Un billet non garanti est un prêt qui n'est pas garanti par les actifs de l'émetteur. Les billets non garantis sont similaires aux débentures mais offrent un taux de rendement plus élevé. Les billets non garantis offrent moins de sécurité qu'une débenture. Ces billets sont également souvent non assurés et subordonnés. La note est structurée pour une période de temps fixe.
Décomposition de la note non garantie
Les entreprises vendent des billets non garantis par le biais d'offres privées pour générer de l'argent pour des initiatives d'entreprise telles que les rachats et les acquisitions d'actions. Un billet non garanti n'est couvert par aucune garantie et présente donc plus de risques pour les prêteurs. En raison du risque plus élevé impliqué, les taux d'intérêt sur ces billets sont plus élevés que sur les billets garantis.
En revanche, un billet garanti est un prêt, adossé aux actifs de l'emprunteur, comme un prêt hypothécaire ou automobile. Si l'emprunteur fait défaut, ces actifs serviront au remboursement du billet. Pour cette raison, les actifs collatéraux doivent valoir au moins autant que la note. Des exemples supplémentaires de garanties pouvant être mises en gage comprennent des actions, des obligations, des bijoux et des œuvres d'art.
Note non garantie et cote de crédit
Les agences de notation évaluent souvent les émetteurs de dette. Par exemple, dans le cas de Fitch, cette agence offrira une notation de crédit basée sur une lettre qui reflète les chances de défaillance de l'émetteur, en fonction de facteurs internes (c'est-à-dire la stabilité des flux de trésorerie) et externes (basés sur le marché).
Investment-Grade
- AAA: sociétés d'une qualité exceptionnelle (fiable, avec des cash-flows constants) AA: toujours de haute qualité; risque légèrement supérieur à AAA A: faible risque de défaut; un peu plus vulnérable aux facteurs économiques ou commerciaux BBB: faible attente de défaut; des facteurs commerciaux ou économiques pourraient nuire à l'entreprise
Non-Investment Grade
- BB: vulnérabilité élevée au risque de défaut, plus sensible aux changements défavorables dans les conditions commerciales ou économiques; flexibilité financière toujours B: situation financière dégradante; CCC hautement spéculatif : possibilité réelle de défaut CC: le défaut est probablement C: le processus par défaut ou similaire a commencé RD: l' émetteur a fait défaut sur un paiement D: a fait défaut
Obligation non garantie et préférence de liquidation
La liquidation se produit lorsqu'une entreprise est insolvable et ne peut pas payer ses obligations à leur échéance. Alors que les opérations de la société prennent fin, ses actifs restants vont au paiement des créanciers et des actionnaires qui ont acheté des participations et / ou accordé des prêts à mesure que la société se développait. Chacune de ces parties a une priorité dans l'ordre des créances sur les actifs de l'entreprise. Les créances les plus anciennes appartiennent aux créanciers garantis, suivis des créanciers chirographaires, y compris les créanciers obligataires, le gouvernement (si l'entreprise doit des impôts) et les employés (si l'entreprise leur doit des salaires impayés ou d'autres obligations). Enfin, les actionnaires reçoivent les actifs restants, à commencer par ceux qui détiennent des actions privilégiées, suivis des détenteurs d'actions ordinaires.
