Les robots gouvernent apparemment le marché boursier. Les fonds quantitatifs gérés via des stratégies de négociation systématiques informatisées, souvent appelés robots ou robots d'investissement, constituent la catégorie de fonds qui croît le plus rapidement selon l'analyse de Credit Suisse Group AG (CS) publiée par Bloomberg. En conséquence, les fonds d'investissement quantitatifs et passifs contrôlent désormais environ 60% de tous les actifs en actions, doublent leur part en seulement une décennie, et seulement 10% du volume des transactions provient désormais d'investisseurs humains discrétionnaires, selon les données de JPMorgan Chase & Co. (JPM) cité par Bloomberg.
Sur un front connexe, le sous-ensemble de négociation quantitative appelé négociation à haute fréquence (ou HFT) a généré 52% du volume du marché boursier de mai, selon le cabinet d'études TABB Group LLC cité par CNBC. Au cours de sa période de pointe en 2009, HFT représentait 61% du volume, ajoute CNBC. Parallèlement, la différence d'exposition brute aux actions américaines entre les investisseurs humains et informatisés est la plus importante jamais enregistrée, les robots étant beaucoup plus investis, selon l'étude du Credit Suisse citée par Bloomberg.
Blame the Bots
Les investisseurs qui ont une longue mémoire se souviennent comment le trading de programmes informatisé, comme on l'appelait alors, est entré dans la conscience du public lorsqu'il a été accusé d'avoir exacerbé le krach boursier de 1987. Plus récemment, Marko Kolanovic, responsable mondial de la recherche quantitative et dérivée chez JPMorgan, constate que la vente massive de grandes valeurs technologiques les 9 et 12 juin a été provoquée par l'évolution des stratégies de négociation informatisées, selon CNBC.
Médiocrité informatisée?
L'application croissante de l'intelligence artificielle et de l'analyse informatisée à la prise de décisions d'investissement ne produit pas de résultats d'investissement significativement différents, et encore moins meilleurs, selon une note de recherche du 28 avril publiée par la société de gestion d'actifs AllianceBernstein Holding LP (AB). Le problème, vu par Bernstein et rapporté par CNBC, est que l'analyse d'ensembles de données de plus en plus volumineux conduit à des stratégies d'investissement de plus en plus similaires.
Pire encore, les soi-disant fonds quantitatifs qui prennent des décisions d'investissement basées sur des modèles statistiques sophistiqués sont en retard par rapport aux fonds plus traditionnels gérés par des gestionnaires d'investissement humain, indique le Wall Street Journal. Depuis le début de l'année jusqu'à mai, les fonds quantitatifs n'ont augmenté que de 1, 44%, contre 8, 7% pour l'indice S&P 500 (SPX) et 5, 7% pour le Vanguard Balanced Index Fund (VBINX), qui représente 60% des actions et 40% en obligations, selon Hedge Fund Research Inc., ou HFR, tel que cité par le Journal. Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a augmenté de 6, 3% jusqu'en mai, selon Yahoo! Données financières.
Les investisseurs ont investi 4, 6 milliards de dollars d'argent frais net dans des fonds quantitatifs au cours du premier trimestre, alors qu'ils ont retiré plus de 10 milliards de dollars d'autres fonds, par HFR et le Journal.
