En finance d'entreprise, la valeur temps de l'argent joue un rôle crucial dans l'évaluation de la rentabilité attendue d'un projet. Étant donné que la valeur d'un dollar gagné aujourd'hui est supérieure à sa valeur lorsqu'il est gagné dans un an, les entreprises actualisent la valeur des revenus futurs lors du calcul du retour sur investissement estimé d'un projet. Deux des outils de budgétisation des immobilisations les plus couramment utilisés qui utilisent des flux de trésorerie actualisés sont la valeur actuelle nette, ou VAN, et le taux de rendement interne.
Pour tous les projets que les entreprises poursuivent, elles déterminent un taux de rendement minimum acceptable, appelé taux directeur, qui est utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs dans le calcul de la VAN. Les entreprises utilisent souvent le coût moyen pondéré du capital, ou WACC, comme taux d'obstacle dans la budgétisation des investissements, car il représente le coût moyen de chaque dollar utilisé pour financer le projet. Les projets dont les VAN sont les plus élevés sont généralement poursuivis car ils sont susceptibles de générer des revenus qui dépassent de loin le coût du capital. Inversement, un projet avec une VAN négative doit être rejeté, car le coût du financement dépasse la valeur actuelle de ses retours.
Le TRI est le taux d'actualisation auquel la VAN d'un projet donné est nulle. Cela signifie que le total des revenus actualisés est exactement égal à la mise de fonds initiale. Si le TRI d'un projet dépasse le taux d'obstacle de la société ou WACC, le projet est rentable.
Par exemple, supposons qu'un projet nécessite un investissement initial de 15 000 $ et génère des revenus de 3 000 $, 12 500 $ et 15 000 $ au cours des trois prochaines années, respectivement. Le WACC de l'entreprise est de 8%. En utilisant le coût moyen du capital comme taux d'obstacle, la VAN de ce projet est de (3000 $ / ((1 + 0, 08) * 1)) + (12500 $ / ((1 + 0, 08) * 2)) + (15000 $ / ((1 + 0, 08) * 3)) - 15 000 $ ou 10 402 $. Une VAN aussi forte indique qu'il s'agit d'un projet très rentable qui devrait être poursuivi. De plus, le calcul du TRI donne un taux de 35, 7%. La rentabilité de ce projet est confirmée car le TRI dépasse de loin le taux d'obstacle.
