Les dividendes peuvent affecter le prix de leurs actions sous-jacentes de diverses manières. Alors que l'historique des dividendes d'une action donnée joue un rôle général dans sa popularité, la déclaration et le paiement des dividendes ont également un effet spécifique et prévisible sur les prix du marché.
Comment fonctionnent les dividendes
Pour les investisseurs, les dividendes sont une source populaire de revenus de placement. Pour la société émettrice, ils sont un moyen de redistribuer les bénéfices aux actionnaires afin de les remercier de leur soutien et d'encourager des investissements supplémentaires. Les dividendes sont également une annonce du succès de l'entreprise. Parce que les dividendes sont émis à partir des bénéfices non répartis d'une entreprise, seules les entreprises qui sont substantiellement rentables émettent des dividendes avec une cohérence.
Les dividendes sont souvent payés en espèces, mais ils peuvent également être émis sous forme d'actions supplémentaires. Dans les deux cas, le montant que chaque investisseur reçoit dépend de sa participation actuelle.
Si une entreprise a un million d'actions en circulation et déclare un dividende de 50 cents, alors un investisseur avec 100 actions reçoit 50 $ et la société verse un total de 500 000 $. S'il émet à la place un dividende en actions de 10%, le même investisseur reçoit 10 actions supplémentaires et la société distribue 100 000 nouvelles actions au total.
L'effet de la psychologie du dividende
Les actions qui versent des dividendes constants sont populaires auprès des investisseurs. Bien que les dividendes ne soient pas garantis sur les actions ordinaires, de nombreuses entreprises sont fières de récompenser généreusement les actionnaires avec des dividendes constants - et parfois croissants - chaque année. Les entreprises qui le font sont perçues comme financièrement stables, et les entreprises financièrement stables font de bons investissements, en particulier parmi les investisseurs en buy-and-hold qui sont les plus susceptibles de bénéficier des paiements de dividendes.
Lorsque les entreprises affichent des historiques de dividendes cohérents, elles deviennent plus attrayantes pour les investisseurs. Au fur et à mesure que de plus en plus d'investisseurs adhèrent pour profiter de cet avantage de l'actionnariat, le cours de l'action augmente naturellement, renforçant ainsi la conviction que l'action est solide. Si une entreprise annonce un dividende supérieur à la normale, le sentiment du public a tendance à monter en flèche.
Inversement, lorsqu'une entreprise qui verse traditionnellement des dividendes émet un dividende inférieur à la normale ou pas de dividende du tout, cela peut être interprété comme un signe que l'entreprise a traversé une période difficile. La vérité pourrait être que les bénéfices de l'entreprise sont utilisés à d'autres fins - telles que le financement de l'expansion - mais la perception du marché de la situation est toujours plus puissante que la vérité. De nombreuses entreprises travaillent dur pour payer des dividendes constants afin d'éviter d'effrayer les investisseurs, qui peuvent voir un dividende ignoré comme un signe sombre.
L'effet de la déclaration de dividende sur le cours de l'action
Avant qu'un dividende soit distribué, la société émettrice doit d'abord déclarer le montant du dividende et la date à laquelle il sera payé. Il annonce également la dernière date à laquelle les actions peuvent être achetées pour recevoir le dividende, appelée la date ex-dividende. Cette date est généralement de deux jours ouvrables avant la date d'enregistrement, qui est la date à laquelle la société examine sa liste d'actionnaires.
La déclaration d'un dividende encourage naturellement les investisseurs à acheter des actions. Parce que les investisseurs savent qu'ils recevront un dividende s'ils achètent les actions avant la date ex-dividende, ils sont prêts à payer une prime. Cela fait augmenter le prix d'une action dans les jours précédant la date de détachement du dividende. En général, l'augmentation est à peu près égale au montant du dividende, mais la variation réelle du prix est basée sur l'activité du marché et n'est déterminée par aucune entité dirigeante.
À la date ex-dividende, les investisseurs peuvent faire baisser le cours de l'action du montant du dividende pour tenir compte du fait que les nouveaux investisseurs ne sont pas éligibles à recevoir des dividendes et ne sont donc pas disposés à payer une prime. Cependant, si le marché est particulièrement optimiste quant aux actions menant à la date de détachement du dividende, l'augmentation de prix qui en résulte peut être supérieure au montant réel du dividende, ce qui entraîne une augmentation nette malgré la réduction automatique. Si le dividende est faible, la réduction peut même passer inaperçue en raison des allers-retours de la négociation normale.
Beaucoup de gens investissent dans certaines actions à certains moments uniquement pour percevoir des dividendes. Certains investisseurs achètent des actions juste avant la date de détachement du dividende, puis les revendent juste après la date de clôture, une tactique qui peut entraîner un bénéfice net si elle est effectuée correctement.
Dividendes en actions
Bien que les dividendes en actions n'entraînent aucune augmentation réelle de la valeur pour les investisseurs au moment de leur émission, ils affectent le prix des actions de la même manière que les dividendes en espèces. Après la déclaration d'un dividende en actions, le cours de l'action augmente souvent. Cependant, comme un dividende en actions augmente le nombre d'actions en circulation alors que la valeur de la société reste stable, il dilue la valeur comptable par action ordinaire et le cours de l'action est réduit en conséquence.
Comme pour les dividendes en espèces, les petits dividendes en actions peuvent facilement passer inaperçus. Un dividende en actions de 2% payé sur des actions se négociant à 200 $ ne fait que baisser le prix à 196 $, une réduction qui pourrait facilement être le résultat d'une négociation normale. Cependant, un dividende en actions de 35% fait baisser le prix à 130 $ par action, ce qui est assez difficile à manquer.
Ratio rendement dividende / versement
Le rendement du dividende et le ratio de distribution des dividendes sont deux ratios d'évaluation que les investisseurs et les analystes utilisent pour évaluer les sociétés comme investissements pour le revenu de dividendes. Le rendement du dividende indique le rendement annuel par action détenue qu'un investisseur réalise à partir des versements de dividendes en espèces, ou le rendement de l'investissement en dividendes par dollar investi. Il est exprimé en pourcentage et calculé comme suit:
La
Le rendement du dividende fournit une bonne mesure de base pour un investisseur à utiliser pour comparer le revenu de dividendes de ses avoirs actuels au revenu de dividende potentiel disponible en investissant dans d'autres actions ou fonds communs de placement. En ce qui concerne le rendement global des investissements, il est important de noter que les augmentations du cours de l'action réduisent le ratio de rendement des dividendes, même si le rendement global des investissements résultant de la propriété des actions peut s'être considérablement amélioré. À l'inverse, une baisse du cours de l'action indique un rendement du dividende plus élevé, mais peut indiquer que la société connaît des problèmes et entraîner une baisse du rendement total de l'investissement.
Le ratio de distribution de dividendes est considéré comme plus utile pour évaluer la situation financière d'une entreprise et les perspectives de maintien ou d'amélioration de ses distributions de dividendes à l'avenir. Le ratio de distribution des dividendes révèle le pourcentage du revenu net qu'une entreprise verse sous forme de dividendes. Il est calculé à l'aide de l'équation suivante:
La
Si le ratio de distribution de dividendes est excessivement élevé, cela peut indiquer une probabilité moindre pour une entreprise de pouvoir maintenir de tels paiements de dividendes à l'avenir, car elle utilise un pourcentage plus faible de ses bénéfices pour réinvestir dans la croissance de l'entreprise. Par conséquent, un ratio de distribution de dividendes stable est généralement préféré à un ratio inhabituellement élevé. Un bon moyen de déterminer si le ratio de distribution d'une entreprise est raisonnable consiste à comparer le ratio à celui d'entreprises similaires du même secteur.
Dividendes par action
Les dividendes par action (DPS) mesurent le montant total des bénéfices qu'une entreprise verse à ses actionnaires, généralement sur une année, par action. Le DPS peut être calculé en soustrayant les dividendes spéciaux de la somme de tous les dividendes sur un an et en divisant ce chiffre par les actions en circulation. Par exemple, la société HIJ a cinq millions d'actions en circulation et a versé des dividendes de 2, 5 millions de dollars l'an dernier; aucun dividende spécial n'a été versé. Le DPS pour la société HIJ est de 50 cents (2 500 000 $ ÷ 5 000 000) par action. Une entreprise peut à tout moment diminuer, augmenter ou éliminer tous les versements de dividendes.
Une entreprise peut réduire ou éliminer les dividendes lorsque l'économie connaît un ralentissement. Supposons qu'une entreprise qui verse des dividendes ne gagne pas assez; il peut sembler diminuer ou éliminer les dividendes en raison de la baisse des ventes et des revenus. Par exemple, si la société HIJ subit une baisse de ses bénéfices en raison d'une récession l'année prochaine, elle pourrait envisager de réduire une partie de ses dividendes pour réduire les coûts.
Un autre exemple serait si une entreprise paie trop de dividendes. Une entreprise peut évaluer si elle verse trop de ses bénéfices aux actionnaires en utilisant le ratio de distribution. Par exemple, supposons que la société HIJ ait un DPS de 50 cents par action et que son bénéfice par action (EPS) soit de 45 cents par action. Le taux de distribution est de 111% (0, 50 ÷ 0, 45); ce chiffre montre que HIJ verse plus à ses actionnaires que le montant qu'elle gagne. L'entreprise cherchera à réduire ou à éliminer les dividendes, car elle ne devrait pas verser plus qu'elle ne gagne.
Le modèle de remise de dividendes
Le modèle d'actualisation des dividendes (DDM), également connu sous le nom de modèle de croissance Gordon, suppose qu'un stock vaut la valeur actualisée de tous les versements de dividendes futurs. Il s'agit d'une méthode d'évaluation populaire utilisée par les investisseurs fondamentaux et les investisseurs de valeur. En théorie simplifiée, une entreprise investit ses actifs pour obtenir des rendements futurs, réinvestit la partie nécessaire de ces rendements futurs pour maintenir et faire croître l'entreprise et transfère le solde de ces rendements aux actionnaires sous forme de dividendes. Selon le DDM, la valeur d'une action est calculée comme un ratio avec le prochain dividende annuel au numérateur et le taux d'actualisation moins le taux de croissance du dividende au dénominateur. Pour utiliser ce modèle, l'entreprise doit verser un dividende et ce dividende doit croître à un rythme régulier sur le long terme. Le taux d'actualisation doit également être supérieur au taux de croissance du dividende pour que le modèle soit valide.
Le DDM est uniquement soucieux de fournir une analyse de la valeur d'une action basée uniquement sur les revenus futurs attendus des dividendes. Selon le DDM, les actions ne valent que le revenu qu'elles génèrent lors des futurs versements de dividendes. L'une des mesures les plus prudentes pour évaluer les actions, ce modèle représente une théorie financière qui nécessite une quantité importante d'hypothèses concernant les paiements de dividendes d'une entreprise, les modèles de croissance et les taux d'intérêt futurs. Les avocats croient que les futurs dividendes en espèces prévus sont la seule évaluation fiable de la valeur intrinsèque d'une entreprise.
Le DDM a besoin de trois éléments de données pour son analyse, y compris le montant du dividende actuel ou le plus récent versé par la société; le taux de croissance des versements de dividendes sur l'historique des dividendes de la société; et le taux de rendement requis que l'investisseur souhaite rendre ou considère comme minimalement acceptable.
Le versement actuel du dividende se trouve dans les états financiers d'une entreprise sur l'état des flux de trésorerie. Le taux de croissance des paiements de dividendes nécessite des informations historiques sur la société qui peuvent être facilement trouvées sur un certain nombre de sites Web d'informations sur les actions. Le taux de rendement requis est déterminé par un investisseur ou un analyste individuel en fonction d'une stratégie d'investissement choisie.
Bien que le modèle d'actualisation des dividendes offre une approche solide pour la projection des revenus de dividendes futurs, il ne constitue pas un outil d'évaluation des actions en omettant d'inclure une provision pour gains en capital par le biais d'une appréciation du cours des actions.
