DÉFINITION de la Williams Act
La loi Williams est une loi fédérale promulguée en 1968 qui définit les règles des acquisitions et des offres publiques. Il est venu en réponse à une vague de tentatives de prise de contrôle hostiles de la part des raiders, faisant des offres d'achat en espèces pour les actions qu'ils possédaient. Les offres d'achat en espèces menaçaient de détruire la valeur en obligeant les actionnaires à apporter des actions dans un délai raccourci.
Pour protéger les investisseurs, le sénateur Harrison A. Williams du New Jersey a proposé une nouvelle législation qui exigeait la divulgation obligatoire des informations concernant les offres publiques d'achat. Il exige que les soumissionnaires incluent tous les détails d'une offre publique d'achat dans les documents déposés auprès des Securities and Exchange Commissions (SEC) et de la société cible. Le dossier doit inclure les conditions de l'offre, la source de trésorerie et les plans du soumissionnaire pour l'entreprise après la prise de contrôle.
Offre publique d'achat
RÉPARTITION Williams Act
La Williams Act comprend également des contraintes de temps qui spécifient la durée minimale d'ouverture d'une offre et le nombre de jours pendant lesquels les actionnaires peuvent prendre une décision. La loi a été adoptée en réponse à une vague de prises de contrôle inopinées dans les années 1960. Cela représentait une menace pour les gestionnaires et les actionnaires qui étaient obligés de prendre des décisions critiques sous une pression de temps déraisonnable. Les législateurs ont adopté la Williams Act et modifié la Securities Exchange Act de 1934 pour protéger les parties concernées contre les prises de contrôle en cours.
Lorsqu'une offre publique d'achat est faite, la société soumissionnaire doit fournir une information complète et équitable aux actionnaires et aux régulateurs financiers. Toute entité qui fait une offre publique d'achat en espèces pour une société doit indiquer la source des fonds de reprise, le but de faire une offre et les perspectives de la société acquise. De cette façon, les actionnaires ont une plus grande transparence sur les résultats potentiels d'une acquisition.
La loi visait à trouver un juste équilibre sur le marché de la gouvernance d'entreprise en fournissant aux actionnaires des informations opportunes pour évaluer soigneusement les offres et en permettant aux gestionnaires de gagner des actionnaires. En adoptant la législation, le Congrès visait à protéger les actionnaires sans rendre les tentatives de prise de contrôle trop difficiles. Ils reconnaissent que les rachats peuvent bénéficier aux actionnaires et aux gestionnaires lorsque l'entreprise est en faillite ou a besoin d'une nouvelle direction.
Il est temps de mettre à jour la Williams Act?
Certains experts estiment que l'évolution continue de la gouvernance d'entreprise nécessite une révision complète de la Williams Act. D'une part, la promulgation de lois fédérales et étatiques contre les prises de contrôle rend inefficaces les offres coercitives que la Williams Act visait à traiter. De plus, la démographie des actionnaires des sociétés cotées en bourse a radicalement changé au cours des 50 dernières années.
Aujourd'hui, les actionnaires majoritaires sont bien informés, ont accès à l'information et peuvent prendre des décisions à tout moment. Il faut également tenir compte de l’émergence d’actionnaires actifs qui poursuivent leurs investissements différemment des pillards d’entreprise du passé.
