Qu'est-ce que le niveau de trésorerie des fonds communs de placement?
Le niveau de trésorerie des fonds communs de placement est le pourcentage de l'actif total d'un fonds commun de placement détenu en espèces ou en quasi-espèces.
Une introduction aux fonds communs de placement
Explication du niveau de trésorerie des OPC
Les niveaux de trésorerie des OPC sont un aspect important de la gestion de la liquidité des OPC. La plupart des fonds communs de placement conservent environ 5% du portefeuille en espèces et équivalents afin de gérer les transactions et les rachats d'actions au jour le jour. Les fonds qui utilisent activement des dérivés ou d'autres instruments qui peuvent nécessiter des positions de garantie et des niveaux de trésorerie accrus pour d'autres types de transactions peuvent détenir des niveaux de trésorerie plus élevés.
Jusqu'en 2016, il y avait très peu de réglementations ciblant les niveaux de trésorerie des fonds communs de placement, donnant aux gestionnaires de fonds communs de placement la latitude de gérer les liquidités à leur discrétion. En 2016, la Securities and Exchange Commission (SEC) a publié de nouvelles règles et réglementations relatives à la gestion de la liquidité des fonds communs de placement. Les nouvelles règles et réglementations entrent en vigueur en décembre 2018. Leur objectif est de contribuer à augmenter la liquidité et de soutenir davantage les investisseurs qui souhaitent acheter et racheter des actions.
Gestion de trésorerie des fonds communs de placement
En règle générale, les fonds communs de placement ont la flexibilité de gérer les positions de trésorerie à leur discrétion. Dans de nombreux cas, ces positions de trésorerie sont suivies par les spéculateurs du marché et ajustées en fonction des perspectives du marché. Les niveaux de trésorerie peuvent généralement être trouvés dans une ventilation des avoirs ou ils peuvent également être présentés comme des réserves à court terme. En plus de la trésorerie, les niveaux de trésorerie comprennent également des équivalents de trésorerie tels que les investissements du marché monétaire qui peuvent générer des rendements d'environ 2% tout en fournissant la même liquidité que la trésorerie.
Pour les investisseurs, les niveaux de trésorerie peuvent signaler un sentiment collectif de peur ou d'optimisme à l'égard des grands marchés. Par exemple, si les niveaux de trésorerie cumulés des fonds communs de placement sont supérieurs à 10%, cela signifierait que les gestionnaires de fonds sont généralement baissiers à l'égard du marché et s'abstiennent de faire de nouveaux achats. D'un autre côté, des niveaux de trésorerie de l'ordre de 3% à 8% indiqueraient une position généralement haussière, car la plupart des liquidités disponibles sont mises à contribution sur le marché.
Il peut également y avoir d'autres raisons pour lesquelles un fonds choisit de détenir des niveaux de liquidités plus élevés. Certains fonds peuvent conserver des liquidités pour effectuer des investissements optimaux dans de nouveaux titres lorsque de nouvelles opportunités se présentent. D'autres fonds peuvent conserver des niveaux élevés de liquidités afin d'assurer le versement des distributions. Les niveaux de trésorerie globaux peuvent être un élément important de la stratégie opérationnelle d'un fonds pour diverses raisons.
Règlement de 2018 sur la liquidité de la SEC
L'initiative de liquidité des fonds communs de placement de la SEC ajoute une nouvelle règle au Investment Company Act de 1940. La règle 22e-4 obligera les fonds enregistrés à élaborer un programme écrit de gestion du risque de liquidité. Une partie de ce programme exige que les fonds veillent à ne pas investir plus de 15% de leur actif net dans des investissements non liquides.
D'autres changements et modifications affectent les dépôts et les procédures de swing pricing d'un fonds. Les nouvelles exigences pour les dépôts comprennent un nouveau formulaire N-LIQUID, de nouvelles exigences pour le formulaire N-CEN, de nouvelles exigences pour le formulaire N-PORT et des modifications du formulaire N-1A. Une nouvelle législation concernant les prix swing permettra aux sociétés de fonds de faire des ajustements de la valeur liquidative pour les achats et les rachats. Ces changements sont décrits dans les amendements à la règle 22c-1 et les amendements au règlement SX.
Dans l'ensemble, la SEC cherche à faciliter les achats et les rachats de fonds communs de placement pour les investisseurs. Par conséquent, la nouvelle réglementation ajoute des exigences aux programmes de gestion du risque de liquidité, aux positions non liquides et à une meilleure communication des positions de trésorerie.
