Quelle est la durée du dollar
La duration en dollars mesure la variation en dollars de la valeur d'une obligation par rapport à une variation du taux d'intérêt du marché. La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires professionnels pour estimer le risque de taux d'intérêt du portefeuille. La durée du dollar est l'une des différentes mesures de la durée des obligations.
Comme la durée mesure la sensibilité d'un prix des obligations aux variations des taux d'intérêt, la duration en dollars cherche à donner à ces variations un montant réel en dollars.
Points clés à retenir
- La duration en dollars est utilisée par les gestionnaires de fonds obligataires pour mesurer le risque de taux d'intérêt d'un portefeuille et compare la variation de la valeur d'une obligation aux taux d'intérêt du marché., obligations à coupon zéro, etc. Il y a deux limitations aux durées en dollars: cela peut entraîner une approximation et il suppose que les obligations ont des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes.
Principes de base de la durée du dollar
La durée du dollar est basée sur une approximation linéaire de la façon dont la valeur d'une obligation changera en réponse aux variations des taux d'intérêt. La relation réelle entre la valeur d'une obligation et les taux d'intérêt n'est pas linéaire. Par conséquent, la duration en dollars est une mesure imparfaite de la sensibilité aux taux d'intérêt, et elle ne fournira un calcul précis que pour de petites variations des taux d'intérêt.
Mathématiquement, la duration en dollars mesure la variation de la valeur d'un portefeuille obligataire pour chaque variation de 100 points de base des taux d'intérêt. La durée du dollar est souvent appelée DV01 (valeur en dollars pour 01). N'oubliez pas que 0, 01 correspond à 1%, ce qui correspond à 100 points de base. Pour calculer la durée en dollars d'une obligation, vous devez connaître sa durée, le taux d'intérêt actuel et la variation des taux d'intérêt.
Durée du dollar = DUR x (∆ i / 1 + i) x P
Alors que la duration en dollars fait référence au prix d'une obligation individuelle, la somme des durées pondérées en dollars des obligations d'un portefeuille correspond à la duration en dollars du portefeuille. La duration en dollars peut être appliquée à d'autres produits à revenu fixe tels que les contrats à terme, les taux au pair, les obligations à coupon zéro et bien d'autres.
Limites
La durée du dollar a ses limites. Premièrement, parce que c'est une ligne linéaire en pente négative et qu'elle suppose que la courbe de rendement se déplace en parallèle, le résultat n'est qu'une approximation. Cependant, si vous avez un portefeuille obligataire important, l'approximation devient moins une limitation. Une autre limite est que le calcul de la durée en dollars suppose que l'obligation a des taux fixes avec des paiements à intervalles fixes. Cependant, les taux d'intérêt des obligations diffèrent en fonction des conditions du marché ainsi que de l'introduction d'instruments synthétiques.
Comparaisons
La durée du dollar diffère de la durée de Macaulay et de la durée modifiée en ce que la durée modifiée est une mesure de la sensibilité au prix de la variation du rendement, ce qui signifie que c'est une bonne mesure de la volatilité, et la durée de Macaulay utilise le taux et la taille du coupon plus le rendement à l'échéance pour évaluer la sensibilité d'un lien.
