Le coût de la dette est plus facilement défini comme étant le taux d'intérêt facturé par les prêteurs sur les fonds empruntés. Lorsque l'on compare des sources similaires de capitaux d'emprunt, cette définition du coût est utile pour déterminer quelle source coûte le moins cher.
Par exemple, supposons que deux banques différentes proposent des prêts commerciaux par ailleurs identiques à des taux d'intérêt de 4% et 6%, respectivement. En utilisant la définition avant impôt du coût du capital, il est clair que le premier prêt est l'option la moins chère en raison de son taux d'intérêt plus bas.
Selon le contexte du calcul, cependant, les entreprises examinent souvent le coût après impôt du capital de la dette pour évaluer plus précisément son impact sur le budget. Les paiements d'intérêts sur la dette sont généralement déductibles d'impôt, de sorte que l'acquisition de financement par emprunt peut en fait réduire la charge fiscale totale d'une entreprise.
L'utilisation la plus courante de cette méthode réside dans le calcul du coût moyen pondéré du capital (WACC). La formule WACC est utilisée par les entreprises pour déterminer le coût moyen par dollar de tout le capital, dette et capitaux propres, après avoir pris en compte la proportion du capital total que chaque source représente. Dans la formule WACC, le coût de la dette est calculé comme suit:
La Coût de la dette = R ∗ (1 − T) où: R = Le taux d'intérêt T = Le taux d'imposition des sociétés
En multipliant le coût avant impôt de la dette (représenté par le taux d'intérêt) par l'inverse du taux d'imposition, cette formule donne une image plus réaliste des dépenses nécessaires pour financer les opérations par dette.
Supposons que le taux d'imposition des sociétés est de 30% dans l'exemple ci-dessus. Le premier prêt a un coût du capital après impôt de 0, 04 * (1 - 0, 3), soit 2, 8%. Le deuxième prêt a un coût après impôt de 0, 06 * (1 - 0, 3), soit 4, 2%. De toute évidence, le calcul après impôt n'affecte pas la décision initiale de poursuivre le premier prêt, car c'est toujours l'option la moins chère. Cependant, lorsque l'on compare le coût du prêt au coût des capitaux propres, l'incorporation du taux d'imposition peut faire toute la différence.
