Qu'est-ce que le sous-abonnement?
La sous-souscription est une situation dans laquelle la demande d'un premier appel public à l'épargne (IPO) ou d'une autre offre de titres est inférieure au nombre d'actions émises. Les offres non souscrites consistent souvent à surévaluer les titres à vendre.
Cette situation est également connue sous le nom de «sous-réservation» et peut être mise en contraste avec une sursouscription lorsque la demande d'un numéro dépasse son offre.
Points clés à retenir
- Sous-souscrit (sous-réservé) se réfère à une émission de titres où la demande ne répond pas à l'offre disponible.Une sous-souscription est généralement un signal négatif car elle suggère que les gens ne sont pas désireux d'investir dans l'émission de la société.Cela peut également impliquer que l'émetteur définisse Le prix d'offre est trop élevé. Les investisseurs institutionnels ou accrédités sont le plus souvent ceux qui peuvent souscrire à une nouvelle émission.
Comprendre la sous-inscription
Une offre est souscrite lorsque le preneur ferme n'est pas en mesure d'obtenir suffisamment d'intérêt dans les actions à vendre. Parce qu'il peut ne pas y avoir de prix d'offre ferme à l'époque, les acheteurs souscrivent généralement un certain nombre d'actions. Ce processus permet au preneur ferme d'évaluer la demande pour l'offre (appelée «indications d'intérêt») et de déterminer si un prix donné est équitable.
En règle générale, l'objectif d'une offre publique est de vendre au prix exact auquel toutes les actions émises peuvent être vendues aux investisseurs, et il n'y a ni pénurie ni excédent de titres. Si la demande est trop faible, le souscripteur et l'émetteur pourraient baisser le prix pour attirer plus d'abonnés. S'il y a plus de demande pour une offre publique qu'il n'y a d'offre (pénurie), cela signifie qu'un prix plus élevé aurait pu être facturé et que l'émetteur aurait pu lever plus de capitaux. En revanche, si le prix est trop élevé, pas assez d'investisseurs souscriront à l'émission, et la société de prise ferme se retrouvera avec des actions qu'elle ne peut pas vendre ou doit vendre à prix réduit, encourant une perte.
Facteurs pouvant provoquer une sous-réservation
Une fois que le preneur ferme est sûr qu'il vendra toutes les actions de l'offre, il ferme l'offre. Ensuite, il achète toutes les actions de la société (si l'offre est une offre garantie), et l'émetteur reçoit le produit moins les frais de souscription. Les preneurs fermes vendent ensuite les actions aux souscripteurs au prix d'offre. Parfois, lorsque les preneurs fermes ne parviennent pas à trouver suffisamment d'investisseurs pour acheter des actions introduites en bourse, ils sont contraints d'acheter des actions qui ne pouvaient pas être vendues au public (également appelées «actions de consommation»).
Bien que le souscripteur puisse influencer le prix initial des titres, il n'a pas le dernier mot sur toute l'activité de vente le premier jour d'une introduction en bourse. Une fois que les abonnés ont commencé à vendre sur le marché secondaire, les forces de l'offre et de la demande du marché libre dictent le prix, ce qui peut également affecter le prix de vente initial de l'introduction en bourse. Les preneurs fermes maintiennent généralement un marché secondaire pour les titres qu'ils émettent, ce qui signifie qu'ils acceptent d'acheter ou de vendre des titres à partir de leurs propres stocks afin de protéger le prix des titres d'une volatilité extrême.
