Table des matières
- Définition de certains termes importants
- Autres facteurs à considérer
- The Bottom Line
Les obligations, en général, sont simplement des instruments de dette qui permettent aux entreprises, ou au gouvernement, de financer leurs besoins en capital en trouvant des investisseurs qui acceptent de leur prêter un montant en échange d'intérêts pour une période, avant de rembourser le principal du prêt en entier. L'émetteur de l'obligation et l'investisseur conviennent de certains taux et périodes.
Bien que les chiffres puissent sembler déroutants au début, décomposer les chiffres importants et quelques calculs simples peuvent aider à rendre les mathématiques des obligations d'entreprise un peu plus faciles à comprendre. Surtout quand il s'agit de déterminer dans quelles obligations d'entreprise il vaut la peine d'investir et qui n'offrent pas un retour sur investissement (ROI) suffisamment élevé.
Points clés à retenir
- Les mathématiques des obligations peuvent sembler intraitables, mais il est nécessaire de calculer la valeur, la risque et le rendement d'une obligation.Avant de calculer les mesures d'une obligation, plusieurs éléments de terminologie doivent être compris et désambiguïsés.Ici, nous passerons en revue les termes mathématiques de base des obligations, y compris le coupon, la durée et le rendement à l'échéance.
Définition de certains termes importants
Rendement actuel: il s'agit du rendement actuel qu'une obligation d'entreprise fournit en fonction spécifiquement de son prix de marché et de son taux de coupon au lieu de la baser sur la valeur nominale ou la valeur nominale (voir ci-dessous). Ce rendement est déterminé en prenant l'intérêt annuel de l'obligation et en divisant ce montant par son prix de marché actuel. Pour que cela soit clair, considérons cet exemple simple: une obligation de 1000 $ qui se vend à 900 $ et paie un coupon de 7% (soit 70 $ par an), aurait un rendement actuel de 7, 77%. Il s'agit de 70 $ (intérêt annuel) divisé par 900 $ (prix actuel).
Rendement à appeler: Le rendement à appeler se réfère au rendement de l'obligation si elle est remboursée à la première date possible d'appel au lieu de sa date d'échéance. La date utilisée dans ce calcul est généralement la date d'appel la plus rapprochée possible, et non la date finale où elle atteint sa valeur maximale. Il n'est pas rare que des investisseurs prudents déterminent à la fois le rendement d'une obligation d'entreprise à appeler et le rendement à l'échéance avant de prendre une décision finale concernant l'investissement dans une obligation. Une gamme de rendements possibles devient évidente avec le rendement à faire appel au bas de gamme. Alors que le rendement à l'échéance est utilisé pour déterminer le rendement haut de gamme possible de l'obligation. Selon Standard & Poor's, le rendement à appeler supposera que les obligations de sociétés sont détenues jusqu'à la date de remboursement et que les liquidités réinvesties le sont au même taux que le rendement initial à appeler.
Rendement à l'échéance (YTM): il s'agit du taux d'intérêt utilisé pour assimiler le prix d'une obligation à sa valeur actuelle de flux de trésorerie. Quand la phrase cède à maturité est utilisé, cela signifie qu'il est supposé que l'obligation d'entreprise sera conservée jusqu'à son échéance. De plus, ce terme suppose également que tous les flux de trésorerie intermédiaires sont réinvestis à un taux équivalent au rendement à l'échéance. Si l'obligation d'entreprise n'est pas détenue jusqu'à l'échéance ou si les flux de trésorerie sont réinvestis à des taux différents du taux de rendement à l'échéance, le rendement de l'investisseur sera différent du rendement à l'échéance. Il est important de noter que le calcul du rendement à l'échéance tient compte de toute perte en capital, gain ou revenu que les investisseurs connaissent lorsqu'ils détiennent une obligation jusqu'à l'échéance.
Yield to Worst (YTW): Il s'agit du rendement le plus bas possible qu'une obligation d'entreprise peut générer. Cette mesure est généralement appelée avant l'échéance.
Durée: Cela mesure la sensibilité d'une obligation aux variations des taux d'intérêt. La durée fait spécifiquement référence à la durée moyenne pondérée selon laquelle les flux de trésorerie d'un titre arrivent à échéance. Ce terme moyen est pondéré spécifiquement par le pourcentage de la valeur actuelle des flux de trésorerie du prix du titre. Cela signifie que plus la durée d'une obligation est longue ou longue, plus elle est vulnérable aux variations des taux d'intérêt. Selon S&P, la duration est donc utilisée pour estimer ce qui change exactement en pourcentage du prix d'une obligation compte tenu d'une fluctuation de 1% du taux d'intérêt. Par exemple: si la durée d'une obligation d'entreprise est de 3, alors elle devrait évoluer de 3% pour chaque 1% de mouvement du taux d'intérêt.
Autres facteurs à considérer
Date d'échéance: La date d'échéance est la date à laquelle vous recevez votre investissement principal sur une obligation d'entreprise. Par conséquent, il détermine également la durée pendant laquelle vous recevrez des intérêts sur ce capital. Bien sûr, il existe quelques exceptions à la façon dont cela fonctionne. Par exemple, certaines obligations ou titres sont considérés comme remboursables. Cela signifie que l'émetteur de l'obligation peut rembourser le capital à des moments précis avant l'échéance réelle. Sans aucun doute, il est important pour les investisseurs de déterminer si une obligation d'entreprise est remboursable avant l'investissement dans ces titres.
Coupon: il s'agit du montant annuel des intérêts qu'une obligation verse et est souvent exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l'obligation. Cela signifie qu'une obligation d'entreprise de 1 000 $ dotée d'un coupon fixe de 6% paie 60 $ par an pour la durée de l'obligation. La plupart des paiements d'intérêts sont effectués semestriellement. Ainsi, dans cet exemple, les investisseurs recevraient probablement un paiement de 30 $, deux fois par an. Comme mentionné ci-dessus, il existe également un rendement actuel qui peut s'écarter du coupon, qui est également appelé le rendement nominal contrairement au rendement actuel. Cela vient du fait que les obligations, une fois émises, peuvent être négociées et revendues, ce qui peut faire fluctuer leur valeur. Il est important de garder à l'esprit que les variations du rendement actuel n'affectent pas le coupon comme valeur nominale, et les paiements annuels sont fixes à partir de la date d'émission.
Valeur nominale: il s'agit de la valeur nominale de l'obligation - le montant inscrit dans la charte d'entreprise de l'émetteur. Ce montant est particulièrement important pour les obligations à revenu fixe où il est utilisé pour déterminer la valeur de l'obligation à l'échéance ainsi que le nombre de paiements de coupons jusqu'à cette date. La valeur nominale normale d'une obligation est de 100 $ ou de 1 000 $. Le prix actuel du marché de toute obligation d'entreprise peut être supérieur ou inférieur à la valeur nominale à tout moment en fonction de nombreux facteurs différents comme le taux d'intérêt actuel, la cote de crédit de l'émetteur de l'obligation, la qualité de la société et le délai de maturité.
Le prix actuel (ou prix d'achat): il s'agit uniquement du montant qu'un investisseur paie pour l'obligation d'entreprise (ou tout autre titre). Pour les investisseurs, c'est le montant important car le prix actuel détermine en fin de compte leur ROI potentiel. Si le prix d'achat est beaucoup plus élevé que la valeur nominale, l'opportunité ne présente probablement pas une aussi grande possibilité de retour.
Fréquence des coupons et date de paiement des intérêts: Il est important que tous les investisseurs connaissent la fréquence des coupons ainsi que les dates exactes de paiement des intérêts des obligations de sociétés qu'ils détiennent dans leur portefeuille. Ces informations figurent par exemple dans le prospectus de l'émetteur.
The Bottom Line
En utilisant les informations mentionnées ci-dessus, les investisseurs peuvent déterminer avec précision les flux de trésorerie provenant des paiements d'intérêts des différentes obligations de sociétés. Comme indiqué, la plupart des obligations de sociétés sont remboursées semestriellement; cependant, les alternatives sont annuelles ou trimestrielles: une obligation d'entreprise (fréquence du coupon annuel) avec une valeur nominale de 1000 $ et un coupon fixe de 6% verse 60 $ une fois par an à la date prédéterminée de paiement des intérêts.
Une obligation d'entreprise (fréquence des coupons trimestriels) d'une valeur nominale de 1 000 $ et d'un coupon fixe de 6% verse 15 $ quatre fois par an, également à des dates prédéterminées de paiement des intérêts. En fait, en collectant les données pertinentes pour toutes les obligations de sociétés d'un portefeuille, les investisseurs peuvent obtenir une structure de paiement claire pour leur portefeuille, car ils reçoivent des informations précises sur la date et le montant de chaque coupon d'intérêt qu'ils recevront. En résumant en conséquence, l'investisseur pourra déterminer par exemple le montant exact des intérêts mensuels reçus. Ce sont d'excellentes méthodes pour trouver des chiffres importants.
