Qu'est-ce que la prime de risque du marché?
La prime de risque de marché est la différence entre le rendement attendu d'un portefeuille de marché et le taux sans risque. La prime de risque de marché est égale à la pente de la ligne de marché des titres (SML), une représentation graphique du modèle de tarification des immobilisations (CAPM). Le CAPM mesure le taux de rendement requis sur les investissements en actions, et c'est un élément important de la théorie moderne du portefeuille et de l'évaluation des flux de trésorerie actualisés.
Prime de risque de marché
Explication de la prime de risque du marché
La prime de risque de marché décrit la relation entre les rendements d'un portefeuille boursier et les rendements des obligations du Trésor. La prime de risque reflète les rendements requis, les rendements historiques et les rendements attendus. La prime de risque de marché historique sera la même pour tous les investisseurs puisque la valeur est basée sur ce qui s'est réellement passé. Toutefois, les primes de marché requises et attendues différeront d'un investisseur à l'autre en fonction de la tolérance au risque et des styles d'investissement.
Théorie
Les investisseurs exigent une compensation pour le risque et le coût d'opportunité. Le taux sans risque est un taux d'intérêt théorique qui serait payé par un investissement sans risque, et les rendements à long terme sur les bons du Trésor américain ont traditionnellement été utilisés comme indicateur indirect du taux sans risque en raison du faible risque de défaut. Les bons du Trésor ont historiquement eu des rendements relativement faibles en raison de cette fiabilité présumée. Les rendements du marché des actions sont basés sur les rendements attendus d'un large indice de référence tel que l'indice Standard & Poor's 500 de la moyenne industrielle de Dow Jones.
Le rendement réel des actions fluctue en fonction de la performance opérationnelle de l'entreprise sous-jacente, et le prix du marché pour ces titres reflète ce fait. Les taux de rendement historiques ont fluctué à mesure que l'économie mûrit et subit des cycles, mais les connaissances traditionnelles ont généralement estimé le potentiel à long terme d'environ 8% par an. Les investisseurs exigent une prime sur le rendement de leurs investissements en actions par rapport aux alternatives à faible risque car leur capital est plus compromis, ce qui conduit à la prime de risque sur actions.
Calcul et application
La prime de risque de marché peut être calculée en soustrayant le taux sans risque du rendement attendu du marché des actions, fournissant une mesure quantitative du rendement supplémentaire exigé par les acteurs du marché pour un risque accru. Une fois calculée, la prime de risque actions peut être utilisée dans des calculs importants tels que le CAPM. Entre 1926 et 2014, le S&P 500 a affiché un taux de rendement annuel composé de 10, 5%, tandis que le bon du Trésor à 30 jours a composé à 5, 1%. Cela indique une prime de risque de marché de 5, 4%, sur la base de ces paramètres.
Le taux de rendement requis pour un actif individuel peut être calculé en multipliant le coefficient bêta de l'actif par le coefficient du marché, puis en rajoutant le taux sans risque. Il est souvent utilisé comme taux d'actualisation dans les flux de trésorerie actualisés, un modèle d'évaluation populaire.
