Qu'est-ce qu'un pass-through Ginnie Mae?
Un pass-through Ginnie Mae est un investissement émis par la Government National Mortgage Association (GNMA), connue sous le nom de Ginnie Mae, qui tire des revenus des pools d'hypothèques de la Federal Housing Administration (FHA) et du Department of Veterans Affairs (VA). Les titres intermédiaires de Ginnie Mae tirent un revenu des paiements d'intérêts et de capital effectués sur les hypothèques par les détenteurs d'hypothèques. Ce type de sécurité est soutenu par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Les titres intermédiaires Ginnie Mae sont des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS).
Un titre intermédiaire Ginnie Mae est similaire à d'autres titres adossés à des créances hypothécaires dans la mesure où le revenu dépend des paiements que les détenteurs d'hypothèques effectuent sur leurs hypothèques. Les paiements et les intérêts sont «transférés», moins des frais, au porteur de titres. Ce type de sécurité fournit un revenu mensuel sur une période de temps et est généralement considéré comme sûr car il est garanti par le gouvernement. Les prêts hypothécaires sur les titres intermédiaires de Ginnie Mae ont été garantis par la FHA ou VA, ce qui signifie que le gouvernement les a assurés. Les titres intermédiaires Ginnie Mae ont donc plus de couches de protection contre un défaut qu'un MBS classique. Le premier est l'emprunteur et sa propre solvabilité, comme pour chaque MBS. En plus de cela, Ginnie Mae est le garant ultime du MBS, et derrière sa propre solidité financière, le gouvernement américain soutient l'ensemble du système.
Il existe deux pools de titres intermédiaires Ginnie Mae générant des revenus: Ginnie Mae I et Ginnie Mae II. Ginnie Mae I, ou GNMA I MBS, est composé d'hypothèques qui remboursent le capital et les intérêts le 15 de chaque mois, tandis que le Ginnie Mae II, ou GNMA II MBS, fait de même le 20 de chaque mois. Le montant des intérêts peut varier, car différentes hypothèques ont des taux différents qui sont agrégés dans les pools. Une autre différence entre les deux pools est la maturité, avec Ginnie Mae I ayant un maximum de 30 ans pour les unifamiliales et 40 ans pour les multifamiliales, alors que Ginnie Mae II est de 30 ans maximum car elle n'inclut pas les prêts multifamiliaux de projet ou de construction.
Il y a quelques éléments à garder à l'esprit lorsque vous investissez dans des titres intermédiaires Ginnie Mae. Plus important encore, les détenteurs de titres courent le risque de voir leur capital hypothécaire remboursé plus rapidement que prévu, surtout si les taux d'intérêt baissent et que les détenteurs de prêts hypothécaires peuvent se refinancer à des taux inférieurs. Ce risque est appelé risque de remboursement anticipé et s'applique à tous les titres adossés à des créances hypothécaires. De plus, les revenus générés par les titres intermédiaires de Ginnie Mae sont considérés comme imposables tant au niveau de l'État qu'au niveau fédéral. Enfin, les détenteurs de titres peuvent vendre des titres intermédiaires Ginnie Mae comme tout autre investissement, la valeur de marché du titre étant calculée à la fin de chaque jour ouvrable.
