De bons choix d'investissement sont le résultat d'un examen attentif de toutes les informations disponibles relatives à l'investissement considéré. Pour de nombreux investisseurs, la principale source d'information sur leurs placements en actions ordinaires provient des états financiers vérifiés de la société. Une compréhension approfondie de la façon dont l'information est présentée dans les états financiers peut avoir une incidence sur les décisions d'un investisseur.
Les frais de recherche et développement en cours sont une composante très spécifique du compte de résultat, mais la compréhension de ces éléments et de la comptabilité qui les entoure peut aider les investisseurs à découvrir des opportunités d'investissement (ou leur absence) dans une société nouvellement acquise.
Apprendre les bases
Lorsqu'une entreprise en acquiert une autre, le prix d'achat est souvent un montant supérieur à la valeur comptable de l'entreprise acquise. Dans la terminologie comptable, la prime payée sur la valeur comptable est appelée goodwill, qui est traitée comme un actif au bilan de la société absorbante. Rappelons qu'un actif est une ressource de valeur économique qu'une société possède ou contrôle dans l'espoir qu'elle fournira des avantages futurs. Le goodwill résultant d'une acquisition devrait procurer un avantage économique futur à la société absorbante.
Lorsqu'une acquisition est réalisée, la société acquérante doit identifier et affecter le goodwill aux actifs acquis. Si une entreprise acquise effectue de la recherche et du développement sur un nouveau produit, mais que ce produit n'est pas encore vendu, les principes comptables généralement reconnus (PCGR) exigent que toute prime du prix d'achat sur la valeur comptable attribuée à ce produit soit passée en charges. Ce scénario est appelé recherche et développement en cours.
Par exemple, supposons qu'International Blowfish acquiert Fugu Inc. pour 1, 5 million de dollars. Fugu développe un produit qui devrait devenir son principal atout. Blowfish détermine que 900 000 $ du prix d'achat devraient être attribués au produit. Ce montant est considéré comme de la recherche et du développement en cours car le produit n'est pas encore prêt à la vente à la date de clôture de l'acquisition. Il est possible que le produit ne soit mis sur le marché que dans quelques semaines, mais les PCGR exigent que Blowfish dépense les 900 000 $ au lieu de l'enregistrer comme écart d'acquisition.
La logique
Payer le meilleur prix pour une autre entreprise uniquement pour faire demi-tour et dépenser une grande partie du prix d'acquisition peut amener les investisseurs à se demander si cela valait la peine de faire l'acquisition. Dans l'exemple ci-dessus, cela ne semble vraiment pas logique, surtout parce que le produit était presque prêt à être mis sur le marché.
Cependant, bien que l'exigence de dépenser les frais de recherche et développement en cours semble déraisonnable, elle est en fait compatible avec le traitement des coûts similaires encourus par une entreprise cherchant à développer en interne de nouveaux produits. Les PCGR exigent que tous les frais de recherche et développement soient passés en charges. On peut soutenir que cela viole le principe de contrepartie de la comptabilité, qui exige que les coûts soient comptabilisés dans la même période que les revenus qu'ils créent, mais les frais de recherche et développement sont passés en charges car l'avantage économique futur généré par le produit résultant peut être très incertain.
Implications pour les investisseurs
Les investisseurs qui connaissent et comprennent les règles relatives aux dépenses de recherche et développement en cours ont la possibilité de faire des choix d'investissement plus éclairés. Si un investisseur estime que le résultat courant a été temporairement déprécié en raison de l'application des exigences comptables et qu'il y aura un avantage économique futur significatif en raison de la recherche et du développement garantis lors d'une acquisition, il pourra alors profiter de l'information si d'autres investisseurs ont négligé cette possibilité dans leurs évaluations de l'entreprise. À l'inverse, si un investisseur estime que la valorisation actuelle d'une entreprise reflète l'attente d'avantages économiques futurs pouvant résulter d'une acquisition, mais comprend que l'acquisition a entraîné des frais de recherche et développement en cours, il peut conclure qu'un futur l'avantage est très incertain, comme en témoigne le traitement comptable de la transaction. Cela peut conduire l'investisseur à déterminer que le titre est surévalué.
De plus, il peut être utile pour les investisseurs de prendre en compte le jugement appliqué par la direction lors de l'application des règles d'allocation du goodwill. Étant donné que l'application de ce principe comptable peut être quelque peu subjective, les investisseurs doivent savoir que la direction peut avoir l'occasion d'utiliser ce principe pour manipuler les bénéfices. Si la direction suraffecte les dépenses à la recherche et au développement en cours, elle peut sous-estimer les bénéfices de la période considérée au profit des bénéfices futurs.
Les investisseurs doivent déterminer si l'entreprise a embauché un consultant externe pour examiner les faits et répartir le goodwill. L'embauche d'un consultant ou d'un comptable indépendant pourrait indiquer que la direction s'efforce de bien faire les choses en recevant des évaluations objectives.
Conclusion
La recherche et le développement en cours est un concept comptable complexe qui mérite un examen minutieux de la part des investisseurs et des autres utilisateurs des états financiers. Le principe comptable n'est pas nécessairement mauvais, c'est simplement la meilleure tentative de la profession comptable de fournir des informations financières précises sur les transactions commerciales complexes. Les investisseurs qui ont une compréhension approfondie du principe et connaissent ses limites ont la possibilité de prendre des décisions d'investissement plus éclairées.
