Quelle est la base
Longtemps, la base se réfère à une situation où un commerçant qui possède ou a acheté un produit, comme le pétrole, l'or ou le bois d'oeuvre, couvre son investissement en vendant des contrats à terme sur le produit. Cette couverture fournit un prix garanti auquel ils peuvent vendre leurs matières premières si le prix du marché évolue par rapport à leur position sous-jacente. Pour le contexte, voir l'entrée sur le trading de base.
DÉPASSER Long The Basis
La base longue, par définition, signifie que l'investisseur doit être optimiste sur un produit particulier et cherche généralement à couvrir sa position haussière. Par exemple, une société d'extraction d'or conserve une position importante dans le métal précieux. Cependant, le prix de l'or est sensible aux pressions du marché et est susceptible de fluctuer parfois. Pour se prémunir contre des changements défavorables, la société peut choisir de amortir sa position haussière par la vente de contrats à terme et ainsi verrouiller une fourchette de valeur garantie.
En revanche, un trader qui est baissier sur un produit peut conclure une position courte sur la base. Le raccourcissement de la base implique que l'investisseur prendra une position courte sur le produit et une position longue sur le contrat à terme. Cette stratégie est utilisée pour couvrir une position en bloquant un prix au comptant ou au comptant futur et en supprimant ainsi l'incertitude de la hausse des prix.
Les opérations longues sur la base et courtes sur la base sont des stratégies de négociation de base. Le trading de base se réfère à une stratégie de trading dans laquelle un trader estime que deux titres similaires sont mal évalués l'un par rapport à l'autre, et le trader prendra des positions longues et courtes opposées sur les deux titres pour profiter de la convergence de leurs valeurs.
Exemple de Long The Basis
Nous sommes en août et la famille Jones, agriculteurs du Midwest, a accepté de vendre sa récolte de soja à un groupe de grossistes Soy Tofu. Le prix contractuel est de 400 $ la tonne, qui est le prix au comptant actuel. Les grossistes pensent avoir obtenu une bonne affaire, estimant que les prix du soja augmenteront dans les prochains mois. Cependant, ils s'inquiètent également un peu de ce que cela signifierait pour leur profit, à la revente, si le prix des haricots venait à baisser.
En conséquence, Soy Tofu décide de vendre à terme du soja à 425 $ la tonne. Les grossistes sont maintenant depuis longtemps la base, ce qui signifie qu'ils sont des soya longs et des contrats à terme sur le soja courts. En cas de baisse du prix, la longueur de la base garantira un prix favorable auquel ils pourront revendre. Leur base de coût, dans ce cas, est négative de 25 $, ou en espèces de 400 $, moins les contrats à terme de 425 $.
Cependant, les grossistes font un compromis. Ils échangent le risque de prix contre le risque de base, c'est-à-dire le risque que le prix du soja et les contrats à terme sur le soja ne bougent pas de manière serrée. Les grossistes en tireront profit si l'écart entre les prix à terme du soja et du soja se rétrécit. Cependant, un élargissement de cet écart entraînera une perte.
Plutôt qu'à des fins de couverture, les grossistes peuvent également choisir de prolonger la base en spéculant sur l'écart de prix entre le soja et les contrats à terme sur le soja. Ils croient peut-être que les prix locaux du soja augmenteront. Si le prix atteint 450 $ alors que le prix à terme n'atteint que 430 $, leur produit net en raison du rétrécissement de la base sera de 25 $ sur le soja, négatif de 5 $ sur le contrat à terme sur le soja pour un total de 20 $. Leur pari haussier aura porté ses fruits.
Cependant, si le prix du soja reste à 400 $ alors que le prix à terme monte à 435 $, la base sera négative de 35 $. L'élargissement de la base par rapport au précédent négatif de 25 $ entraînera une perte de 10 $ par tonne.
Notez qu'il est également possible pour la famille Jones de se prolonger sur la base également. Pour ce faire, ils conserveraient leur soja en entrepôt et vendraient à terme du soja. La famille peut choisir de le faire si elle pense que les prix locaux du soja augmenteront.
