenir les situations qui pourraient créer des conflits d'intérêts ou l'apparence de conflits. En outre, cela permet d'éviter les questions ou les doutes sur les intérêts et les priorités d'un chef d'entreprise. En approuvant cette règle, la SEC a noté que la nouvelle politique renforce essentiellement les réglementations existantes concernant les émetteurs nationaux aux États-Unis, de sorte que la nouvelle règle du Nasdaq serait principalement pertinente dans le cas d'émetteurs privés étrangers ou dans d'autres situations limitées.
L'activisme actionnarial est un moyen pour les actionnaires d'influencer le comportement d'une société en exerçant leurs droits en tant que propriétaires partiels.
Exemple d'un arrangement Golden Leash
Le terme laisse dorée est devenu un élément du langage financier populaire à la suite de l'amère lutte par procuration entre le géant canadien des engrais Agrium et son principal actionnaire, le fonds spéculatif activiste Jana Partners.
À l'été 2012, Jana a proposé à Agrium de se séparer de son activité de vente au détail pour augmenter les rendements pour les actionnaires. Cependant, Agrium a fermement rejeté la proposition de Jana. L'idée était que la scission de ses activités de vente au détail et de gros compromettrait ses finances et éroderait la valeur pour les actionnaires. Jana a répondu en proposant une nouvelle liste d'administrateurs pour siéger au conseil d'administration d'Agrium. La controverse a suivi cette annonce. Jana a révélé que ses quatre administrateurs nommés recevraient un pourcentage des bénéfices réalisés par les participations d'Anarium de Jana Partners au cours d'une période de trois ans débutant en septembre 2012. Agrium considérait cela comme un arrangement en laisse d'or, du jamais vu au Canada à l'époque, et a déclaré que cela a créé un conflit d'intérêts apparent qui a réfuté l'indépendance des administrateurs désignés de Jana.
