"Tu vas tirer ton œil!" Pensez à quand vous étiez enfant. Rappelez-vous que vous avez entendu tous ces avertissements? Avec le recul, certains d'entre eux semblent tout simplement ridicules. Vous savez, comme "arrêter de sauter sur le lit" ou "s'asseoir trop près du téléviseur vous ruinera les yeux". Ou des idiots comme "ne pas courir dans le trafic".
La vérité est que les avertissements existent comme lignes directrices pour nous aider à rester sur le chemin, mais ils ont souvent des arrière-pensées. Par exemple, l'armée a demandé une fois à la FDA de réaliser une étude sur l'efficacité des médicaments. La FDA a étudié 100 médicaments sur ordonnance et en vente libre et a constaté que plus de 90% d'entre eux étaient toujours efficaces et sûrs 15 ans après la date d'expiration. C'est vrai: les dates n'indiquent pas réellement si un médicament est moins efficace une fois qu'il est «expiré».
La nuance évidente est que les fabricants vendent beaucoup plus de médicaments si vous croyez qu'ils ne sont plus sûrs et efficaces. Cela me rappelle l'argument en cours entre ma femme et moi au sujet des dates d'expiration des aliments. Quoi qu'il en soit - continuez à faire vos achats est le véritable mantra des dates d'expiration.
Je sais que j'ai l'impression de battre un record quand je dis que les médias sont déterminés à vous annoncer de mauvaises nouvelles. Le fait est que les licornes et les arcs-en-ciel n'incitent pas les gens à réagir et à interagir - ils trouvent la peur et la répugnance plus efficaces.
Donc, cela m'amène à ce que je remarque maintenant. Nous avons parlé de la surachat du marché depuis le premier jour où notre ratio a dépassé 80% à la fin du 6 février. Cela fait maintenant 21 jours de bourse avec un ratio MAP-IT supérieur à 80%. C'est alors que le nombre de signaux d'achat institutionnels inhabituels divisé par les signaux d'achat + vente est supérieur à 80% sur une moyenne mobile de 25 jours.
Pourtant, le ratio a atteint son apogée le 1er mars à un niveau de 92, 6%. Cela signifie que près de 93% de tous les signaux des cinq dernières semaines étaient des achats! Comme le ratio a diminué, il ne traduit pas ce qui se passe vraiment tous les jours - les achats ont ralenti et les ventes ont repris. Regardez ce tableau ici:
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La colonne verte représente les signaux d'achat quotidiens, tandis que le rouge représente les ventes quotidiennes. La colonne la plus à droite est la moyenne mobile sur 25 jours (25DMA) de cette mesure quotidienne. Comme vous pouvez le voir, il a chuté au cours des derniers jours. Mais lorsque vous regardez dans la colonne de gauche - le ratio d'un jour - vous pouvez voir à quel point la décélération des achats a été rapide au cours des quatre derniers jours de bourse.
L'observation de cela a conduit à la question: comment cette période de surachat se compare-t-elle aux périodes précédentes de nos 30 ans d'histoire? Il y avait 28 fois auparavant le marché était resté suracheté pendant 19 jours de bourse ou plus. (Nous avons posé cette question après le 19e jour de bourse de la surachat.) Étant donné la puissance de nos fonds de chronométrage des signaux de survente, nous espérions trouver le signal de surachat prometteur pour identifier les sommets du marché. Ce que nous avons trouvé était intéressant.
Pour faire court - nous avons trouvé les pics du rapport 25DMA dans chaque cas, puis cherché quand le rapport a diminué pendant au moins cinq jours après. Nous avons ensuite pris les rendements moyens d'une à huit semaines. La théorie était que, lorsque le ratio commencerait à baisser par rapport à la valeur maximale, nous verrions les prix du marché baisser. Sur les 28 cas en 30 ans qui répondaient à ces critères, ce que nous avons réellement vu était des prix moins élevés à venir. Cela résume les rendements à terme moyens sur une à huit semaines du ratio passant de son sommet (après cinq jours):
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Maintenant, ces retours sont les retours moyens sur l'ensemble de ces 28 instances. Mais ce que nous voyons maintenant, ce sont des prix plus bas. Regardez les performances du marché et du secteur depuis que le ratio a culminé le 1er mars:
FactSet
Maintenant, c'est un recul - pas question. Sur une base sectorielle, nous avons assisté à une rotation de secteurs à plus forte croissance vers des secteurs défensifs. Les services publics et l'immobilier ont enregistré une hausse (au moment de la rédaction de ce document), tandis que les neuf secteurs restants étaient en baisse pour la semaine jusqu'à présent. Les soins de santé ont subi le plus gros coup, en baisse de près de 4%. L'énergie, les services financiers, les technologies discrétionnaires et les technologies de l'information ont été les autres pires performances. Il s'agit de la première semaine de baisse des prix dans la plupart des secteurs depuis la fin de 2018.
Comme vous pouvez le voir ci-dessous, les achats ont considérablement ralenti, tandis que les signaux de vente institutionnels (UI) inhabituels se sont légèrement redressés.
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Un retour est une chose saine, et maintenant les soucis qui s'inquiétaient de monter trop loin trop vite peuvent commencer à s'inquiéter de descendre. Telle est la malédiction du penseur éternellement négatif. Les craintes d'une guerre commerciale font de nouveau la une des journaux. La masse salariale non agricole a montré un nombre assez faible ce vendredi, et les gros titres politiques sont gênants. Le fait est que le cycle des nouvelles a déplacé un gain négatif, et nous pouvons voir la vente algorithmique commencer à y réagir, donc je m'attends à quelques bosses à venir.
Cependant, étant donné le recul que nous avons fait au cours de toutes les périodes de surachat précédentes, il faut s'attendre à ce que l'on s'attende à des prix moins élevés. En d'autres termes, le marché haussier est toujours vivant. Le cycle des ventes et des bénéfices est presque terminé, 96% des entreprises déclarant des bénéfices: 70% ont dépassé les prévisions de bénéfices et 60% ont dépassé les attentes de ventes. Ces chiffres ne sont pas décourageants - pas du tout. Ainsi, alors que nous sortons de ce cycle de bénéfices et atteignons une poche de nouvelles moins intenses sur le marché, attendez-vous à un sursaut de marché à court terme suivi d'une reprise de l'action haussière.
La chose à propos des avertissements est qu'ils ne sont que cela: des avertissements. Prenez garde aux avertissements qui viennent des penseurs pessimistes. Les données sont solides, mais il y aura toujours des nuages d'orage à l'horizon. Norman Cousins a déclaré: "L'histoire est un vaste système d'alerte précoce."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, mais nous voyons un risque de retour à court terme si les ventes institutionnelles augmentent. La vente a commencé à reprendre légèrement par rapport aux semaines précédentes jusqu'à présent cette année. Tout retrait est une opportunité d'achat.
