Le terme «junk bond» fait penser aux gens à un investissement sans valeur. Bien qu'il y ait peut-être plus de 30 ans, ce nom ait été légitimement mérité, la réalité est que le terme fait simplement référence aux obligations émises par des entreprises de moindre qualité. Ces obligations sont souvent appelées obligations d'entreprises à haut rendement. Contrairement au nom de «junk bond», certaines de ces obligations sont une excellente option pour les investisseurs. Ce n'est pas parce qu'un émetteur d'obligations est actuellement évalué à un niveau inférieur à investment grade que l'obligation échouera. En fait, dans de très nombreux cas, les obligations de sociétés à haut rendement n'échouent pas du tout et rapportent des rendements beaucoup plus élevés que leurs homologues de qualité supérieure.
Un autre point important est que même si ces obligations sont considérées comme plus risquées que d'autres obligations, elles sont toujours plus stables (moins volatiles) que le marché boursier, de sorte qu'elles offrent une sorte de compromis entre le marché boursier traditionnellement plus rémunérateur et à plus haut risque. et le marché obligataire plus stable, à faible versement et à moindre risque. En fin de compte, aucune action ou obligation n'est garantie de générer des rendements et dans le grand schéma des opportunités d'investissement, les obligations de pacotille ne sont en aucun cas l'option la plus risquée.
Cependant, étant donné qu'elles sont plus risquées que les obligations traditionnelles, de nombreuses obligations indésirables doivent être évitées en fonction des circonstances spécifiques de la société qui les émet. Par conséquent, les investisseurs avisés enquêtent sur les obligations et évaluent les avantages et les inconvénients de chaque émetteur les uns par rapport aux autres afin de déterminer si une obligation d'entreprise à haut rendement particulière est un investissement judicieux.
Les avantages
Les obligations de sociétés à haut rendement présentent plusieurs caractéristiques qui peuvent les rendre attrayantes pour les investisseurs:
- Ils offrent un paiement plus élevé que les obligations investment grade traditionnelles: c'est le plus gros. Tout se résume à l'argent. En termes simples, parce que les sociétés émettant ces obligations n'ont pas de notation investment grade, elles doivent offrir un ROI plus élevé. Cela signifie que si une obligation indésirable paie, elle paiera toujours plus qu'une obligation de qualité d'investissement de taille similaire. Si l'entreprise qui émet l'obligation améliore sa solvabilité, l'obligation peut également apprécier: lorsqu'il est clair qu'une entreprise fait les bonnes choses pour améliorer sa solvabilité, investir dans des obligations à haut rendement avant qu'elles n'atteignent la qualité d'investissement peut être une excellente façon d'augmenter le rendement tout en bénéficiant de la sécurité d'une obligation de qualité supérieure. Les investisseurs effectuent souvent des recherches approfondies sur les sociétés offrant des obligations à haut rendement pour trouver des «étoiles montantes», comme on les appelle souvent sur le marché obligataire. Les obligataires sont payés avant les actionnaires lorsqu'une entreprise fait faillite. Si une entreprise est risquée, mais que vous souhaitez toujours y investir, les obligataires seront payés en premier avant les actionnaires lors de la liquidation des actifs. En fin de compte, une société défaillante signifie que les obligations et les actions qu'elle a émises ne valent rien, mais comme les obligataires sont payés en premier, ils ont plus de chances de récupérer un peu d'argent sur leur investissement par rapport aux actionnaires en cas de défaut. Encore une fois, le nom de «ferraille» peut être très trompeur car ces obligations peuvent clairement fournir un investissement plus sûr par rapport aux actions. Ils offrent un paiement plus élevé que les obligations traditionnelles mais sont un ROI plus fiable que les actions. Le premier point de cette liste était que ces obligations offrent un retour sur investissement plus élevé que les obligations traditionnelles. Mais d'un autre côté, ils offrent également un paiement plus fiable que les actions. Alors que le paiement élevé des actions peut varier en fonction des performances de l'entreprise, avec une obligation d'entreprise à haut rendement, le paiement sera constant à chaque période de paie, sauf si l'entreprise fait défaut. Les entreprises résistantes à la récession peuvent être sous-estimées. Le gros problème avec les obligations de sociétés à haut rendement est que lorsqu'une récession frappe, les sociétés qui les émettent sont les premières à partir. Cependant, certaines sociétés qui n'ont pas de notation investment grade sur leurs obligations résistent à la récession car elles explosent à ces moments-là. Cela rend les sociétés émettant ces types d'obligations plus sûres, et peut-être encore plus attrayantes pendant les périodes de ralentissement économique. Un bon exemple de ces types d'entreprises sont les détaillants à rabais et les mineurs d'or.
Gardez à l'esprit que de nombreuses sociétés émettant ces obligations sont de bonnes sociétés solides et de bonne réputation qui viennent de traverser des moments difficiles en raison d'une mauvaise saison, d'aggraver les erreurs ou d'autres difficultés. Ces choses peuvent faire monter en flèche les obligations de la dette d'une entreprise et faire baisser sa cote. Des recherches approfondies sur le marché, l'industrie et l'entreprise peuvent aider à déterminer si l'entreprise traverse une période difficile ou si elle se dirige vers le défaut. Les investisseurs astucieux obligataires examinent régulièrement les opportunités d'investissement obligataire à haut rendement pour aider à augmenter le rendement de leur portefeuille à revenu fixe avec grand succès. En effet, ces obligations à haut rendement offrent un retour sur investissement constant plus important que les obligations émises par le gouvernement, les obligations de qualité supérieure ou les CD.
Les investisseurs en actions se tournent également souvent vers les obligations de sociétés à haut rendement pour compléter également leur portefeuille. En effet, ces obligations sont moins vulnérables aux fluctuations des taux d'intérêt, elles se diversifient donc, réduisent le risque global et augmentent la stabilité de ces portefeuilles d'investissement à haut rendement.
Junk Bond
Les inconvénients des obligations de sociétés à haut rendement
Les investisseurs doivent également prendre en compte plusieurs aspects négatifs des obligations de sociétés à haut rendement pour effectuer un investissement judicieux:
- Taux de défaut plus élevés. Il n'y a aucun moyen de contourner cela, la seule raison pour laquelle les obligations à haut rendement sont à haut rendement est parce qu'elles comportent avec elles une plus grande chance de défaut que les obligations traditionnelles de qualité supérieure. Étant donné qu'un défaut signifie que les obligations de la société sont sans valeur, cela rend ces investissements beaucoup plus risqués à inclure dans un portefeuille d'obligations traditionnelles. Cependant, il convient de noter que lorsqu'une entreprise fait défaut, elle verse des obligations avant les actions pendant la liquidation, de sorte que les détenteurs d'obligations ont encore une plus grande sécurité que les investisseurs en bourse. Lorsque l'atténuation du risque est la principale préoccupation, les obligations de sociétés à haut rendement doivent être évitées. Ils ne sont pas aussi fluides que les obligations investment grade. En raison de la stigmatisation traditionnelle attachée aux «obligations de pacotille», de nombreux investisseurs hésitent à investir dans ces obligations. Cela signifie que la revente d'une obligation à haut rendement peut être plus difficile qu'une obligation traditionnelle de qualité supérieure. Pour les investisseurs qui souhaitent garantir la liberté de revendre leurs obligations, les obligations de sociétés à haut rendement ne sont pas aussi attrayantes. La valeur / prix d'une obligation d'entreprise à haut rendement peut être affectée par une baisse de la cote de crédit de l'émetteur. Cela vaut également pour les obligations traditionnelles, mais les rendements élevés sont beaucoup plus souvent affectés par de tels changements (risque de migration). Si la cote de crédit baisse encore, le prix de l'obligation peut également baisser, ce qui peut réduire considérablement le retour sur investissement. La valeur / prix d'une obligation d'entreprise à haut rendement est également affectée par les variations du taux d'intérêt. Les variations des taux d'intérêt peuvent affecter toutes les obligations, pas seulement les obligations à haut rendement. Si le taux d'intérêt augmente, la valeur de l'obligation diminuera. Si elle baisse, la valeur augmente à l'inverse, il s'agit donc d'une voie à double sens, il y a tout simplement beaucoup plus de chances que cela se passe dans le mauvais sens avec une obligation à haut rendement par rapport à une obligation traditionnelle de qualité supérieure. Les obligations de sociétés à haut rendement sont les premières à disparaître pendant une récession. Traditionnellement, le marché des obligations de pacotille a été très durement touché par les récessions. Bien que d'autres obligations puissent voir leur valeur augmenter comme un moyen d'attirer de tels investisseurs à ces moments, ceux qui émettaient déjà des obligations à haut rendement ne peuvent pas le faire et commencent souvent à échouer car d'autres opportunités obligataires deviennent plus attrayantes pour les investisseurs. Cela signifie que pendant une récession, presque toutes les obligations de pacotille, à moins qu'elles ne soient dans des secteurs résistants à la récession, courent un risque beaucoup plus élevé que la normale de devenir sans valeur.
The Bottom Line
Oui, les obligations de sociétés à haut rendement sont plus volatiles et, par conséquent, plus risquées que les obligations de première qualité et émises par le gouvernement. Cependant, ces titres peuvent également offrir des avantages importants lorsqu'ils sont analysés en profondeur. Tout se résume à l'argent. En termes simples, certains émetteurs n'ayant pas de notation investment grade, ils doivent offrir un ROI plus élevé et, par conséquent, cela dépend clairement des profils de risque des investisseurs.
