Qu'est-ce que la bêta?
En regardant via Yahoo (YHOO) Finance, Google (GOOG) Finance ou d'autres sources de données financières, on peut voir une variable appelée bêta parmi d'autres données financières, telles que le cours des actions ou la valeur marchande.
En finance, le bêta d'une entreprise fait référence à la sensibilité de son cours par rapport à un indice ou un indice de référence. Par exemple, considérons l'entreprise hypothétique US CORP (USCS). Google Finance fournit un bêta de 5, 48 pour cette société, ce qui signifie qu'en ce qui concerne les variations historiques du stock par rapport au Standard & Poor's 500, le CORP américain a augmenté en moyenne de 5, 48% si le S&P 500 augmentait de 1%. À l'inverse, lorsque le S&P 500 est en baisse de 1%, le titre US CORP tendrait en moyenne à une baisse de 5, 48%.
Généralement, l'indice de un est sélectionné pour l'indice du marché, et si l'action se comporte avec plus de volatilité que le marché, sa valeur bêta sera supérieure à un. Si c'est le contraire, sa version bêta sera inférieure à un. Une entreprise avec un bêta supérieur à un aura tendance à amplifier les mouvements du marché (par exemple le cas pour le secteur bancaire), et une entreprise avec un bêta inférieur à un aura tendance à faciliter les mouvements du marché.
Le bêta peut être considéré comme une mesure du risque: plus le bêta d'une entreprise est élevé, plus le rendement attendu devrait être élevé pour compenser l'excès de risque causé par la volatilité.
Par conséquent, du point de vue de la gestion de portefeuille ou de l'investissement, on souhaite analyser toute mesure de risque associée à une entreprise pour obtenir une meilleure estimation de son rendement attendu.
Points clés à retenir
- Le bêta est une mesure de la sensibilité du cours d'une entreprise à un indice ou à un indice de référence. Un bêta supérieur à 1 indique que le cours de l'action de l'entreprise est plus volatil que le marché, et un bêta inférieur à 1 indique que le cours de l'action de l'entreprise est inférieur volatile que le marché.Un bêta peut produire des résultats différents en raison des variations dans son estimation, telles que les différentes périodes de temps utilisées pour calculer les données.Microsoft Excel sert d'outil pour organiser rapidement les données et calculer le bêta.Les actions à faible bêta sont moins volatiles que stocks bêta élevés et offrent plus de protection en période de turbulence.
Des résultats différents pour la même version bêta
Par ailleurs, il est important de différencier les raisons pour lesquelles la valeur bêta fournie sur Google Finance peut être différente de la bêta sur Yahoo Finance ou Reuters.
En effet, il existe plusieurs façons d'estimer la version bêta. Plusieurs facteurs, tels que la durée de la période prise en compte, sont inclus dans le calcul de la bêta, ce qui crée divers résultats qui pourraient donner une image différente. Par exemple, certains calculs basent leurs données sur une période de trois ans, tandis que d'autres peuvent utiliser un horizon de cinq ans. Ces deux années supplémentaires peuvent être à l'origine de deux résultats très différents. Par conséquent, l'idée est de sélectionner la même méthodologie bêta lors de la comparaison des différents stocks.
Comment calculez-vous la bêta dans Excel?
Calcul de la bêta à l'aide d'Excel
Il est simple de calculer le coefficient bêta. Le coefficient bêta a besoin d'une série historique de prix des actions pour la société que vous analysez. Dans notre exemple, nous utiliserons Apple (AAPL) comme action sous analyse et le S&P 500 comme indice historique. Pour obtenir ces données, accédez à:
- Yahoo! Finance -> Prix historiques, et téléchargez la série chronologique "Adj Close" pour le S&P 500 et la firme Apple .
Nous ne fournissons qu'un petit extrait des données sur 750 lignes car elles sont étendues:
Une fois que nous avons le tableau Excel, nous pouvons réduire les données du tableau à trois colonnes: la première est la date, la seconde est le stock Apple et la troisième est le prix du S&P 500.
Il existe ensuite deux façons de déterminer la version bêta. La première consiste à utiliser la formule du bêta, qui est calculée comme la covariance entre le rendement (r a) du stock et le rendement (r b) de l'indice divisé par la variance de l'indice (sur une période de trois ans).
La Βa = Var (rb) Cov (ra, rb)
Pour ce faire, nous ajoutons d'abord deux colonnes à notre feuille de calcul; une avec l'indice de retour r (quotidien dans notre cas), (colonne D dans Excel), et avec les performances du titre Apple (colonne E dans Excel).
Dans un premier temps, nous ne considérons que les valeurs des trois dernières années (environ 750 jours de trading) et une formule dans Excel, pour calculer le beta .
FORMULE BÊTA = COVAR (D1: D749; E1: E749) / VAR (E1: E749)
La deuxième méthode consiste à effectuer une régression linéaire, avec la performance variable dépendante des actions Apple au cours des trois dernières années comme variable explicative et la performance de l'indice sur la même période.
Maintenant que nous avons les résultats de notre régression, le coefficient de la variable explicative est notre bêta (la covariance divisée par la variance).
Avec Excel, on peut choisir une cellule et saisir la formule: "SLOPE" qui représente la régression linéaire appliquée entre les deux variables; le premier pour la série de rendements quotidiens d'Apple (ici: 750 périodes), et le second pour la série de performances quotidiennes de l'indice, qui suit la formule:
FORMULE BÊTA = PENTE (E1: E749; D1: D749)
Ici, nous venons de calculer une valeur bêta pour les actions d'Apple (0, 77 dans notre exemple, en prenant des données quotidiennes et une période estimée à trois ans, du 9 avril 2012 au 9 avril 2015).
Bêta faible - Bêta élevée
De nombreux investisseurs se sont retrouvés avec de lourdes positions perdantes dans le cadre de la crise financière mondiale qui a commencé en 2007. Dans le cadre de ces effondrements, les actions à faible bêta ont plongé beaucoup moins que les actions à bêta plus élevé pendant les périodes de turbulence du marché. En effet, leur corrélation avec le marché était beaucoup plus faible, et donc les fluctuations orchestrées à travers l'indice n'étaient pas ressenties aussi fortement pour ces actions à faible bêta.
Cependant, il y a toujours des exceptions étant donné l'industrie ou les secteurs des actions à faible bêta, et donc, ils pourraient avoir un bêta faible avec l'indice mais un bêta élevé dans leur secteur ou industrie.
Par conséquent, l'incorporation d'actions à faible bêta par rapport à des valeurs à bêta plus élevé pourrait servir de protection contre les baisses en période de conditions de marché défavorables. Les actions à faible bêta sont beaucoup moins volatiles; cependant, une autre analyse doit être effectuée en tenant compte des facteurs intra-industriels.
D'un autre côté, les titres à bêta plus élevé sont sélectionnés par des investisseurs qui souhaitent et se concentrent sur les fluctuations du marché à court terme. Ils souhaitent transformer cette volatilité en profit, mais avec des risques plus élevés. Ces investisseurs sélectionneraient des actions avec un bêta plus élevé, qui offrent plus de hauts et de bas et de points d'entrée pour les transactions que les actions avec un bêta et une volatilité plus faibles.
The Bottom Line
Il est important de suivre des stratégies et des règles de négociation strictes et d'appliquer une discipline de gestion de l'argent à long terme dans tous les cas bêta. L'utilisation de stratégies bêta peut être utile dans le cadre d'un plan d'investissement plus large pour limiter le risque de baisse ou réaliser des gains à court terme, mais il est important de se rappeler qu'il est également soumis aux mêmes niveaux de volatilité du marché que toute autre stratégie de trading.
