Vous avez donc établi une stratégie d'allocation d'actifs qui vous convient, mais à la fin de l'année, vous constatez que la pondération de chaque classe d'actifs de votre portefeuille a changé. Qu'est-il arrivé?
Au cours de l'année, la valeur marchande de chaque titre de votre portefeuille a généré un rendement différent, ce qui a entraîné un changement de pondération. Le rééquilibrage du portefeuille est comme une mise au point pour votre voiture: il permet aux individus de contrôler leurs niveaux de risque et de minimiser les risques.
Qu'est-ce que le rééquilibrage?
Le rééquilibrage est le processus d'achat et de vente de portions de votre portefeuille afin de ramener le poids de chaque classe d'actifs à son état d'origine. En outre, si la stratégie d'investissement ou la tolérance au risque d'un investisseur a changé, il peut utiliser le rééquilibrage pour réajuster les pondérations de chaque titre ou classe d'actifs du portefeuille afin de réaliser une nouvelle allocation d'actifs.
Hors de proportion?
La composition de l'actif créée à l'origine par un investisseur change inévitablement en raison de rendements différents entre les divers titres et classes d'actifs. Par conséquent, le pourcentage que vous avez alloué à différentes classes d'actifs changera. Ce changement peut augmenter ou diminuer le risque de votre portefeuille, comparons donc un portefeuille rééquilibré à un portefeuille dans lequel les changements ont été ignorés, puis nous examinerons les conséquences potentielles des allocations négligées dans un portefeuille.
Voici un exemple simple. Bob a 100 000 $ à investir. Il décide d'investir 50% dans un fonds obligataire, 10% dans un fonds du Trésor et 40% dans un fonds d'actions.
À la fin de l'année, Bob constate que la portion actions de son portefeuille a nettement surperformé les portions obligations et bons du Trésor. Cela a provoqué un changement dans sa répartition des actifs, augmentant le pourcentage qu'il a dans le fonds d'actions tout en diminuant le montant investi dans les fonds du Trésor et des obligations.
Plus précisément, le graphique ci-dessus montre que l'investissement de 40 000 $ de Bob dans le fonds d'actions est passé à 55 000 $, soit une augmentation de 37%. A l'inverse, le fonds obligataire a souffert, réalisant une perte de 5%, mais le fonds du Trésor a réalisé une modeste augmentation de 4%.
Le rendement global du portefeuille de Bob était de 12, 9%, mais maintenant, il y a plus de poids sur les actions que sur les obligations. Bob pourrait être disposé à laisser la composition de l'actif telle qu'elle est pour le moment, mais la laisser trop longtemps pourrait entraîner une surpondération dans le fonds d'actions, qui est plus risqué que le fonds obligataire et le fonds du Trésor.
Le déséquilibre des conséquences
Une croyance populaire parmi de nombreux investisseurs est que si un investissement a bien performé au cours de la dernière année, il devrait bien performer au cours de la prochaine année. Malheureusement, le rendement passé n'est pas toujours une indication du rendement futur - un fait que de nombreux fonds communs de placement révèlent.
De nombreux investisseurs, cependant, restent fortement investis dans le fonds «gagnant» de l'an dernier et pourraient réduire la pondération de leur portefeuille dans le fonds à revenu fixe «perdant» de l'année dernière. Mais rappelez-vous que les actions sont plus volatiles que les titres à revenu fixe, de sorte que les gains importants de l'an dernier peuvent se traduire par des pertes au cours de la prochaine année.
Continuons avec le portefeuille de Bob et comparons les valeurs de son portefeuille rééquilibré avec le portefeuille inchangé.
À la fin de la deuxième année, le fonds d'actions affiche une mauvaise performance, perdant 7%. Dans le même temps, le fonds obligataire se porte bien, s'appréciant de 15%, et les bons du Trésor restent relativement stables, avec une augmentation de 2%. Si Bob avait rééquilibré son portefeuille l'année précédente, la valeur totale de son portefeuille serait de 118 500 $, soit une augmentation de 5%.
Mais si Bob avait laissé son portefeuille seul avec les pondérations biaisées, la valeur totale de son portefeuille serait de 116 858 $, une augmentation de seulement 3, 5%. Dans ce cas, le rééquilibrage serait la stratégie optimale.
Cependant, si le marché boursier se redressait à nouveau au cours de la deuxième année, le fonds d'actions apprécierait davantage et le portefeuille ignoré pourrait réaliser une plus grande appréciation de la valeur que le fonds obligataire. Tout comme pour de nombreuses stratégies de couverture, le potentiel de hausse peut être limité, mais en rééquilibrant, vous respectez néanmoins votre niveau de tolérance au risque-rendement.
Les investisseurs épris de risques sont en mesure de tolérer les gains et les pertes associés à une pondération élevée dans un fonds d'actions, et les investisseurs averses au risque, qui choisissent la sécurité offerte par les fonds du Trésor et à revenu fixe, sont prêts à accepter en échange un potentiel haussier limité. pour une plus grande sécurité d'investissement.
Comment rééquilibrer votre portefeuille
La fréquence optimale de rééquilibrage du portefeuille dépend de vos coûts de transaction, de vos préférences personnelles et de vos considérations fiscales, y compris le type de compte auprès duquel vous vendez et si vos gains ou pertes en capital seront imposés à court terme ou à long terme. Habituellement, environ une fois par an est suffisant; cependant, si certains actifs de votre portefeuille n'ont pas connu une forte appréciation au cours de l'année, des périodes plus longues peuvent également être appropriées.
De plus, des changements dans le style de vie d'un investisseur peuvent justifier des changements dans sa stratégie de répartition d'actifs. Quelle que soit votre préférence, les directives suivantes constituent les étapes de base du rééquilibrage de votre portefeuille:
- Dossier: Si vous avez récemment décidé d'une stratégie d'allocation d'actifs qui vous semble parfaite et acheté les titres appropriés dans chaque classe d'actifs, conservez un enregistrement du coût total de chaque titre à ce moment, ainsi que du coût total de votre portefeuille. Ces chiffres vous fourniront des données historiques de votre portefeuille, donc à une date future vous pourrez les comparer avec les valeurs actuelles. Comparez: À une date future choisie, passez en revue la valeur actuelle de votre portefeuille et de chaque classe d'actifs. Calculez les pondérations de chaque fonds de votre portefeuille en divisant la valeur actuelle de chaque classe d'actifs par la valeur totale actuelle du portefeuille. Comparez ce chiffre aux pondérations d'origine. Y a-t-il des changements importants? Sinon - et si vous n'avez pas besoin de liquider votre portefeuille à court terme - il vaut peut-être mieux rester passif. Ajuster: si vous constatez que des changements dans les pondérations de votre classe d'actifs ont faussé l'exposition du portefeuille au risque, prenez la valeur totale actuelle de votre portefeuille et multipliez-la par chacune des pondérations (en pourcentage) initialement attribuées à chaque classe d'actifs. Les chiffres que vous calculez seront les montants qui devraient être investis dans chaque classe d'actifs afin de maintenir votre allocation d'actifs d'origine.
Bien sûr, vous voudrez peut-être vendre des titres de classes d'actifs dont les pondérations sont trop élevées et acheter des titres supplémentaires dans des classes d'actifs dont les pondérations ont diminué. Cependant, lorsque vous vendez des actifs pour rééquilibrer votre portefeuille, prenez un moment pour considérer les implications fiscales d'un réajustement de votre portefeuille. Dans certains cas, il pourrait être plus avantageux de ne pas apporter de nouveaux fonds à la classe d'actifs surpondérée tout en continuant à contribuer à d'autres classes d'actifs sous-pondérées. Votre portefeuille se rééquilibrera au fil du temps sans que vous n'ayez à payer d'impôt sur les gains en capital.
The Bottom Line
Le rééquilibrage de votre portefeuille vous aidera à maintenir votre stratégie d'allocation d'actifs d'origine et vous permettra de mettre en œuvre tous les changements que vous apportez à votre style d'investissement. Essentiellement, le rééquilibrage vous aidera à respecter votre plan d'investissement, peu importe ce que fait le marché.
