Chaque fois qu'une industrie se retrouve dans le marasme - que ce soit en raison d'une baisse des perspectives commerciales, de chocs économiques ou simplement d'un cycle économique - la plupart des investisseurs tenteront de se frayer un chemin en réinvestissant dans le secteur en difficulté. Bien que cela puisse être une entreprise très rentable pour les spéculateurs et les investisseurs de valeur, l'investissement dans des sociétés en difficulté devrait s'accompagner d'un ensemble de règles ajustées.
Avec toutes les centaines d'industries opérant dans notre économie moderne, il va de soi que de temps en temps, certaines souffriront de revenus statiques, voire en baisse. Les exemples récents incluent le secteur du transport aérien peu de temps après les attentats terroristes contre le World Trade Center et le Pentagone en septembre 2001, et l'effondrement des marchés du logement et des hypothèques en 2007.
Les cycles économiques ont été repérés et définis au cours des dernières décennies comme les cycles naturels de «croissance et de ralentissement» des affaires qui se produisent en moyenne tous les trois à sept ans. Suivant ce modèle, les bénéfices des entreprises suivent également des tendances générales, avec des bénéfices en augmentation constante pendant une certaine période de temps, suivis de plateaux ou de baisses. Les baisses peuvent être très importantes, ce qui fait que de nombreux actionnaires perdent une partie importante de leurs investissements.
Cet article présentera quelques étapes pour réussir à retrouver le chemin de l'investissement dans un secteur en difficulté.
1. Attendez-vous à ce que les mauvaises nouvelles continuent
En règle générale, lorsqu'un secteur devient négatif, cela affecte chaque joueur dans une certaine mesure, et les cours des actions baissent presque toujours avant les bénéfices réels. Finalement, les bénéfices atteindront un creux, après quoi la performance du cours des actions s'améliorera progressivement avec les résultats commerciaux.
Au début, cela aide à supposer que les mauvaises nouvelles ne se font pas arriver et que davantage de coups au cours des actions peuvent se produire. Cela fonctionnera pour réduire le facteur de cupidité - l'état d'esprit "Je dois entrer maintenant avant que tout ne décolle".
Il est rare que les actions rebondissent après un ralentissement prononcé si rapidement qu'il n'y a pas suffisamment de temps pour être réinvesti, alors ne vous inquiétez pas de trouver le moment idéal. Recherchez des remises importantes sur l'évaluation, la valeur comptable et d'autres paramètres fondamentaux. Ce n'est pas parce qu'un stock est en baisse de 25 à 30% par rapport à son sommet que c'est un achat criant. Il pourrait encore tomber, encore plus, alors ne vous étendez pas trop sur une grande position initiale.
Cette approche d'investissement est essentiellement une combinaison d'investissement de valeur (basée sur l'évaluation et d'autres paramètres) et d'investissement agressif. La partie agressive consiste à poursuivre un couteau qui a un sentiment négatif et peut ne pas avoir de chemin clair vers la reprise. La partie investissant dans la valeur consiste à trouver des sociétés qui peuvent se négocier avec des remises importantes par rapport aux normes historiques du marché pour des paramètres tels que le prix / livre, le prix / revenu et le prix / bénéfice.
2. Creusez profondément dans les déclarations
Il est temps de retrousser vos manches et de fouiller dans ces documents secs de la Securities and Exchange Commission (SEC). Habituellement, la source d'informations la plus complète sera obtenue par les investisseurs.
Découvrez précisément ce qui figure au bilan. La dette des entreprises doit être examinée attentivement. Cela signifie aller jusqu'à connaître les clauses restrictives - vous voudrez savoir précisément quelle partie de la dette est due et quand. Comparez cela avec les flux de trésorerie d'exploitation de l'entreprise pour une vérification rapide de la faisabilité de sa capacité à rembourser ses dettes.
Ensuite, considérez la cote de crédit de l'entreprise et son accès aux marchés du crédit. Aura-t-il besoin d'une perfusion en espèces dans les 12 à 18 prochains mois? Dans l'affirmative, l'entreprise trouvera-t-elle une dette moins chère ou plus chère que ce qu'elle a actuellement? Cela peut avoir un effet majeur sur les décisions d'allocation de capital d'une entreprise. De plus, si une entreprise accède à une source de capital que le marché juge trop chère, les investisseurs peuvent réagir en vendant ou en réduisant leurs positions boursières.
Les litiges limitent-ils le stock (ou l'industrie dans son ensemble)? Recherchez les commentaires de la direction sur la situation, ainsi que toute affaire judiciaire spécifique en suspens, que les entreprises doivent divulguer dans leurs rapports trimestriels et annuels (10-Q et 10-K, respectivement).
3. Analyser les tendances du cours des actions
L'examen des historiques et des graphiques des cours des actions au cours de la période au cours de laquelle des événements négatifs se sont produits peut vous donner une meilleure idée de la façon dont les mauvaises nouvelles ont affecté le cours des actions.
Portez une attention particulière aux jours où des avertissements sur les bénéfices ou d'autres nouvelles négatives ont été rendus publics, à la recherche de l'ampleur des baisses de ces jours ainsi que de la réaction de la communauté des analystes; ce dernier peut souvent être trouvé dans les fils de presse, les communiqués de presse et les rapports de mise à niveau / rétrogradation publiés dans les quelques jours suivant l'événement négatif.
Il n'y a certainement pas de graphique ou de graphique définitif pour déterminer exactement combien un stock va tomber en fonction du début d'un événement ou d'une tendance négative spécifique, comme une baisse généralisée des revenus dans une industrie. Recherchez les tendances positives telles que la baisse des ventes après les mauvaises nouvelles récentes, par opposition aux mauvais rapports précédents. Cela pourrait être un signe que les marchés ont intégré la plupart des mauvaises nouvelles dans le cours actuel des actions.
4. Soyez prêt à attendre
Investir dans des industries toxiques signifie souvent détenir une position bien au-delà du point où la mauvaise nouvelle s'arrête. Vous devrez probablement attendre que de bonnes nouvelles recommencent à arriver, ce qui pourrait prendre quelques années. De nombreuses entreprises technologiques n'ont pas vu s'accélérer la croissance de leurs revenus et de leurs bénéfices avant le début de 2004, voire plus tard après l'effondrement du Nasdaq de 2000-2002. Cependant, de nombreuses valeurs technologiques ont enregistré des rendements cumulés au cours de la période entre 2000 et 2005 qui ont largement dépassé le vaste marché. Le point ici est que même si vous manquez le bas de 10 à 20%, être prêt à attendre le ralentissement pourrait apporter des rendements plus élevés à long terme.
Soyez prêt pour les surprises à venir à venir lentement. Il faut du temps à la direction de l'entreprise pour se faire une idée de l'environnement commercial après une catastrophe à l'échelle de l'industrie, et elle peut ne pas prédire avec précision les bénéfices trimestriels futurs en fonction de facteurs émotionnels ou autres. Les vérifications des canaux et les rapports de l'industrie ne renvoient souvent aucune information solide longtemps après la fin du pire, car la psychologie dominante («les affaires sont mauvaises») a tendance à persister pendant un certain temps.
5. Commencez avec une position plus petite
Demandez à quiconque a essayé de le faire plusieurs fois et vous découvrirez rapidement qu'il est très difficile de choisir parfaitement un fond. Beaucoup d'investisseurs très intelligents pensaient avoir trouvé le fond dans des actions comme Kmart, Worldcom et Tyco bien avant que ces cours boursiers ne grattent le plancher. Les actions peuvent être très volatiles à la baisse lorsque les nouvelles sont mauvaises, d'autant plus si l'action a un bêta supérieur à la moyenne du marché de 1.
Envisagez seulement d'acheter une position (comme la moitié ou même le tiers) du montant avec lequel vous investissez normalement. Établissez un calendrier pour combler le poste en fonction de repères spécifiques tels que les rapports trimestriels sur les bénéfices, où la société rencontre des repères prédéterminés pour la croissance des revenus, les marges ou la croissance des flux de trésorerie. Cela gardera votre attention concentrée sur les flux d'actualités actuels, et commencer plus petit aidera à éviter l'exposition à d'énormes pertes s'il s'avère que vous avez sauté le pistolet un peu tôt.
The Bottom Line
Chaque industrie traverse des moments difficiles, mais ces ralentissements peuvent créer de solides opportunités d'investissement pour ceux qui peuvent équilibrer la patience et l'agressivité requises.
Un titre qui rebondit bien peut rapidement devenir un favori dans votre portefeuille, mais essayez de ne pas être biaisé en raison d'un gain à court terme que vous avez réalisé. La mise en place d'objectifs de rendement total et d'autres paramètres de l'entreprise, tels que les revenus, les bénéfices et les marges, aidera à encadrer l'investissement et vous permettra d'éliminer le bruit du marché à court terme.
