Le plan d'achats d'actifs à grande échelle (LASP) de la Réserve fédérale, également appelé assouplissement quantitatif (QE), affecte le marché boursier, mais il est difficile de savoir exactement comment ou dans quelle mesure. Des données empiriques suggèrent qu'il existe une corrélation positive entre le QE et une hausse du marché boursier; certains des gains de marché boursier les plus importants de l'histoire des États-Unis ont eu lieu après le lancement d'un LSAP. Il y a plusieurs explications possibles.
Attentes des investisseurs
Le marché boursier réagit généralement aux nouvelles de l'activité de la Fed, tendant à augmenter lorsque la Fed annonce une politique expansionniste et à chuter lorsqu'elle annonce une politique contractionnelle. Les participants au marché aiment peut-être l'idée d'une hausse des prix des actifs au cours des premiers stades de l'inflation, mais il est plus probable que la confiance augmente en espérant que l'économie sera en meilleure santé après une politique expansionniste.
L'assouplissement quantitatif fait également baisser les taux d'intérêt. Cela nuit au rendement des véhicules financiers traditionnellement sûrs tels que les comptes du marché monétaire, les certificats de dépôt (CD), les bons du Trésor et les obligations très bien notées. Les investisseurs sont obligés de faire des investissements relativement plus risqués pour trouver des rendements plus élevés. Beaucoup de ces investisseurs pondèrent leurs portefeuilles vers les actions, faisant monter les cours boursiers.
La baisse des taux d'intérêt affecte également la prise de décision des sociétés cotées en bourse. Des taux plus bas signifient des coûts d'emprunt plus faibles. Les entreprises sont davantage incitées à étendre leurs activités et sont souvent davantage mobilisées pour ce faire. L'analyse fondamentale considère généralement que l'expansion des entreprises est le signe d'une exploitation saine et d'une perspective positive sur la demande future, ce qui pourrait entraîner une hausse des cours des actions.
Autres facteurs
Certains économistes et analystes du marché soutiennent que le QE a conduit à une augmentation artificielle des prix des actifs. Les prix normaux du marché sont déterminés par les préférences des investisseurs ou la demande; la santé relative de l'environnement commercial ou de l'offre; et d'autres facteurs macroéconomiques. Lorsque la Réserve fédérale commence à entrer sur le marché pour acheter des actifs financiers, elle manipule les signaux de prix de trois manières significatives: baisse des taux d'intérêt, augmentation de la demande d'actifs et réduction du pouvoir d'achat des unités monétaires. Au lieu que les cours des actions reflètent fidèlement la valorisation des entreprises et la demande des investisseurs, les prix manipulés obligent les acteurs du marché à ajuster leurs stratégies pour chasser les actions qui croissent sans que leurs sociétés sous-jacentes aient réellement plus de valeur.
On ne sait pas ce qui arrive au marché boursier quand il n'y a plus de taux d'intérêt bas et d'argent facile de la politique de la banque centrale. La Réserve fédérale a ajouté plus de 4 000 milliards de dollars à son bilan au cours de la demi-décennie entre 2009 et 2014. Non seulement ces énormes passifs pour la Fed, mais ils représentent également une valeur importante pour les émetteurs de dette partout dans le monde. Si la Fed laisse les obligations arriver à maturité et ne les remplace pas, il est également difficile de savoir quel impact cela pourrait avoir sur le marché obligataire.
Les taux d'intérêt jouent un rôle de coordination important entre les épargnants, les investisseurs, les prêteurs et les entreprises qui développent leurs opérations. Les entreprises qui étendent leur capital aux opérations futures peuvent découvrir qu'il n'y a pas de demande suffisante pour acheter leurs produits. Certains pensent que la politique de taux bas de la Réserve fédérale après le krach des dotcom à la fin des années 90 a contribué à gonfler la bulle immobilière du début du 21e siècle exactement de cette manière. Il est théoriquement possible que les cours boursiers chutent comme ceux des logements en 2008-09 si le même phénomène résulte du QE.
