Le bon moment pour les actions américaines pourrait être sur le point de s'arrêter. Après avoir surperformé une grande partie du reste des marchés mondiaux au cours de la dernière décennie et atteint sans cesse de nouveaux records, les actions américaines devraient devenir les retardataires internationaux au cours de la prochaine décennie, selon les avis des stratèges de Morningstar Investment Management Europe. Pour reprendre les termes de Dan Kemp, directeur des investissements de Morningstar pour l'Europe, le Moyen-Orient et l'Afrique, «pour le moment, nous ne prévoyons pas de réel rendement des actions américaines au cours des 10 prochaines années», selon Marketwatch.
Après ajustement pour les évaluations actuelles, Kemp indique que les rendements implicites sur les marchés boursiers américains seront proches de zéro, le plus bas parmi les autres marchés du monde, y compris l'Europe, le Japon, l'Asie, le Royaume-Uni et les marchés émergents. Par rapport à ces autres marchés, le marché boursier américain semble «extrêmement cher», a noté Kemp.
Des preuves baissières s'accumulent
Les prévisions baissières de Morningstar pour les actions américaines trouvent un certain soutien, au moins à court terme, de la part des analystes qui appellent la fin du cycle économique actuel. Les signes sont tous là, Roelof Salomons, stratège en chef de Kempen Capital Management, a déclaré à CNBC la semaine dernière: «Nous voyons la courbe des taux s'aplatir, nous voyons les écarts de crédit s'élargir, nous voyons les défensives devenir lentement plus performantes, c'est une histoire classique de fin de cycle. que même si la dernière fois qu'il a parlé à CNBC, Kempen Capital Management était «longue et nerveuse», cette fois-ci, elle n'est plus longue, mais «de plus en plus nerveuse».
Corroborant la vision à plus long terme de Morningstar, le stratège en chef des investissements du Groupe Leuthold, Jim Paulsen, pense que les marchés boursiers américains auront probablement du mal au cours des cinq prochaines années. La confiance des consommateurs actuellement élevée et le faible taux de chômage, bien qu'excellents pour Main Street, indiquent généralement que la croissance économique atteint les limites de sa capacité, un mauvais signe pour Wall Street.
Selon le modèle «Main Street Meter» (MSM) de Paulsen, qui intègre des données sur la confiance des consommateurs et le chômage, les valeurs à la hausse dans les MSM coïncident généralement avec des valeurs des capitaux propres plus faibles. Le MSM est maintenant à son troisième plus haut niveau depuis les années 1960. Dans une note aux clients, Paulson a écrit: «Parce que la confiance est élevée aujourd'hui et que le chômage est faible (c'est-à-dire que la capacité de cette reprise est proche d'un coup d'œil), le profil risque-rendement du marché boursier s'est considérablement détérioré et les investisseurs devraient se préparer pour des résultats beaucoup moins satisfaisants au cours des cinq prochaines années », selon un article séparé de CNBC.
Fait intéressant, Paulsen n'est pas complètement négatif sur toutes les actions américaines, notant que l'avenir est plus optimiste pour les petites et moyennes capitalisations ainsi que pour les actions de momentum. La confiance élevée des consommateurs est probablement la raison pour laquelle ces types d'actions resteront dynamiques pour l'instant. Il pense également que les matières premières, les obligations indexées sur l'inflation et les actions internationales offrent des opportunités potentielles. (Pour, voir: Vue globale: Continuez à acheter les trempettes, dit Citigroup. )
Menaces de guerre commerciale
Toutefois, la confiance des consommateurs pourrait facilement être anéantie par les effets de l'escalade des guerres commerciales. Selon le co-fondateur de DataTrek, Nicholas Colas, le co-fondateur de DataTrek, Nicholas Colas, co-fondateur de DataTrek
Bien que quelque peu haussier, le stratège en chef des investissements de la CFRA, Sam Stovall, considère une guerre commerciale potentielle comme l'une des plus grandes menaces pour le marché boursier, la qualifiant de menace plus importante que la hausse des taux d'intérêt et l'inflation, selon CNBC. (Pour, voir: La guerre commerciale pourrait faire basculer les États-Unis en pleine récession: BofA. )
