Qu'est-ce qu'une forte efficacité de forme?
L'efficience de forme forte est la version la plus stricte de la théorie d'investissement de l'hypothèse de marché efficace (EMH), affirmant que toutes les informations sur un marché, qu'elles soient publiques ou privées, sont comptabilisées dans le prix d'une action.
Les praticiens d'une forte efficacité des formulaires pensent que même les informations privilégiées ne peuvent pas donner un avantage à un investisseur. Ce degré d'efficacité du marché implique que des bénéfices dépassant les rendements normaux ne peuvent être réalisés quelle que soit la quantité de recherches ou d'informations auxquelles les investisseurs ont accès.
Points clés à retenir
- L'efficience de forme forte est la version la plus stricte de la théorie d'investissement de l'hypothèse de marché efficace (EMH), affirmant que toutes les informations sur un marché, qu'elles soient publiques ou privées, sont comptabilisées dans le prix d'une action.Ce degré d'efficacité du marché implique que les bénéfices dépassent la normale les rendements ne peuvent être réalisés quelle que soit la quantité de recherches ou d'informations auxquelles les investisseurs ont accès. Burton G. Malkiel, l'homme derrière une forte efficacité de la forme, a décrit les estimations de bénéfices, l'analyse technique et les services de conseil en investissement comme «inutiles», ajoutant que la meilleure façon maximiser les rendements consiste à suivre une stratégie d'achat et de conservation.
Comprendre l'efficacité des formulaires
Une forte efficacité de forme est une composante de l'EMH et est considérée comme faisant partie de la théorie de la marche aléatoire. Il indique que le prix des titres et, par conséquent, le marché global, ne sont pas aléatoires et sont influencés par des événements passés.
L'efficacité de forme forte est l'un des trois degrés différents de l'EMH, les autres étant une efficacité faible et semi-forte. Chacun est basé sur la même théorie de base mais varie légèrement en termes de rigueur.
Efficacité de forme forte vs efficacité de forme faible et efficacité de forme semi-forte
La théorie de l'efficacité des formes faibles, la plus indulgente du peloton, soutient que les cours des actions reflètent toutes les informations actuelles, mais concède également que des anomalies peuvent être trouvées en recherchant soigneusement les états financiers des entreprises.
La théorie de l'efficacité des formes semi-fortes va encore plus loin, promouvant l'idée que toutes les informations du domaine public sont utilisées dans le calcul du prix actuel d'un titre. Cela signifie qu'il est impossible pour les investisseurs d'identifier les titres sous-évalués et de générer des rendements plus élevés sur le marché en utilisant une analyse technique ou fondamentale.
Ceux qui souscrivent à cette version de l'EMH pensent que seules les informations qui ne sont pas facilement accessibles au public peuvent aider les investisseurs à augmenter leurs rendements à un niveau de performance supérieur à celui du marché général. La théorie de l'efficacité des formes fortes rejette cette notion, affirmant qu'aucune information, publique ou privilégiée, ne bénéficiera à un investisseur car même les informations privilégiées se reflètent dans le cours actuel de l'action.
Histoire d'une forte efficacité de forme
Le concept de forte efficacité de forme a été lancé par le professeur d'économie de Princeton Burton G. Malkiel dans son livre publié en 1973 intitulé "A Random Walk Down Wall Street".
Malkiel a décrit les estimations de bénéfices, l'analyse technique et les services de conseil en investissement comme «inutiles». Il a déclaré que la meilleure façon de maximiser les rendements est de suivre une stratégie d'achat et de conservation, ajoutant que les portefeuilles construits par des experts ne devraient pas mieux faire qu'un panier de stocks réunis par un singe les yeux bandés.
Exemple de forte efficacité de forme
La plupart des exemples de forte efficacité des formulaires impliquent des informations privilégiées. En effet, une forte efficacité de forme est la seule partie de l'EMH qui prend en compte les informations propriétaires. La théorie affirme que contrairement à la croyance populaire, héberger des informations privilégiées n'aidera pas un investisseur à générer des rendements élevés sur le marché.
Voici un exemple de la façon dont une efficacité de formulaire élevée peut se produire dans la vie réelle. Un directeur de la technologie (CTO) d'une société de technologie publique estime que son entreprise commencera à perdre des clients et des revenus. Après le déploiement interne d'une nouvelle fonctionnalité de produit aux bêta-testeurs, les craintes du CTO sont confirmées, et il sait que le déploiement officiel sera un flop. Ces informations seraient considérées comme des informations privilégiées.
Le CTO décide de prendre une position courte dans sa propre entreprise, pariant efficacement contre le mouvement du cours des actions. Si le cours de l'action baisse, le CTO en profitera et, si le cours de l'action augmente, il perdra de l'argent.
Cependant, lorsque la fonctionnalité du produit est rendue publique, le cours de l'action n'est pas affecté et ne diminue pas même si les clients sont déçus du produit. Ce marché est efficace sous forme solide, car même les informations privilégiées du produit flop étaient déjà intégrées au stock. Le CTO perdrait de l'argent dans cette situation.
