Volatilité implicite vs volatilité historique: un aperçu
La volatilité est une métrique qui mesure l'ampleur de la variation des prix d'un titre. D'une manière générale, plus la volatilité est élevée et, par conséquent, le risque, plus la récompense est élevée. Si la volatilité est faible, la prime est également faible. Avant d'effectuer une opération, il est généralement judicieux de savoir comment le prix d'un titre va changer et à quelle vitesse il le fera.
Dans un commerce d'options, les deux côtés de la transaction parient sur la volatilité du titre sous-jacent. Même s'il existe plusieurs façons de mesurer la volatilité, les traders d'options travaillent généralement avec deux paramètres: la volatilité implicite et la volatilité historique. La volatilité implicite tient compte des anticipations de volatilité future, qui sont exprimées en primes d'options, tandis que la volatilité historique mesure les fourchettes de négociation passées des titres et indices sous-jacents.
La combinaison de ces paramètres a une influence directe sur les prix des options, en particulier la composante des primes appelée valeur temporelle, qui fluctue souvent avec le degré de volatilité. Les périodes où ces mesures indiquent une volatilité élevée ont généralement tendance à profiter aux vendeurs d'options, tandis que les lectures de faible volatilité profitent aux acheteurs.
Ci-dessous, nous avons décrit chaque métrique et certaines des principales différences entre les deux.
Points clés à retenir
- La volatilité implicite ou projetée est une mesure prospective utilisée par les opérateurs d'options pour calculer la probabilité. La volatilité implicite, comme son nom l'indique, utilise l'offre et la demande, et représente les fluctuations attendues d'une action ou d'un indice sous-jacent sur une période de temps spécifique. Les calculs de la volatilité historique sont généralement basés sur le passage d'un cours de clôture au suivant.
La volatilité implicite
La volatilité implicite, également connue sous le nom de volatilité projetée, est l'une des mesures les plus importantes pour les traders d'options. Comme son nom l'indique, cela leur permet de déterminer à quel point le marché sera volatil à l'avenir. Ce concept donne également aux commerçants un moyen de calculer la probabilité. Un point important à noter est qu'il ne devrait pas être considéré comme une science, donc il ne fournit pas de prévision de la façon dont le marché évoluera à l'avenir.
Contrairement à la volatilité historique, la volatilité implicite provient du prix d'une option et représente sa volatilité future. Parce que cela est implicite, les traders ne peuvent pas utiliser les performances passées comme indicateur des performances futures. Au lieu de cela, ils doivent estimer le potentiel de l'option sur le marché.
Les investisseurs et les commerçants peuvent utiliser la volatilité implicite pour évaluer les contrats d'options.
En évaluant les déséquilibres importants de l'offre et de la demande, la volatilité implicite représente les fluctuations attendues d'une action ou d'un indice sous-jacent sur une période donnée. Les primes d'options sont directement corrélées à ces anticipations, en hausse de prix lorsque la demande ou l'offre excédentaire est manifeste et en baisse en période d'équilibre.
Le niveau de l'offre et de la demande, qui détermine les paramètres de volatilité implicites, peut être affecté par une variété de facteurs allant des événements à l'échelle du marché aux nouvelles directement liées à une seule entreprise. Par exemple, si plusieurs analystes de Wall Street font des prévisions trois jours avant la publication d'un rapport trimestriel sur les résultats, une entreprise battra nettement les résultats attendus, la volatilité implicite et les primes d'options pourraient augmenter considérablement au cours des quelques jours précédant le rapport. Une fois les bénéfices déclarés, la volatilité implicite est susceptible de diminuer en l'absence d'un événement ultérieur pour stimuler la demande et la volatilité.
Volatilité historique
Également appelée volatilité statistique, la volatilité historique évalue les fluctuations des titres sous-jacents en mesurant les variations de prix sur des périodes de temps prédéterminées. Il s'agit de la mesure la moins courante par rapport à la volatilité implicite car elle n'est pas prospective.
En cas de hausse de la volatilité historique, le cours d'un titre évolue également plus que la normale. À l'heure actuelle, on s'attend à ce que quelque chose change ou ait changé. Si la volatilité historique baisse, en revanche, cela signifie que toute incertitude a été éliminée, de sorte que les choses reviennent à ce qu'elles étaient.
Ce calcul peut être basé sur des changements intrajournaliers, mais mesure souvent des mouvements basés sur le changement d'un cours de clôture au suivant. Selon la durée prévue de la négociation d'options, la volatilité historique peut être mesurée par incréments allant de 10 à 180 jours de négociation.
En comparant les variations en pourcentage sur des périodes plus longues, les investisseurs peuvent obtenir des informations sur les valeurs relatives pour les délais prévus de leurs opérations sur options. Par exemple, si la volatilité historique moyenne est de 25% sur 180 jours et que la lecture des 10 jours précédents est de 45%, un titre se négocie avec une volatilité supérieure à la normale. Étant donné que la volatilité historique mesure les mesures passées, les traders d'options ont tendance à combiner les données avec la volatilité implicite, qui prend des mesures prospectives sur les primes d'options au moment de la transaction.
Considérations particulières
Dans la relation entre ces deux mesures, la lecture de la volatilité historique sert de référence, tandis que les fluctuations de la volatilité implicite définissent les valeurs relatives des primes d'options. Lorsque les deux mesures représentent des valeurs similaires, les primes d'options sont généralement considérées comme étant évaluées équitablement en fonction des normes historiques. Les traders d'options recherchent les écarts par rapport à cet état d'équilibre pour profiter des primes d'options surévaluées ou sous-évaluées.
Par exemple, lorsque la volatilité implicite est nettement supérieure aux niveaux historiques moyens, les primes d'options sont supposées être surévaluées. Des primes plus élevées que la moyenne déplacent l'avantage sur les souscripteurs d'options, qui peuvent vendre des positions ouvertes à des primes gonflées, ce qui indique des niveaux élevés de volatilité implicite. Dans ces circonstances, l'objectif est de clôturer des positions avec un bénéfice car la volatilité revient à des niveaux moyens et la valeur des primes d'options diminue. En utilisant cette stratégie, les commerçants ont l'intention de vendre haut et d'acheter bas.
Les acheteurs d'options, en revanche, ont un avantage lorsque la volatilité implicite est sensiblement inférieure aux niveaux de volatilité historiques, indiquant des primes sous-évaluées. Dans cette situation, un retour des niveaux de volatilité à la moyenne de référence peut entraîner des primes plus élevées lorsque les propriétaires d'options vendent à des positions de clôture, conformément à l'objectif de négociation standard d'acheter bas et de vendre haut.
