À l'approche du 75e anniversaire de la fin de la Seconde Guerre mondiale, le monde se concentre désormais sur la possibilité d'un conflit armé entre les États-Unis, leurs alliés et l'Iran. Jusqu'à présent, les États-Unis ont dépensé environ 6 400 milliards de dollars pour des guerres après le 11 septembre, et selon les derniers tweets du président, ils semblent prêts à continuer à dépenser si les choses dégénèrent. Mais il est difficile de savoir jusqu'où l'Iran, son économie déjà en difficulté et son leadership profondément impopulaire, est prêt à aller venger la mort de son supérieur général.
Les experts en sécurité interviennent et seul le temps nous le dira, mais les experts en investissement rappellent que les guerres passées n'ont pas fait baisser les actions américaines à long terme.
LPL Financial a déclaré dans une note que les actions avaient largement ignoré les conflits géopolitiques passés. "Aussi grave que soit cette escalade, les expériences précédentes ont indiqué qu'il est peu probable qu'elle ait un impact significatif sur les fondamentaux économiques américains ou les bénéfices des entreprises", a déclaré John Lynch, stratège en chef des investissements de LPL Financial. "Nous ne serions pas des vendeurs d'actions en cas de faiblesse liée à cet événement, étant donné que les actions ont survécu à des tensions géopolitiques accrues dans le passé."
Source: LPL Financial.
"Depuis le début de la Seconde Guerre mondiale en 1939 jusqu'à sa fin à la fin de 1945, le Dow Jones a augmenté de 50%, plus de 7% par an. Ainsi, pendant deux des pires guerres de l'histoire moderne, le marché boursier américain était en hausse 115% », a écrit Ben Carlson, directeur de la gestion des actifs institutionnels chez Ritholtz Wealth Management, dans un article sur les résultats du marché contre-intuitifs. "La relation entre les crises géopolitiques et les résultats du marché n'est pas aussi simple qu'il y paraît."
L'histoire nous dit que les périodes d'incertitude comme nous le voyons actuellement sont généralement les actions qui souffrent le plus. En 2011, des chercheurs du Swiss Finance Institute ont examiné les conflits militaires américains après la Seconde Guerre mondiale et ont constaté que dans les cas où il y a une phase d'avant-guerre, une augmentation de la probabilité de guerre tend à faire baisser les cours des actions, mais le déclenchement ultime d'un la guerre les augmente. Cependant, dans les cas où une guerre commence par surprise, le déclenchement d'une guerre fait baisser les cours des actions. Ils ont appelé ce phénomène "le casse-tête de la guerre" et ont dit qu'il n'y a aucune explication claire pourquoi les stocks augmentent de manière significative une fois que la guerre éclate après un prélude.
De même, Mark Armbruster, le président d'Armbruster Capital Management, a étudié la période de 1926 à juillet 2013 et a constaté que la volatilité des marchés boursiers était en fait plus faible pendant les périodes de guerre. "Intuitivement, on pourrait s'attendre à ce que l'incertitude de l'environnement géopolitique se répercute sur le marché boursier. Cependant, cela n'a pas été le cas, sauf pendant la guerre du Golfe où la volatilité était à peu près conforme à la moyenne historique", a-t-il déclaré.
Source: Mark Armbruster / CFA Institute.
En ce qui concerne le conflit iranien, cependant, les investisseurs ont eu une réaction sourde aux gros titres. "Si 2019 nous a appris quelque chose, c'est que vous devez faire de votre mieux pour vous en tenir à votre processus et ne pas vous faire prendre dans les gros titres, ", a déclaré Todd Sohn, analyste technique chez Strategas, au Washington Post. "De manière triste, je me demande si nous nous y sommes habitués. Je me demande si le marché a appris à escompter ces événements."
"Une partie de la raison du calme peut résider dans la structure changeante des marchés mondiaux du pétrole et la façon dont l'économie américaine est devenue moins vulnérable aux fluctuations des prix de l'énergie", a déclaré David Kelly, stratège mondial en chef de JPMorgan Funds, dans une note. "Une partie de la raison peut être purement psychologique. Les investisseurs d'aujourd'hui ont vu le marché boursier se remettre à la fois du 11 septembre et de la Grande crise financière, sans doute les plus grands chocs géopolitiques et économiques de notre temps. Cela permet aux investisseurs de se soustraire aux autres événements."
"Au cours des dernières années, les marchés ont été conditionnés à ne pas réagir de manière excessive aux chocs politiques et géopolitiques pour deux raisons: premièrement, la conviction qu'il n'y aurait pas d'intensification ultérieure significative du choc initial; et deuxièmement, que les banques centrales étaient prêtes et capables pour réprimer la volatilité financière ", a déclaré Mohamed Aly El-Erian, le conseiller économique en chef d'Allianz, dans une chronique de Bloomberg.
Mais il a averti que les investisseurs achetant la baisse devraient utiliser une stratégie globale sélective. "Cela implique de mettre l'accent sur des transactions de qualité qui sont ancrées par des bilans solides et une génération de cash-flow élevée, de résister à la forte tentation de se détourner à grande échelle des actifs américains en faveur des investissements internationaux et de réduire l'exposition à des actifs intrinsèquement moins des segments de marché liquides qui ont connu des retombées bénéfiques de la relance extraordinaire des banques centrales et de la portée générale des rendements et des rendements ", a-t-il déclaré.
