Comment saisir la comptabilité des fonds de capital-investissement
La comptabilité des fonds de capital-investissement est différente de celle des autres véhicules d'investissement car les fonds de capital-investissement ne sont pas comme les autres types d'investissement. Ils sont en partie des fonds spéculatifs, une partie des sociétés de capital-risque et une partie quelque chose qui leur est propre, et cela est évident dans leur comptabilité. Les mêmes règles comptables que celles que vous voyez dans d'autres sociétés s'appliquent toujours, mais elles doivent souvent être modifiées pour tenir compte des sociétés privées.
Points clés à retenir
- Bien que des règles comptables s'appliquent aux sociétés types, ces règles peuvent être quelque peu modifiées pour les sociétés de capital-investissement. La comptabilité des fonds de capital-investissement peut également être affectée par le niveau de contrôle que le fonds exerce sur une entité. Les méthodes d'évaluation sont un élément essentiel lors de l'analyse de la comptabilité de capital-investissement..
Comprendre les fonds de capital-investissement
Les fonds de capital-investissement investissent généralement directement dans les entreprises. Les fonds de capital-investissement achètent souvent des sociétés privées et peuvent parfois également acheter des actions de sociétés cotées en bourse.
Les fonds de capital-investissement cherchent à acquérir une participation majoritaire dans une entreprise privée. Une fois l'entreprise acquise, des experts sont recrutés pour améliorer et guider la gestion et mettre en œuvre les améliorations. Les fonds de capital-investissement emploient diverses stratégies pour améliorer une entreprise, notamment un changement de direction, une amélioration de l'efficacité opérationnelle, une expansion de l'entreprise ou de ses gammes de produits. L'objectif d'un fonds de capital-investissement est de rendre l'entreprise aussi rentable que possible dans le but de vendre sa participation majoritaire pour un bénéfice une fois qu'une entreprise devient plus précieuse.
Le résultat pourrait également aboutir à un premier appel public à l'épargne (IPO), c'est-à-dire lorsqu'une entreprise privée émet des actions au public pour lever des capitaux ou des fonds. Les sociétés de capital-investissement contribuent également à la fusion des entreprises. Dans les deux cas, il y a une période d'années pendant laquelle une valeur précise des investissements du fonds de capital-investissement n'est pas définie objectivement.
Fonds de capital investissement vs fonds spéculatifs
Les fonds de private equity s'apparentent aux hedge funds en ce sens qu'ils ont des structures de paiement similaires. Les hedge funds sont un investissement contenant des fonds communs qui investissent dans divers titres et actifs pour obtenir des rendements pour les investisseurs. En règle générale, l'objectif d'un hedge fund est de gagner autant de retour dans les plus brefs délais. L'allocation de portefeuille peut inclure des matières premières, des options, des actions, des obligations, des dérivés et des contrats à terme. L'effet de levier - ou les fonds empruntés - est souvent utilisé pour amplifier les rendements.
Les fonds de capital-investissement sont différents des fonds spéculatifs car le capital-investissement est davantage axé sur une stratégie à long terme pour maximiser les bénéfices et les rendements des investisseurs en détenant en partie directement les sociétés. Les investisseurs peuvent liquider leur portefeuille de fonds spéculatifs en cas de besoin, tandis qu'un investissement dans un fonds de capital-investissement doit généralement être détenu pendant au moins trois à cinq ans.
Cependant, il existe des similitudes entre les deux fonds. Les investisseurs paient des frais de gestion et un pourcentage des bénéfices réalisés. Les deux types de fonds maintiennent des portefeuilles d'investissements différents, mais ils ont des objectifs très différents. Le capital-investissement a des perspectives à long terme, ce qui affecte sa comptabilité. Alors que les hedge funds investissent dans tout et n'importe quoi, la plupart de ces positions sont très liquides, ce qui signifie que les positions peuvent être facilement vendues pour générer de la trésorerie. À l'inverse, les fonds de capital-investissement ont tendance à être très peu liquides.
Les fonds de capital-investissement s'apparentent à des sociétés de capital-risque, qui sont des fonds qui investissent dans des sociétés privées à fort potentiel de croissance. Les fonds de capital-risque impliquent souvent d'investir dans des start-ups. Les fonds de capital-investissement investissent également directement dans des sociétés privées et, selon l'investissement, peuvent ne pas être en mesure de toucher leurs investissements pendant des années.
Structure du fonds
Les fonds de capital-investissement ont tendance à être structurés comme des accords de partenariat limité (APL) avec plusieurs catégories de partenaires. Il existe souvent une classe de partenaire fondateur (FP), ainsi qu'une classe de partenaire général (GP) et une classe de partenaire limité (LP). Les frais et les distributions du fonds doivent être répartis entre ces catégories de partenaires. Les règles en la matière doivent être stipulées dans la convention de société en commandite (LPA), et il peut y avoir de grandes disparités entre les entreprises. Le type de structure de fonds de capital-investissement peut avoir un impact sur la façon dont les informations comptables pour chaque investissement et celles de l'entreprise dans son ensemble sont enregistrées. Le niveau d'analyse utilisé par le fonds de capital-investissement peut également être affecté par la structure.
Le pays de juridiction peut également avoir un impact à la fois sur la structure du fonds de capital-investissement et sur la comptabilité. La plupart des fonds de capital-investissement américains se trouvent au Delaware, mais les fonds de capital-investissement peuvent également aller à l'étranger, comme dans une société en commandite Cayman Limited, ou ils peuvent être basés dans un autre pays. Par exemple, en Europe, une société en commandite anglaise est très courante, même pour les fonds non basés au Royaume-Uni.
Placements privés
Gardez également à l'esprit que de nombreux fonds de capital-investissement créent des structures d'investissement complexes pour limiter les charges fiscales de leurs investissements, qui varient en fonction de l'État ou du pays de juridiction, et cela complique la comptabilité. Des contrôles peuvent être mis en place, ou doivent être mis en place, pour réduire le risque fiscal, et certaines structures peuvent devoir être ajustées au fil du temps en fonction de l'évolution de la législation ou de l'interprétation acceptée de la législation fiscale.
De plus, les accords que les fonds de capital-investissement ont avec les entreprises dans lesquelles ils investissent font également une différence. Par exemple, certains fonds de capital-investissement investissent dans une entreprise par le biais de capitaux propres et de dettes, qui agissent comme un prêt pour l'entreprise. Dans l'affirmative, les paiements d'intérêts doivent être rapprochés. Dans d'autres cas, la société peut avoir un accord pour verser des dividendes au fonds de capital-investissement, et la distribution de ces bénéfices doit être gérée.
Normes de comptabilité
Les sociétés de capital-investissement doivent respecter les normes émises par le Financial Accounting Standards Board (FASB) et l'International Accounting Standards Board (IASB). Pour l'essentiel, les normes comptables n'ont pas été rédigées en tenant compte du capital-investissement, de sorte que le format de la comptabilité des fonds de capital-investissement doit être modifié pour illustrer clairement les opérations et la situation financière du fonds de capital-investissement. Il existe également des différences dans les termes que le fonds de capital-investissement a avec chaque société dans laquelle il investit, la finalité des activités du fonds de capital-investissement et les besoins de ses investisseurs en ce qui concerne les états financiers.
La comptabilité des fonds de capital-investissement peut également être affectée par le degré de contrôle que le fonds exerce sur une entité. Par exemple, selon les principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Royaume-Uni, la comptabilisation à la valeur de consolidation est nécessaire si l'investissement donne au fonds une participation minoritaire influente (20 à 50%) dans la société et n'est pas détenu dans le cadre d'un portefeuille plus large, tandis qu'aux États-Unis. Les PCGR n'exigent pas la comptabilisation à la valeur de consolidation des positions minoritaires influentes. En revanche, les normes internationales d'information financière (IFRS) exigent la comptabilisation à la valeur de consolidation des positions minoritaires influentes lorsqu'elles ne sont pas évaluées équitablement par le biais du compte de résultat.
La norme comptable adoptée par un fonds de capital-investissement affecte également la manière dont le capital des partenaires est traité. Aux termes des PCGR des États-Unis, le capital des partenaires est traité comme des capitaux propres, à moins que les partenaires n'aient conclu un accord leur permettant de racheter leur investissement à un moment donné. En revanche, les PCGR du Royaume-Uni et les IFRS traitent le capital des partenaires comme une dette à durée de vie limitée.
Méthodologies d'évaluation
Lorsque l'on examine la comptabilité du capital-investissement, l'évaluation est un élément essentiel. Le choix des normes comptables influe sur la façon dont les investissements sont évalués. Bien que toutes les normes comptables exigent que les investissements soient inscrits à la juste valeur, la définition de la juste valeur diffère considérablement d'une norme à l'autre. Dans certains cas, un fonds de capital-investissement peut être en mesure d'actualiser la valeur d'un investissement en prétendant qu'il existe une restriction contractuelle ou réglementaire qui affecte le prix du marché. Dans d'autres cas, les investissements sont cotés à ce que le fonds les a payés moins toutes provisions ou sont évalués au prix de vente de l'investissement s'il était mis sur le marché.
États financiers
Les états financiers préparés pour les investisseurs varient également en fonction de la norme comptable. Les fonds de capital-investissement selon les PCGR américains suivent le cadre décrit dans le Guide d'audit et de comptabilité de l'American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Cela comprend un tableau des flux de trésorerie, un état des actifs et des passifs, un calendrier des investissements, un état des résultats, des notes aux états financiers et une liste séparée des faits saillants financiers. En revanche, les IFRS exigent un compte de résultat, un bilan et un tableau des flux de trésorerie, ainsi que les notes applicables et un compte de tout changement dans l'actif net attribuable aux partenaires du fonds. UK GAAP demande un état des profits et pertes, un bilan, un état des flux de trésorerie, un état des gains et des pertes que le fonds reconnaît, ainsi que des notes.
