The Big Short est une adaptation cinématographique oscarisée en 2015 du livre à succès du même nom de l'auteur Michael Lewis. Le film, réalisé par Adam McKay, se concentre sur la vie de plusieurs professionnels financiers américains qui ont prédit et profité de l'accumulation et de l'effondrement subséquent de la bulle immobilière et du crédit en 2007 et 2008.
Publié en 2010, The Big Short : Inside the Doomsday Machine était une suite lâche du livre à succès de Lewis, Liar's Poker , une chronique de ses expériences de travail chez Solomon Brothers dans les années 1980. Les deux œuvres non romanesques offrent une plongée profonde dans la vie, le lieu de travail et la psychologie de plusieurs professionnels de Wall Street et du monde financier.
Cet article explore The Big Short , ses personnages principaux et les outils stylistiques utilisés par McKay pour expliquer les instruments financiers complexes conçus par les banques au cours de la période précédant la crise des prêts hypothécaires à risque.
Le grand court
The Big Short n'était pas la première adaptation cinématographique d'un livre de fiction à succès couvrant la crise financière. En 2011, HBO a adapté Too Big To Fail d' Andrew Ross Sorkin, qui avait également un casting étoilé. Cette histoire était plus centrée sur les quelques semaines qui ont précédé l'effondrement de Lehman Brothers et la réponse du Congrès pour renflouer les plus grandes banques du pays
Le Big Short , cependant, est une pièce axée sur les personnages qui se concentre non seulement sur les événements qui ont conduit à la crise financière, mais également sur la moralité conflictuelle de plusieurs hommes qui ont prévu la crise bien à l'avance. L'adaptation cinématographique met en vedette Christian Bale, Steve Carell, Ryan Gosling et Brad Pitt.
L'histoire raconte le travail du gestionnaire de fonds spéculatifs Michael Burry (décrit par Christian Bale), qui reconnaît que le marché immobilier américain du début du 21e siècle est pratiquement une bulle d'actifs gonflée par des prêts à haut risque. En 2005, Burry - le manager de Scion Capital - crée un swap sur défaillance de crédit qui lui permettrait de court-circuiter le marché du logement. Cependant, ses clients se mettent en colère. Lorsque les banques et les créanciers soutiennent que le logement est stable, et que le marché continue en fait d'augmenter, ses clients deviennent fâchés et craintifs alors que Burry continue ses courtes pièces. Quand ils demandent leur argent, il impose un moratoire sur les retraits.
Pendant ce temps, Jared Vennett (Ryan Gosling) découvre par inadvertance l'objectif de Burry d'établir le swap sur défaillance de crédit. Le gestionnaire de fonds spéculatifs Mark Baum (Steve Carrell) rejoint Burry pour investir dans le marché des swaps sur défaillance de crédit et reconnaît que les ensembles de prêts mal structurés connus sous le nom de titres de créance garantis (CDO) ont reçu la notation AAA et aggravent la crise hypothécaire. Après avoir découvert que l'innovation douteuse sur le marché des CDO a alimenté un risque énorme sur les marchés, Baum conclut que la bulle immobilière conduira finalement à l'effondrement de l'économie américaine et mise gros - court-circuitant le secteur financier. (Baum était basé sur le gestionnaire de fonds de couverture réel Steve Eisman. Vennett était basé sur Greg Lippmann, un ancien vendeur d'obligations à la Deutsche Bank.)
Enfin, deux investisseurs - Charlie Geller (John Magaro) et Jamie Shipley (Finn Wittrock) - sollicitent les conseils d'investissement du banquier à la retraite Ben Rickert (Brad Pitt) après avoir découvert un article écrit par Vennett. Après que Shipley et Geller ont fait une série de paris réussis contre le marché du logement, Rickert se fâche qu'ils ont profité de la chute de l'économie américaine et du destin financier de l'Amérique centrale. Geller était basé sur le fondateur de Cornwell Capital, Charlie Ledley, tandis que Jamie Shipley était basé sur le partenaire de Cornwell Jamie Mai. Rickert était basé sur Ben Hockett, un ancien trader de la Deutsche Bank.
Bien qu'ils fassent fortune dans leurs transactions, le duo est très déprimé par le niveau de risque pris et l'aléa moral qui, à terme, alimenterait les renflouements de plusieurs banques. Shipley et Geller essaieraient plus tard - et échoueraient - de poursuivre les agences de notation pour leur classement trompeur de titres et d'hypothèques adossés à des créances hypothécaires.
Burry, quant à lui, finit par produire près de 500% de retours pour les investisseurs qui restent avec lui pendant la durée de l'effondrement du marché du logement.
Approches stylistiques
La terminologie financière et la chronologie de la crise financière sont très complexes et difficiles à comprendre pour un public traditionnel dans un film de deux heures. L'équipe de production cinématographique utilise une approche simple mais stylistique pour définir les outils, des obligations de dette garantie (CDO) et des tranches aux swaps sur défaillance de crédit et aux titres adossés à des créances hypothécaires, qui ont contribué à faire sombrer l'économie mondiale.
Par exemple, le film explique l'origine et la complexité d'un CDO synthétique dans une scène où l'actrice Selena Gomez joue au blackjack. Rejoints par l'économiste Richard Thaler, ils expliquent à quel point les paris latéraux de plus en plus importants sur la main de Gomez au blackjack sont excellents lorsqu'elle gagne - une métaphore d'un marché du logement en hausse. Cependant, lorsque Gomez perd la main - ou que le marché du logement tombe - ces paris secondaires de plus en plus importants déclenchent un effet domino qui crée des pertes plus importantes à la table et dans l'économie, respectivement.
Ensuite, le public reçoit une aide visuelle lorsqu'il apprend la définition d'une tranche. Dans une scène, Ryan Gosling tire des blocs d'une tour de Jenga pour montrer comment les tranches fonctionnent dans les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) tels que les obligations hypothécaires garanties (CMO). En retirant des blocs dans la partie inférieure de la tour, Gosling explique que les titres les mieux notés à l'extrémité supérieure de la tour ne peuvent pas tenir lorsque les titres les moins bien notés échouent et sont retirés de leur base.
D'autres exemples de coupes visuelles et d'accessoires expliquent la complexité de l'innovation financière. Une écorchée met en vedette l'actrice Margot Robbie dans un bain moussant buvant du champagne et expliquant la fragilité des titres adossés à des créances hypothécaires. Pendant ce temps, la personnalité de la télévision, Anthony Bourdain, explique comment jeter un poisson de deux jours dans un ragoût est similaire aux prêts hypothécaires à risque jetés dans les CDO pour cacher leur nature risquée aux clients sans méfiance.
The Bottom Line
Le Big Short a reçu plusieurs nominations aux Oscars - dont "Meilleur film" - et a remporté le prix du "Meilleur scénario adapté". Certains critiques, dont le lauréat du prix Nobel d'économie Paul Krugman, ont déclaré que le film ne reconnaît pas que plusieurs personnes, en dehors des personnages décrits dans le film, ont également signalé les problèmes liés aux prêts hypothécaires à risque. D'autres ont noté que le film n'avait pas pleinement reconnu le rôle que la Réserve fédérale a joué pour permettre à la crise de prospérer.
Cela dit, The Big Short offre une exploration très engageante dans les années précédant l'effondrement de Lehman Brothers et le marché du logement, qui a conduit à la Grande Récession. Au final, conclut-il, l'avidité de Wall Street a coulé l'économie mondiale pendant des années.
