Quelle a été la crise financière asiatique?
La crise financière asiatique, également appelée «contagion asiatique», était une séquence de dévaluations monétaires et d'autres événements qui ont commencé à l'été 1997 et se sont propagées sur de nombreux marchés asiatiques. Les marchés des devises ont d'abord échoué en Thaïlande en raison de la décision du gouvernement de ne plus lier la monnaie locale au dollar américain (USD). Les baisses de devises se sont rapidement propagées dans toute l'Asie de l'Est, entraînant à leur tour des baisses des marchés boursiers, une baisse des recettes d'importation et des bouleversements gouvernementaux.
Comprendre la crise financière asiatique
En raison de la dévaluation du baht thaïlandais, une grande partie des devises d'Asie de l'Est a chuté de 38%. Les actions internationales ont également baissé jusqu'à 60%. Heureusement, la crise financière asiatique a été quelque peu endiguée en raison de l'intervention financière du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale. Cependant, les baisses du marché se sont également fait sentir aux États-Unis, en Europe et en Russie, alors que les économies asiatiques s'effondraient.
À la suite de la crise, de nombreux pays ont adopté des mesures protectionnistes pour garantir la stabilité de leurs devises. Cela a souvent conduit à des achats massifs de bons du Trésor américain, qui sont utilisés comme investissements mondiaux par la plupart des gouvernements, des autorités monétaires et des grandes banques du monde. La crise asiatique a entraîné des réformes financières et gouvernementales indispensables dans des pays comme la Thaïlande, la Corée du Sud, le Japon et l'Indonésie. Il constitue également une étude de cas précieuse pour les économistes qui tentent de comprendre les marchés entrelacés d'aujourd'hui, en particulier en ce qui concerne le commerce des devises et la gestion des comptes nationaux.
Les causes de la crise financière asiatique
La crise était enracinée dans plusieurs fils de phénomènes industriels, financiers et monétaires. En général, bon nombre de ces éléments sont liés à la stratégie économique de croissance tirée par les exportations qui avait été adoptée dans les économies en développement d'Asie de l'Est au cours des années précédant la crise. Cette stratégie implique une coopération étroite du gouvernement avec les fabricants de produits d'exportation, y compris des subventions, des accords financiers favorables et une parité monétaire avec le dollar américain pour garantir un taux de change favorable aux exportateurs.
Bien que cela ait profité aux industries en croissance de l'Asie de l'Est, cela comportait également certains risques. Garanties explicites et implicites du gouvernement pour renflouer les industries et les banques nationales; des relations agréables entre les conglomérats d'Asie de l'Est, les institutions financières et les régulateurs; et un afflux de flux financiers étrangers avec peu d'attention aux risques potentiels, tous ont contribué à un aléa moral massif dans les économies d'Asie de l'Est, encourageant des investissements majeurs dans des projets marginaux et potentiellement peu solides.
Avec l'annulation de l'accord Plaza en 1995, les gouvernements des États-Unis, de l'Allemagne et du Japon ont convenu de se coordonner pour laisser le dollar américain s'apprécier par rapport au yen et au deutsche mark. Cela signifiait également l'appréciation des monnaies d'Asie de l'Est qui étaient arrimées au dollar américain, ce qui a entraîné de fortes pressions financières s'accumulant dans ces économies, les exportations japonaises et allemandes devenant de plus en plus compétitives par rapport aux autres exportations d'Asie de l'Est. Les exportations ont chuté et les bénéfices des entreprises ont diminué. Les gouvernements d'Asie de l'Est et les institutions financières connectées ont eu de plus en plus de difficulté à emprunter en dollars américains pour subventionner leurs industries nationales et maintenir également leur parité monétaire. Ces pressions ont atteint leur paroxysme en 1997, l'une après l'autre, ils ont abandonné leurs chevilles et dévalué leurs devises.
Réponse à la crise financière asiatique
Comme mentionné ci-dessus, le FMI est intervenu en accordant des prêts pour stabiliser les économies asiatiques - également appelées «économies tigres» - qui ont été touchées. Environ 110 milliards de dollars de prêts à court terme ont été avancés à la Thaïlande, à l'Indonésie et à la Corée du Sud pour les aider à stabiliser leur économie. À leur tour, ils ont dû suivre des conditions strictes, notamment une hausse des impôts et des taux d'intérêt et une baisse des dépenses publiques. De nombreux pays touchés commençaient à montrer des signes de reprise en 1999.
Leçons tirées de la crise financière asiatique
Bon nombre des enseignements tirés de la crise financière asiatique peuvent encore être appliqués aux situations actuelles et peuvent également être utilisés pour atténuer les problèmes à l'avenir. Premièrement, les investisseurs doivent se méfier des bulles d'actifs - certains d'entre eux peuvent finir par éclater, laissant les investisseurs dans l'embarras une fois qu'ils le font. Une autre leçon possible est que les gouvernements gardent un œil sur les dépenses. Toutes les dépenses d'infrastructure dictées par le gouvernement auraient pu contribuer aux bulles d'actifs qui ont provoqué cette crise - et il en va de même pour tout événement futur.
Cas moderne de la crise financière asiatique
Les marchés mondiaux ont fortement fluctué au cours des deux dernières années, du début de 2015 au deuxième trimestre de 2016. Cela a fait craindre à la Réserve fédérale la possibilité d'une deuxième crise financière asiatique. Par exemple, la Chine a envoyé une onde de choc sur les marchés boursiers des États-Unis le 11 août 2015, lorsqu'elle a dévalué le yuan par rapport au dollar américain. Cela a provoqué un ralentissement de l'économie chinoise, entraînant une baisse des taux d'intérêt intérieurs et une grande quantité de flotteurs obligataires.
Les faibles taux d'intérêt adoptés par la Chine ont encouragé d'autres pays asiatiques à baisser leurs taux d'intérêt intérieurs. Le Japon, par exemple, a réduit ses taux d'intérêt à court terme déjà bas en chiffres négatifs au début de 2016. Cette période prolongée de faibles taux d'intérêt a contraint le Japon à emprunter des sommes d'argent de plus en plus importantes pour investir sur les marchés boursiers mondiaux. Le yen japonais a réagi de manière contre-intuitive en augmentant sa valeur, rendant les produits japonais plus chers et affaiblissant encore son économie.
Les marchés boursiers américains ont réagi avec une baisse de 11, 5% du 1er janvier au 11 février 2016. Alors que les marchés ont rebondi depuis de 13% entre le 11 février et le 13 avril 2016, la Fed reste préoccupée par la volatilité persistante dans le reste du 2016.
