Que signifient les remises pour manque de commercialisation?
Les remises pour absence de valeur marchande (DLOM) se réfèrent à la méthode utilisée pour aider à calculer la valeur des actions détenues et restreintes. La théorie derrière DLOM est qu'il existe une décote d'évaluation entre une action cotée en bourse et qui a donc un marché, et le marché des actions privées, qui a souvent peu ou pas de place de marché.
Diverses méthodes ont été utilisées pour quantifier l'escompte qui peut être appliqué, notamment la méthode du stock restreint, la méthode de l'introduction en bourse et la méthode de tarification des options.
Comprendre les remises pour manque de commercialisation (DLOM)
La méthode des actions restreintes prétend que la seule différence entre les actions ordinaires d'une entreprise et ses actions restreintes est le manque de valeur marchande des actions restreintes.
Par la suite, la différence de prix entre les deux unités devrait survenir en raison de ce manque de commercialisation. La méthode de l'introduction en bourse concerne la différence de prix entre les actions vendues avant l'introduction en bourse et après l'introduction en bourse. La différence en pourcentage entre les deux prix est considérée comme le DLOM en utilisant cette méthode. La méthode de tarification des options utilise le prix de l'option et le prix d'exercice de l'option comme déterminants du DLOM. Le prix d'option en pourcentage du prix d'exercice est considéré comme le DLOM selon cette méthode.
Le consensus de nombreuses études suggère que la DLOM se situe entre 30% et 50%.
Réductions pour manque de défis de commercialisation
Les participations non contrôlables et non commercialisables dans des sociétés à participation restreinte posent des défis uniques aux analystes en évaluation. Ces problèmes surviennent souvent lors de l'impôt sur les donations, de l'impôt successoral, de l'impôt sur les transferts sans génération, de l'impôt sur le revenu, de l'impôt foncier et d'autres différends fiscaux. Pour aider les évaluateurs sur le terrain, l'Internal Revenue Service (IRS) offre des conseils, en particulier autour de deux questions connexes qui approfondissent l'analyse du cloud: Discount for Lack of Liquidity (DLOL) et Discount for Lack of Control (DLOC).
Il ne fait aucun doute que la vente d'une participation dans une société privée est un processus plus coûteux, incertain et long que la liquidation d'une position dans une entité cotée en bourse. Un investissement dans lequel le propriétaire peut obtenir des liquidités en temps opportun vaut plus qu'un investissement dans lequel le propriétaire ne peut pas vendre rapidement l'investissement. À ce titre, les sociétés privées devraient vendre à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque réelle en raison de coûts supplémentaires, d'une incertitude accrue et d'horizons plus longs liés à la vente de titres non conventionnels.
