Que sont les droits Cum?
Les droits cumulés (ou "avec" droits) permettent à un actionnaire inscrit de souscrire à une offre de droits déclarée par une société. Les propriétaires d'actions détenant des droits cumulés peuvent acheter de nouvelles actions, généralement à un prix inférieur au prix actuel du marché des actions en question. En outre, les droits eux-mêmes ont une valeur distincte de la valeur des actions existantes.
Points clés à retenir
- Les droits cumulés (ou "avec" droits) permettent à un actionnaire inscrit de souscrire à une offre de droits déclarée par une société. Les ex-droits sont des actions qui ont permis au détenteur d'acheter des actions au prix indiqué précédemment. Lorsqu'une entreprise offre à ses actionnaires le droit d'acheter de nouvelles actions à escompte afin de maintenir leur propriété proportionnelle (c'est-à-dire sans dilution), ces titres sont appelés droits cum. Un bonus cum décrit une part qui désigne l'acheteur le droit de recevoir le bonus actuel lorsque ce bonus se produit; le nombre total d'actions sur le marché augmente. Un bonus cum représente la bonne santé d'un titre, ce qui facilite l'achat et la vente.
Comment fonctionnent les droits Cum
Lorsqu'une entreprise offre à ses actionnaires le droit d'acheter de nouvelles actions à escompte afin de maintenir leur propriété proportionnelle (c'est-à-dire sans dilution), ces titres sont appelés droits cum. Les droits sont à court terme, généralement de 30 à 45 jours, et peuvent être échangés. La formule suivante calcule la valeur d'un droit cum:
Valeur = (prix de marché de l'action - prix de souscription) / (nombre de droits nécessaires pour acheter une action + 1)
Le +1 du dénominateur s'ajuste en attendant une baisse du cours de bourse à la date ex-date ou le premier jour où l'action se négocie sans droits.
Lorsqu'une entreprise annonce un bonus, elle annonce également une date record d'émission.
Considérations particulières
Les droits cumulés sont soumis à la règle 703.03 de la NYSE et aux règles 4310 (c) et 4320 (e) du NASDAQ concernant les périodes de notification préalable, les prix de souscription proposés, les dates d'expiration et d'autres informations pertinentes permettant à un actionnaire de prendre une décision. La SEC exige le dépôt du formulaire S-1, une déclaration d'enregistrement de l'offre de droits.
Droits cumulés et ex-droits
Un stock qui se négocie avec des droits cum permet à de nouveaux acheteurs au lieu de vendeurs, de collecter les droits qui n'ont pas encore été distribués mais qui sont déclarés. Les parts de droits cumulés sont des droits encore disponibles. En revanche, les actions ex-droits ont été transférées, exercées ou ont expiré. Les ex-droits sont des actions qui ont permis au détenteur d'acheter des actions au prix indiqué précédemment.
Bonus Cum
Un bonus cum est le signe d'une entreprise saine. Ce bonus décrit une part qui désigne l'acheteur le droit de recevoir le bonus actuel lorsque ce bonus se produit; le nombre total d'actions sur le marché augmente.
Par exemple, si une entreprise détenait auparavant 5 millions d'actions et une émission gratuite de 3: 1, l'entreprise recevra 15 millions d'actions émises. Avec les 5 millions d'actions précédentes + 15 millions d'actions reçues, il y a maintenant un total de 20 millions d'actions. Lorsque cela se produit, une entreprise doit alors y diviser un nouveau montant total d'actions; c'est ce qu'on appelle une dilution des capitaux propres. Le bénéfice par action ou EPS de la société va désormais baisser car le nombre d'actions a augmenté, tandis que les bénéfices restent les mêmes. Lorsque cela se produit, le stock devient plus facile à acheter et à vendre.
Exemple de droits cum
La société XYZ possède 10 millions d'actions ordinaires en circulation et émet 5 millions d'actions supplémentaires par le biais d'une offre de droits. Le titre se négocie à 51 $ par action et les droits ont un prix de souscription de 48 $ par action. Deux droits sont nécessaires pour acheter une action.
La valeur du droit cum = (51 $ - 48 $) / (2 + 1) = 1 $
