Le taux de rendement requis est défini comme le rendement, exprimé en pourcentage, qu'un investisseur doit recevoir sur un investissement pour acheter un titre sous-jacent. Par exemple, si un investisseur recherche un rendement de 7% sur un investissement, il serait disposé à investir, par exemple, dans un bon du Trésor qui paie un rendement de 7% ou plus.
Mais que se passe-t-il lorsque le taux de rendement requis d'un investisseur augmente, par exemple de 7% à 9%? L'investisseur ne sera plus disposé à investir dans un bon du Trésor avec un rendement de 7% et devra investir dans autre chose, comme une obligation avec un rendement de 9%. Mais en termes de modèle d'actualisation des dividendes (également connu sous le nom de modèle de croissance Gordon), quel est le taux de rendement requis sur le prix d'un titre?
Taux de rendement requis
Comment le taux de rendement requis affecte les prix des titres
Le taux de rendement requis ajustera le prix qu'un investisseur est prêt à payer pour un titre donné.
Par exemple, supposons ce qui suit: un investisseur a un taux de rendement requis de 10%; le taux de croissance supposé des dividendes pour une entreprise est indéfiniment de 3% (une hypothèse très importante en soi) et le paiement de dividendes actuel est de 2, 50 $ par an. Selon le modèle de croissance Gordon, le prix maximum que l'investisseur devrait payer est de 35, 71 $ (2, 50 $ / (0, 1 - 0, 03)).
À mesure que l'investisseur modifie son taux de rendement requis, le prix maximal qu'elle est prête à payer pour un titre changera également. Par exemple, si nous supposons les mêmes données qu'auparavant mais que nous modifions le taux de rendement requis à seulement 8%, le prix maximum que l'investisseur paierait dans ce scénario est de 50 $ (2, 50 $ / (0, 08 - 0, 03)).
Cet exemple examine les actions d'un seul investisseur. Qu'arriverait-il aux cours des actions si tous les investisseurs modifiaient leurs taux de rendement requis?
Un changement à l'échelle du marché du taux de rendement requis provoquerait des changements dans le prix d'un titre. Prenons le deuxième exemple donné ci-dessus (la réduction à 8% du taux de rendement requis); si tous les investisseurs d'un marché réduisaient leur taux de rendement requis, ils seraient prêts à payer plus pour un titre qu'auparavant. Dans un tel scénario, les prix des titres seraient entraînés à la hausse jusqu'à ce qu'ils deviennent trop élevés pour que les investisseurs restants puissent acheter le titre. Si le taux de rendement requis augmentait au lieu de diminuer, l'inverse serait vrai.
