La politique monétaire de la Réserve fédérale se concentre sur le maintien d'un taux neutre des fonds fédéraux de 2, 25% à 2, 50% jusqu'en 2019, ce qui a été mon appel à la Fed. Cependant, je ne suis pas d'accord avec le président de la Fed, Jerome Powell, lorsqu'il dit que le dénouement du bilan de la Réserve fédérale ne resserre pas la politique monétaire.
Le bilan a été porté à 4, 5 billions de dollars suite à une série de mesures d'assouplissement quantitatif qui ont suivi la crise du crédit de 2007 à 2008. La suppression de ce stimulus en défaisant le bilan a été appelée resserrement quantitatif, car les réserves sont retirées du système bancaire. C'est le resserrement de la Fed.
Chaque semaine, la Réserve fédérale prend un instantané de son bilan mercredi. Le 20 mars, le bilan était de 3 962 billions de dollars, en baisse de 9 milliards de dollars par rapport à la lecture du 13 mars. Il s'agit d'un resserrement de la Fed!
Réserve fédérale
La semaine dernière, la Réserve fédérale a imposé un horodatage sur le déroulement, déclarant qu'il s'arrêterait fin septembre 2019. À mon avis, il s'agit d'une pause-détente, et le déroulement reprendra après l'élection présidentielle de 2020. Réserve fédérale Le président Jerome Powell souhaite que le bilan soit ramené à 3, 5 billions de dollars, et l'échéancier jusqu'en septembre ne permettra pas d'atteindre cet objectif.
Le nouveau calendrier de déroulement prévoit un drain de 50 milliards de dollars en mars et avril, puis à 35 milliards de dollars au cours des cinq prochains mois jusqu'en septembre. Cela totaliserait un dénouement de 275 milliards de dollars. Le bilan étant désormais de 3, 962 billions de dollars, le bilan devra être réduit de 196 milliards de dollars supplémentaires, ce qui nécessitera un resserrement quantitatif pour reprendre après l'élection présidentielle.
Le graphique journalier du rendement du billet du Trésor américain à 10 ans
Refinitiv XENITH
Le graphique journalier du rendement du billet du Trésor américain montre que ce rendement est sous un «croisement de la mort» qui a favorisé des rendements inférieurs depuis le 11 janvier, lorsque la moyenne mobile simple de 50 jours est tombée en dessous de la moyenne mobile simple de 200 jours à montrent que des rendements inférieurs suivraient. Ce rendement était de 2, 70% ce jour-là et a baissé à un bas rendement de 2, 42% en 2019 le 22 mars.
Ce rendement est inférieur à son pivot semestriel à 2, 605% depuis le 20 mars, lorsque le Federal Open Market Committee (FOMC) a annoncé une vision plus accommodante de la politique monétaire. Le rendement a clôturé la semaine dernière à 2, 44%, avec mon pivot pour cette semaine à 2, 47%. La baisse des rendements est un signe clair que la faiblesse économique en Europe contribue à une "fuite vers la sécurité" vers les bons du Trésor américain.
Le graphique hebdomadaire du rendement du billet du Trésor américain à 10 ans
Refinitiv XENITH
Le graphique hebdomadaire du rendement du rendement des bons du Trésor américain à 10 ans montre que la baisse des rendements a commencé à partir d'un rendement élevé de 3, 26% fixé au cours de la semaine du 12 octobre alors que le marché boursier atteignait son apogée. Cette semaine établit le rendement le plus bas de ce sommet à 2, 42%, ce qui se rapproche de la moyenne mobile simple de 200 semaines, ou «retour à la moyenne», à 2, 36%. La baisse du rendement a la note en dessous des pivots trimestriels et semestriels à 2, 771% et 2, 605%, respectivement.
Graphique journalier du SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Le SPDR S&P 500 ETF (SPY) est de 19, 4% au-dessus de son plus bas du 26 décembre de 233, 76 $ et est de 5% en dessous de son plus haut historique intrajournalier de 293, 94 $ le 21 septembre., car la clôture de 246, 18 $ ce jour-là était supérieure au sommet du 24 décembre de 240, 83 $. Les investisseurs devraient acheter SPY en cas de faiblesse à mon niveau de valeur semestriel à 266, 14 $ et réduire les avoirs en vigueur à mon niveau de risque annuel à 285, 86 $. Le FNB est inférieur à mon pivot mensuel à 281, 13 $.
Graphique hebdomadaire du SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Le graphique hebdomadaire pour SPY est positif mais suracheté, avec l'ETF au-dessus de sa moyenne mobile modifiée à cinq semaines à 275, 16 $. SPY est au-dessus de sa moyenne mobile simple de 200 semaines, ou «retour à la moyenne», à 238, 43 $ après que cette moyenne s'est maintenue à 234, 71 $ au cours de la semaine du 28 décembre. La lecture stochastique lente hebdomadaire 12 x 3 x 3 est passée à 88, 80 la semaine dernière, en hausse par rapport à 88, 51 le 15 mars et dépassant le seuil de surachat de 80, 00. SPY peut être à une semaine de devenir une "bulle parabolique gonflante" avec une lecture supérieure à 90, 00.
