J'ai atterri au NYSE à l'été 1980, j'avais 19 ans. C'était l'endroit le plus magique, dynamique, excitant et exaltant de New York et du monde. Il y avait plus de 5000 personnalités de type A qui s'y réunissaient chaque jour. Aujourd'hui, il y a moins de 250 personnes sur le parquet de la bourse.
Quand j'ai franchi les portes - il n'y avait pas de caméras, de téléviseurs ou de radios et il n'y avait certainement pas d'ordinateur, d'Internet, de Twitter, de Facebook, de Google ou d'Amazon. Il n'y avait que des exemplaires du Wall Street Journal du jour, du New York Times, du New York Post. et The Daily News.
Thomas J. O'Halloran-
Les affaires se déroulaient sur papier et stylo. Les sociétés de courtage ont transmis les ordres au courtier par téléphone pour une représentation dans la foule des commerçants. La langue parlée sur l'échange était très spécifique, pleine de symboles et de fractions qui définissaient les paramètres du trading.
Il y avait trois véritables centres de marché - le NYSE, l'AMEX et le NASDAQ. Aujourd'hui, il y a plus de 60 places de commerce et je pense qu'à l'avenir, ce nombre diminuera considérablement. Le tollé ouvert était le système d'exploitation du NYSE et de l'AMEX. Le Nasdaq est entré en scène en 1971 en tant que premier échange électronique. Le trading se faisait au 1 / 8ème de dollar et cette conception même gardait le trading contrôlé et «en jeu», sans lui permettre de devenir «bruyant» et erratique.
Au milieu des années 80, des changements se produisaient, quoique à petits pas. L'introduction d'ordinateurs capables de livrer les ordres au stand du courtier à l'étage a commencé à transformer le processus de négociation. Les changements de règles qui ont permis à ces mêmes ordinateurs de livrer le flux de commandes directement au spécialiste, ont commencé un autre processus de changement jetant les bases de l'avenir.
Ce serait l'événement qui a déclenché le mouvement visant à éliminer le courtier en parquet traditionnel. Ce fut le début de la 3e révolution industrielle qui allait à nouveau changer le monde et son fonctionnement. Cela s'est produit en même temps qu'Internet et les ordinateurs personnels sont devenus omniprésents, donnant à quiconque accès aux informations, aux marchés et aux courtiers en ligne.
Au tournant du siècle, lorsque Y2K s'est avéré être un non-événement, la bourse et l'industrie ont été catapultées dans le nouveau siècle.
Les mandats de la SEC exigeaient que toutes les transactions boursières passent aux décimales des fractions avant avril 2001, et lorsque cela a été achevé, les marchés financiers américains sont devenus officiellement pilotés par ordinateur. Les plates-formes de négociation alternatives qui avaient du mal à gagner du terrain dans un environnement fractionné ont soudainement trouvé leur place. L'introduction des ordinateurs de poche, des algorithmes et de la livraison et de l'exécution automatisées a commencé à s'imposer, forçant le changement dans une industrie qui était mûre pour l'efficacité que la technologie offrirait.
Décimalisation
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a ordonné à tous les marchés boursiers des États-Unis de passer à la décimalisation avant le 9 avril 2001.
Ensuite, le 11 septembre est arrivé, et la conversation n'était plus sur l'efficacité. Il s'agissait désormais de sécurité et de sûreté.
Des dark pools, conçus par toutes les grandes banques pour internaliser leur propre flux de commandes, ont vu le jour. De nouveaux échanges électroniques sont nés, portant le nombre de places pour échanger des actions à plus de 60 - contre les 3. d'origine. Les commerçants pouvaient échanger n'importe quelle action, NY, AMEX ou Nasdaq, sur n'importe quelle bourse tant qu'il y avait du volume et de la participation. Le bruit était assourdissant; les échanges sont devenus plus chaotiques et volatils à mesure que cette nouvelle structure gagnait en acceptation.
Les bourses du monde entier sont devenues des sociétés cotées en bourse et étaient désormais responsables devant les actionnaires, ce qui a créé une toute nouvelle dynamique dans leur fonctionnement. L'accès au marché, les données du marché, la rémunération au jeu, la colocalisation sont tous devenus les mots à la mode. Les échanges d'hier étaient désormais officiellement morts. La naissance de l'industrie des services financiers et d'échange du 21e siècle était arrivée et tout était question de vitesse, de technologie intelligente et d'exécutions automatisées.
Trading sur le plancher de la NYSE. Crédits: Bloomberg / Contributeur / Getty Images
Les augmentations des échanges étaient désormais définies par des sous-décimales (0, 0001 - 0, 9999) et cela a permis une augmentation mondiale du commerce informatisé à grande vitesse qui était stimulée par des `` algorithmes intelligents '' qui pouvaient lire et gratter les titres des publications financières et des plateformes de médias sociaux. comme Facebook et Twitter.
Et tout cela a engendré une nouvelle génération de commerçants - à la fois dans les banques et dans la communauté - qui ont utilisé une logique avancée et une puissance de calcul ultra-rapide pour accéder aux marchés.
Les commerçants à haute fréquence étaient désormais partout, de votre arrière-cour aux pays du bloc de l'Europe de l'Est comme l'Ukraine, le Tadjikistan, l'Ouzbékistan et la Russie. La participation mondiale a créé une augmentation des volumes et des opportunités tout en faisant beaucoup de bruit qui a créé de la volatilité.
L'explosion des ETF. (Exchange Traded Funds) a pris racine alors que les progrès technologiques couplés à l'environnement sous-décimal ouvraient la voie à de nouvelles stratégies ETF plus complexes. Cela a également remis en cause la thèse d'investissement et a permis à de plus en plus de personnes de participer à la création d'une toute nouvelle thèse d'investissement connue sous le nom d'Investissements passifs.
Ce qui nous amène maintenant à la grande question - à quoi ressemble l'avenir pour les bourses, les courtiers, les teneurs de marché, les investisseurs, les commerçants et les institutions?
Je dirai que l'avenir est prometteur pour les bourses, car elles ont l'obligation de contribuer à la protection des investisseurs. Les investisseurs doivent continuer à croire que toute cotation sur une bourse «réglementée» est un signe de qualité.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 par 2.0)
Les algorithmes informatiques ont remplacé la majeure partie des commerçants humains et visent désormais également les analystes de recherche.
Aujourd'hui, le teneur de marché est devenu plus proactif et n'est plus gêné par un ensemble de règles rédigées il y a près d'un siècle et qui les rend plus dynamiques et actives, contribuant ainsi à créer un marché plus robuste. Il / elle supervise la pléthore d'algorithmes écrits par des codeurs qui ont peu de compréhension de ce qui motive réellement la thèse d'investissement, mais jouent un rôle de plus en plus important à mesure que le processus et les produits se compliquent.
Les entreprises de technologie financière continueront de chercher des moyens de perturber les échanges traditionnels - ce que je pense que les régulateurs ne devraient pas autoriser. Bien que je salue les perturbations dans certaines industries, les perturbations non réglementées des services financiers n'en font PAS partie. (Faut-il rappeler ce qui est arrivé aux marchés mondiaux en 2007/2010 en raison de «produits dérivés non réglementés»?)
L'investissement passif (ETF) continuera de croître et permettra encore plus de spécificité dans l'identification des tendances et des opportunités à travers le monde. Ils deviendront également encore plus complexes - ce qui devrait inquiéter les régulateurs, les bourses et les investisseurs. Les FNB obscurs qui utilisent des dérivés se sont révélés très dangereux pour les marchés et ont soulevé des questions sur la sensibilité du marché dans son ensemble à la fusion de l'un de ces produits dérivés complexes.
Ainsi, à mesure qu'ils deviennent plus complexes et plus intégrés dans différentes classes d'actifs et pays, nous devons nous demander: «Leurs avantages potentiels valent-ils« l'augmentation du risque »qu'ils présentent pour le marché plus large et la stabilité du marché plus large? Il s'agit d'une question mondiale, car les marchés sont plus interconnectés que jamais. Mon sens? Je pense que c'est un désastre qui attend de se produire - et c'est le résultat direct de la vitesse à laquelle ces échanges peuvent se produire et de leur interconnexion. C'est aussi parce que personne ne comprend vraiment comment ils réagiront à un événement exogène que personne n'a vu venir. Les régulateurs doivent prendre le contrôle et être conscients de la performance de ces produits dans les bons comme dans les mauvais moments, mais alors - comment peuvent-ils vraiment savoir ce qui se passe dans une fusion jusqu'à ce qu'elle se produise? Les intermédiaires (courtiers et non conseillers en patrimoine) continueront de souffrir. La course à la négociation à coût zéro continuera d'avoir un impact négatif sur le rôle traditionnel d'un courtier qui peut être remplacé par un ordinateur.
Exécution commerciale
Les transactions boursières peuvent se produire aussi rapidement que 0, 09 de seconde sur les marchés électroniques, mais la plupart des investisseurs individuels connaissent des vitesses d'exécution moyennes de 0, 43 de seconde.
Le contrôle finira entre les mains de quelques grandes banques et plateformes de trading. Des entreprises - comme Google, Amazon et Facebook continueront à utiliser leurs technologies de «data mining» pour faire des incursions dans les services et produits financiers.
Les monnaies numériques deviendront réelles à mesure que la mondialisation mûrira. Une monnaie acceptée dans le monde permettra une explosion des échanges et du commerce. Bien qu'il semble encore incertain maintenant, ce ne sera pas le cas dans quelques années. ICE (Intercontinental Exchange), qui détient le NYSE ainsi que de nombreux autres échanges - vient d'introduire un échange «réglementé» pour soutenir et légitimer les monnaies numériques. Donc, cette partie de l'histoire vient de commencer.
L'avenir est à la fois prudent et passionnant. Restez à l'écoute.
