La désactualisation correspond à l'augmentation de la valeur d'un instrument actualisé à mesure que le temps passe et que la date d'échéance se rapproche. La valeur de l'instrument s'accroîtra (augmentera) au taux d'intérêt impliqué par le prix d'émission actualisé, la valeur à l'échéance et la durée jusqu'à l'échéance.
Décomposer l'accroissement de l'escompte
Une obligation peut être achetée au pair, à prime ou à escompte. Quel que soit le prix d'achat de l'obligation, toutes les obligations arrivent à échéance à leur valeur nominale. La valeur nominale est le montant d'argent qu'un investisseur obligataire sera remboursé à l'échéance. Une obligation achetée à prime a une valeur supérieure au pair. À mesure que l'obligation se rapproche de l'échéance, la valeur de l'obligation diminue jusqu'à ce qu'elle soit au pair à la date d'échéance. La diminution de la valeur au fil du temps est appelée amortissement des primes.
Une obligation émise à escompte a une valeur inférieure à la valeur nominale. À mesure que l'obligation approche de sa date de remboursement, sa valeur augmentera jusqu'à ce qu'elle converge avec la valeur nominale à l'échéance. Cette augmentation de valeur au fil du temps est appelée augmentation de la décote. Par exemple, une obligation de trois ans d'une valeur nominale de 1 000 $ est émise à 975 $. Entre l'émission et l'échéance, la valeur de l'obligation augmentera jusqu'à ce qu'elle atteigne sa valeur nominale totale de 1 000 $, qui est le montant qui sera payé au détenteur d'obligations à l'échéance.
L'accroissement peut être comptabilisé en utilisant une méthode linéaire, selon laquelle l'augmentation est répartie uniformément tout au long du terme. En utilisant cette méthode de comptabilité de portefeuille, l'accroissement de l'escompte peut être considéré comme une accumulation linéaire de gains en capital sur une obligation à escompte en prévision de la réception du pair à l'échéance. L'accroissement peut également être comptabilisé à l'aide d'un rendement constant, l'augmentation étant la plus importante la plus proche de l'échéance. La méthode du rendement constant est la méthode requise par l'Internal Revenue Service (IRS) pour calculer la base du coût ajusté du montant de l'achat au montant de remboursement attendu. Cette méthode répartit le gain sur la durée de vie restante de l'obligation, au lieu de reconnaître le gain l'année de son remboursement.
Pour calculer le montant de l'accumulation, utilisez la formule:
Montant de désactualisation = Base d'achat x (YTM / Périodes de régularisation par an) - Intérêt du coupon
La première étape de la méthode du rendement constant consiste à déterminer le rendement à l'échéance (YTM), qui est le rendement qui sera gagné sur une obligation détenue jusqu'à son échéance. Le rendement à l'échéance dépend de la fréquence à laquelle le rendement est composé. L'IRS permet au contribuable une certaine flexibilité dans la détermination de la période d'accumulation à utiliser pour calculer le rendement. Par exemple, une obligation d'une valeur nominale de 100 $ et d'un taux de coupon de 2% est émise pour 75 $ avec une échéance de 10 ans. Supposons qu'il soit composé chaque année par souci de simplicité. Le YTM peut donc être calculé comme:
100 $ valeur nominale = 75 $ x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1, 3333 = (1 + r) 10
r = 2, 92%
L'intérêt du coupon sur l'obligation est de 2% x 100 $ de valeur nominale = 2 $. Donc, Période de désactualisation1 = (75 $ x 2, 92%) - Intérêt du coupon
Période de désactualisation1 = 2, 19 $ - 2 $
Période de désactualisation1 = 0, 19 $
Le prix d'achat de 75 $ représente la base de l'obligation à l'émission. Cependant, dans les périodes suivantes, la base devient le prix d'achat majoré des intérêts courus. Par exemple, après l'année 2, l'accumulation peut être calculée comme suit:
Période de désactualisation2 = - 2 $
Période de désactualisation2 = 0, 20 $
En utilisant cet exemple, on peut voir qu'une obligation à escompte a une accumulation positive; en d'autres termes, la base s'accroît, augmentant au fil du temps de 0, 19 $, 0, 20 $, etc. Les périodes 3 à 10 peuvent être calculées de la même manière, en utilisant la comptabilité d'exercice de la période précédente pour calculer la base de la période en cours.
