Qu'est-ce que la valeur notionnelle?
La valeur notionnelle est un terme souvent utilisé pour évaluer l'actif sous-jacent dans un commerce de dérivés. Il peut s'agir de la valeur totale d'une position, de la valeur contrôlée par une position ou d'un montant convenu dans un contrat. Ce terme est utilisé pour décrire les contrats dérivés sur les marchés des options, des contrats à terme et des devises.
Valeur notionnelle
Comprendre la valeur notionnelle
Dans le jargon du marché, la valeur notionnelle est le montant sous-jacent total d'un commerce de dérivés. La valeur notionnelle des contrats dérivés est beaucoup plus élevée que la valeur de marché en raison d'un concept appelé effet de levier.
L'effet de levier permet d'utiliser une petite somme d'argent pour contrôler théoriquement une quantité beaucoup plus importante. Ainsi, la valeur notionnelle permet de distinguer la valeur totale d'une transaction du coût (ou de la valeur marchande) de la prise de la transaction, il y a une distinction claire: la valeur notionnelle représente la valeur totale de la position, tandis que la valeur marchande est le prix à laquelle cette position peut être achetée ou vendue sur le marché. Le montant de l'effet de levier utilisé peut être calculé en divisant la valeur théorique par la valeur de marché.
Effet de levier = valeur théorique ÷ valeur marchande
Un contrat a une taille unique et standardisée qui peut être basée sur des facteurs tels que le poids, le volume ou le multiplicateur. Par exemple, une seule unité de contrat à terme (GC) COMEX Gold représente 100 onces troy et un contrat à terme sur indice E-mini S&P 500 a un multiplicateur de 50 $. La valeur notionnelle du premier est 100 fois le prix du marché de l'or tandis que la valeur notionnelle du second est 50 $ le prix du marché de l'indice S&P 500.
Valeur théorique = taille du contrat * prix sous-jacent
Si quelqu'un achète un contrat E-mini S&P 500 à 2 800, ce contrat à terme unique vaut 140 000 $ (50 $ x 2 800). Par conséquent, 140 000 $ est la valeur nominale de ce contrat à terme sous-jacent. Cependant, la personne qui achète ce contrat n'est pas tenue de verser 140 000 $ lors de la transaction. Au lieu de cela, ils ont seulement besoin de mettre en place un montant appelé la marge initiale (valeur marchande) qui est généralement une fraction du montant notionnel. L'effet de levier utilisé serait le montant notionnel divisé par le prix d'achat du contrat. Si le prix (marge initiale) d'un contrat était de 10 000 $, le commerçant a pu utiliser (140 000/10 000) un effet de levier 14 fois.
La valeur notionnelle fait partie intégrante de l'évaluation du risque de portefeuille, ce qui peut être très utile pour déterminer les ratios de couverture afin de compenser ce risque. Par exemple, un fonds a une exposition longue de 1 000 000 $ au marché boursier américain et le gestionnaire de fonds souhaite compenser ce risque en utilisant les contrats à terme E-mini S&P 500. Ils devraient vendre un montant approximativement équivalent de contrats à terme S&P 500 pour couvrir leur risque d'exposition au marché. En utilisant l'exemple ci-dessus, la valeur notionnelle de chaque contrat à terme E-mini S&P 500 est de 140 000 $ et la valeur de marché est de 10 000 $.
Ratio de couverture = Risque d'exposition à la trésorerie ÷ Valeur notionnelle de l'actif sous-jacent connexe
Ratio de couverture = 1 000 000 $ ÷ 140 000 $ = 7, 14
Ainsi, le gestionnaire du fonds vendrait environ 7 contrats E-mini S&P 500 pour couvrir efficacement leur position de trésorerie longue contre le risque de marché. La valeur marchande (coût) serait de 70 000 $.
Bien que la valeur notionnelle puisse être utilisée dans les contrats à terme et les actions (valeur totale de la position des actions) de la manière décrite ci-dessus, la valeur notionnelle s'applique également aux swaps de taux d'intérêt, aux swaps sur rendement total, aux options sur actions et aux dérivés sur devises.
Points clés à retenir
- La valeur notionnelle est un terme souvent utilisé pour évaluer l'actif sous-jacent dans un commerce de dérivés.La valeur émotionnelle des contrats dérivés est beaucoup plus élevée que la valeur de marché en raison d'un concept appelé effet de levier.La valeur émotionnelle fait partie intégrante de l'évaluation du risque de portefeuille, ce qui peut être très utile lors de la détermination des ratios de couverture pour compenser ce risque.
Swaps de taux d'intérêt
Dans les swaps de taux d'intérêt, la valeur notionnelle est la valeur spécifiée sur laquelle les paiements de taux d'intérêt seront échangés. La valeur notionnelle des swaps de taux d'intérêt est utilisée pour calculer le montant des intérêts dus. En règle générale, la valeur notionnelle de ces types de contrats est fixée pendant la durée du contrat.
Swaps de rendement total
Les swaps sur rendement total impliquent une partie qui paie un taux variable ou fixe multiplié par un montant de valeur notionnelle plus la diminution de la valeur notionnelle. Ceci est échangé contre des paiements par une autre partie qui paie l'appréciation de la valeur notionnelle.
Options sur actions
La valeur notionnelle d'une option fait référence à la valeur que l'option contrôle.
Par exemple, ABC se négocie à 20 $ avec une option d'achat ABC particulière coûtant 1, 50 $. Une option sur actions contrôle 100 actions sous-jacentes. Un trader achète l'option pour 1, 50 $ x 100 = 150 $.
La valeur notionnelle de l'option est de 20 $ x 100 = 2 000 $. L'achat du contrat d'option d'achat d'actions donnerait potentiellement au trader le contrôle d'une centaine d'actions pour 150 $ par rapport à s'ils achetaient les actions pour 2000 $.
La valeur notionnelle d'un contrat d'options sur actions est la valeur des actions contrôlées plutôt que le coût de la transaction.
Échange de devises étrangères et dérivés en devises étrangères
Les dérivés de change comme les contrats à terme et les options ont deux valeurs théoriques. Étant donné que ces transactions impliquent deux devises, elles reçoivent toutes deux des valeurs notionnelles distinctes. Par exemple, si au moment d'une transaction, le taux de change entre la livre sterling (GBP) et le dollar américain (USD) est de 1, 5, alors 1000000 USD correspond à 666 667 GBP. (Pour une lecture connexe, voir «Comparaison de la valeur théorique et de la valeur marchande»)
