Qu'est-ce qui est en dessous du pair?
Ci-dessous le pair est un terme décrivant une obligation dont le prix du marché se négocie en dessous de sa valeur nominale ou de sa valeur principale, généralement 1 000 $. Comme les prix des obligations sont indiqués en pourcentage de la valeur nominale, un prix inférieur au pair serait généralement inférieur à 100.
Points clés à retenir
- En dessous du pair se réfère à un prix obligataire qui est actuellement inférieur à sa valeur nominale., ou lorsque l'offre de l'obligation dépasse largement la demande.
Comprendre ci-dessous Par
Une obligation peut être négociée au pair, au-dessus ou au-dessous du pair. Une obligation qui se négocie à la valeur nominale est simplement celle qui se négocie à la valeur nominale du certificat de l'obligation. Un investisseur qui achète cette obligation se verra rembourser la valeur nominale à l'échéance, ni plus, ni moins.
Une obligation dont le prix est supérieur au pair est appelée une obligation à prime. La valeur de l'obligation diminuera lentement au cours de la durée de vie de l'obligation jusqu'à ce qu'elle soit au pair à la date d'échéance. Le détenteur d'obligations recevra la valeur nominale de l'obligation à son échéance; cette valeur est inférieure à celle pour laquelle l'obligation a été achetée.
Une opération obligataire inférieure au pair est la même chose qu'une opération obligataire à escompte. À mesure que l'obligation à escompte approche de la maturité, sa valeur augmente et converge lentement vers le pair sur sa durée de vie. À l'échéance, le détenteur d'obligations reçoit la valeur nominale de l'obligation; cette valeur est supérieure à celle pour laquelle l'obligation a été achetée.
Par exemple, une obligation a une valeur nominale de 1 000 $ imprimée sur son certificat mais se vend sur le marché pour 920 $. Cette obligation se négocierait en dessous du pair. Bien que l'investisseur ait payé 920 $ pour acquérir l'obligation, il recevra 1 000 $ à l'échéance.
Pourquoi les obligations se négocient au-dessous du pair
Une obligation peut se négocier en dessous du pair lorsque les taux d'intérêt changent sur le marché. Étant donné qu'il existe une relation inverse entre les prix des obligations et les taux d'intérêt, si les taux d'intérêt en vigueur augmentent dans l'économie, la valeur d'une obligation diminuera. En effet, le taux du coupon sur l'obligation est désormais inférieur au taux d'intérêt du marché.
En d'autres termes, les investisseurs reçoivent moins de revenus d'intérêts que ce qu'ils recevraient s'ils achetaient de nouvelles émissions sur le marché.
Par exemple, supposons qu'une obligation a été émise au pair. Le taux du coupon sur l'obligation est de 3, 5% et le taux d'intérêt du marché est également de 3, 5%. Quelques mois plus tard, les forces de l'économie font monter le prix des taux d'intérêt à 4, 1%. Le taux du coupon sur l'obligation étant fixé à 3, 5%, il est désormais inférieur au taux d'intérêt de l'économie. Lorsqu'une obligation se négocie en dessous du pair, son rendement actuel (paiement du coupon divisé par le prix du marché) est supérieur à son taux de coupon fixe.
Une obligation peut également se négocier en dessous du pair si sa cote de crédit est dégradée. Cela réduit le niveau de confiance dans la santé financière de l'émetteur, entraînant une baisse de la valeur des obligations en dessous du pair. Une agence de notation dégrade le crédit d'un émetteur après avoir pris en compte certains facteurs, notamment les préoccupations concernant le risque de défaillance de l'émetteur, la détérioration de la conjoncture économique, une croissance économique plus faible et la baisse des soldes de trésorerie au bilan, entre autres.
En cas d'offre excédentaire d'une obligation, celle-ci se négociera en dessous du pair. Si les taux d'intérêt devraient augmenter à l'avenir, le marché obligataire pourrait connaître une augmentation du nombre d'obligations émises dans le temps actuel. Étant donné que les émetteurs d'obligations tentent d'emprunter des fonds auprès d'investisseurs au coût de financement le plus bas possible, ils augmenteront l'offre de ces obligations à faible taux d'intérêt, sachant que les obligations émises à l'avenir pourraient être financées à un taux d'intérêt plus élevé. L'offre excédentaire, à son tour, fera baisser le prix des obligations en dessous du pair.
