Les États-Unis ne sont pas le seul pays à être paralysé par la division politique. De l'autre côté de l'étang, la Grande-Bretagne s'approche de plus en plus de quitter l'Union européenne (UE) sans rien ressembler à un plan d'action clair.
Début 2019, le Parlement britannique a rejeté l'accord de Brexit proposé par la Première ministre Theresa May par 230 voix. Le revers de mai, la plus grande défaite de l'histoire démocratique du pays, a soudainement laissé le Royaume-Uni dans une impasse avec un peu plus de deux mois à perdre jusqu'à ce qu'il soit prévu de quitter l'UE.
May a démissionné de ses fonctions le 7 juin 2019. Le 23 juillet 2019, Boris Johnson, le chef du Parti conservateur du Royaume-Uni, ancien ministre britannique des Affaires étrangères et maire de Londres, a été élu Premier ministre, promettant de quitter l'UE, "ne ou mourir".
À ce stade avancé, toutes les options sont de retour sur la table, y compris un Brexit sans accord commercial ou le tout étant entièrement mis au rebut. Goldman Sachs dit qu'il y a 50% de chances d'un Brexit plus doux et plus récent. La maison de courtage a attribué une probabilité de 40% à une inversion du Brexit via un second référendum ou des élections générales et une probabilité de 10% à un Brexit «sans accord».
Voici une ventilation de tous les différents termes lancés - et comment chacun d'eux pourrait avoir un impact sur les investisseurs et l'économie.
Brexit dur
Depuis que le public britannique a voté pour quitter l'UE en juin 2016 et que l'ancien Premier ministre May a soumis la notification de retrait au titre de l'article 50 en mars 2017, les discussions se sont concentrées sur la question de savoir si le Royaume-Uni devrait poursuivre un Brexit «doux» ou «dur» - termes utilisés pour désigner à la proximité des relations du pays avec son principal partenaire commercial une fois leur divorce cimenté.
Un Brexit dur est une autre façon de dire une rupture nette avec l'Europe. Cela signifie que la Grande-Bretagne renonce à adhérer au marché unique de l'UE, un arrangement qui permet au pays de commercer librement avec ses partenaires européens sans restrictions tarifaires.
Les partisans d'un Brexit dur veulent la liberté de mettre en place leurs propres accords commerciaux et règles. Le problème est que l'élaboration de ses propres accords commerciaux indépendants prendra beaucoup de temps et, dans l'intervalle, forcera le pays à utiliser des règles moins favorables de l'Organisation mondiale du commerce.
Si la Grande-Bretagne se trouve en dehors de l'union douanière, les marchandises importées deviendront soudainement beaucoup plus chères, contraignant les dépenses de consommation à travers le pays et pesant sur les nombreuses entreprises qui achètent des matériaux européens et font des affaires avec leurs partenaires européens. À l'heure actuelle, environ 45% des exportations du Royaume-Uni sont destinées à l'UE, tandis que 50% des marchandises qu'il importe proviennent de l'UE.
"Si le Royaume-Uni s'engageait sur la voie difficile du Brexit, l'économie britannique ralentirait probablement davantage, car l'incertitude commerciale de l'UE pèse sur le sentiment des consommateurs et l'investissement des entreprises", a déclaré John Lynch, stratège en chef des investissements chez LPL Financial.
Pas d'entente
Si les politiciens britanniques ne parviennent pas à un accord avant que le Royaume-Uni ne quitte l'UE le 31 octobre 2019, le pays se retirera sans aucun accord.
Contrairement à un Brexit dur, qui pourrait théoriquement inclure un certain type d'accord avec l'UE et potentiellement prévoir une période de transition pour négocier des accords de libre-échange, un scénario sans accord ne présente aucun coussin.
Les économistes du monde entier ont mis en garde à plusieurs reprises contre un Brexit dur. Quand ils discutent d'un scénario sans accord, leurs prédictions sont encore plus catastrophiques
La Banque d'Angleterre a averti qu'un Brexit sans accord pourrait réduire l'économie britannique de 8% en un an et entraîner une baisse d'un tiers des prix des logements. Les marchés boursiers britannique et européen seront certainement punis, tout comme la monnaie britannique.
Le reste de l'économie mondiale devrait également être pris dans ce chaos. Récemment, le Fonds monétaire international est devenu le dernier grand nom à avertir qu'un accord sans accord risque de déclencher un nouveau ralentissement de la croissance mondiale.
"Le Royaume-Uni ne représente qu'environ 2% de l'économie mondiale et 4% du commerce mondial de marchandises, de sorte que les ramifications mondiales de tous les scénarios réalistes seront probablement gérables", a déclaré Lynch. Capital Economics a averti qu'une sortie désordonnée pourrait nuire à la croissance du PIB britannique de 1 à 2% sur deux ans.
Brexit doux
En général, les économistes conviennent que la voie la moins dommageable impliquerait ce que les médias ont appelé le Brexit "doux". Ce terme est utilisé pour désigner la Grande-Bretagne restant étroitement alignée sur l'UE en conservant une certaine forme de marché unique du bloc.
Un tel scénario minimiserait les perturbations du commerce, des chaînes d'approvisionnement et des entreprises en général. Cependant, il y a un gros problème: l'UE a exigé que l'accès au marché unique ne soit accordé que si tous ses principes, y compris la libre circulation des personnes, étaient respectés.
Les partisans d'un Brexit doux ont appelé à un accord similaire à ce que la Norvège a conclu avec l'UE. La Norvège est membre du marché unique, mais respecte en retour les règles de libre circulation. Il est déjà devenu clair que de nombreux politiciens britanniques ne sont pas prêts à faire des compromis sur l'immigration, affirmant qu'un tel accord trahirait les souhaits du public britannique.
"Nous nous attendons à ce que les actions nationales britanniques surpassent les exportateurs britanniques de 20% si un Brexit doux se matérialise", a déclaré Sebastian Raedler, responsable de la stratégie actions européennes de la Deutsche Bank, dans un entretien avec Bloomberg.
Brexit en suspens
Si le Royaume-Uni veut éviter de s'écraser hors de l'UE sans accord, l'article 50 devra presque certainement être étendu. La date d'expiration du 31 octobre approche à grands pas, ce qui signifie qu'il reste peu de temps pour renégocier tout type de nouvel accord.
Il n'est pas clair si l'UE acceptera de prolonger le délai. La plupart des États du bloc conviennent qu'il est dans leur intérêt d'empêcher un Brexit dur, bien qu'il soit également vrai qu'ils sont de plus en plus frustrés et semblent perdre espoir qu'un accord qui convienne à toutes les parties puisse être convenu.
Les politiciens britanniques sont divisés sur ce qu'ils veulent du Brexit et trouver un moyen de répondre à toutes leurs demandes, ainsi qu'à celles de l'UE, apparaît de plus en plus comme un défi insurmontable. Faire traîner le processus encore deux ans sans aucune garantie de trouver une percée pourrait réduire à néant les chances d'une renégociation sérieuse.
Cela dit, la récente appréciation de la monnaie britannique suggère que les traders sont confiants que le Brexit sera suspendu pour l'instant. La livre sterling et les ETF tels que Invesco CurrencyShares British Pound Sterling (FXB), VelocityShares Daily 4x Long GBP vs USD ETN (UGBP) et ETFS Short NZD Long GBP (NZGB.L) qui suivent son mouvement, ont augmenté, ce qui implique que les investisseurs espèrent qu'un Brexit sans accord dommageable pourra être évité.
Le fait de suspendre le Brexit apaiserait la crainte que le Royaume-Uni ne quitte l'UE sans accord. Cependant, l'incertitude subsisterait quant à savoir si la Grande-Bretagne parviendrait finalement à un accord sur le Brexit, dur ou mou, ou convoquerait un deuxième référendum qui pourrait voir la décision de quitter complètement révoquée.
Cela signifierait finalement une plus grande volatilité alors que les investisseurs continuent d'essayer de deviner comment le Brexit se déroulera et comment les nombreuses entreprises prises entre deux feux s'en sortiront dans chaque scénario potentiel. Pendant ce temps, ces mêmes entreprises seront sans aucun doute affectées par le fait d'être laissées dans l'ignorance des relations futures avec un partenaire commercial clé.
Goldman Sachs a déclaré que l'incertitude persistante sur le Brexit "pourrait présenter des risques" pour les actions américaines confrontées au Royaume-Uni comme Newmont Mining Corp. (NEM) et Invesco Ltd. (IVZ).
