Le Fonds monétaire international (FMI) a été fondé en 1945 dans le cadre de l'accord sur le système de Bretton Woods un an plus tôt. L'objectif du FMI est de favoriser la stabilité macroéconomique et la croissance mondiale et de réduire la pauvreté dans le monde.
Fait intéressant, l'économiste John Maynard Keynes a proposé pour la première fois une monnaie supranationale connue sous le nom de "Bancor" lors de la conférence de Bretton Woods, mais sa proposition a été rejetée. Au lieu de cela, le FMI a adopté un système de taux de change indexés liés à la valeur des lingots d'or. À l'époque, les avoirs de réserve mondiaux étaient le dollar américain et l'or. Cependant, il n'y avait pas suffisamment de ces approvisionnements au niveau international pour maintenir des réserves suffisantes pour que le FMI fonctionne correctement. Afin de s'acquitter de son mandat, le FMI a créé en 1969 des droits de tirage spéciaux, ou DTS, en complément pour aider à financer ses efforts de stabilisation.
En 1973, le système original de Bretton Woods avait été presque complètement abandonné. Le président Nixon a limité les sorties d'or en provenance des États-Unis et les principales devises sont passées d'un système arrimé à un régime de taux de change flottant. Pourtant, le système de DTS a été largement couronné de succès, le FMI allouant environ 183 milliards de DTS, fournissant les liquidités et les crédits nécessaires au système financier mondial.
Pourquoi les DTS sont nécessaires
Selon le FMI, les DTS (ou XDR) sont un avoir de réserve international pour compléter les réserves monétaires officielles de ses pays membres. Techniquement, le DTS n'est ni une monnaie ni une créance sur le FMI lui-même. Il s'agit plutôt d'une réclamation potentielle contre les devises des membres du FMI.
Une allocation de DTS est une méthode peu coûteuse d'augmenter les réserves internationales des pays membres, permettant aux membres de réduire leur dépendance à l'égard d'une dette intérieure ou extérieure plus chère. Les pays en développement peuvent utiliser les DTS comme une alternative gratuite à l'accumulation de réserves de devises étrangères par des moyens plus coûteux, tels que l'emprunt ou la gestion des excédents du compte courant.
Le DTS est également utilisé par certaines organisations internationales comme unité de compte où la volatilité du taux de change serait trop extrême. Ces organisations comprennent la Banque africaine de développement, le Fonds monétaire arabe, la Banque des règlements internationaux et la Banque islamique de développement. En utilisant les DTS, les fluctuations des devises locales n'ont pas un impact aussi important. Les DTS ne peuvent être détenus que par les pays membres du FMI et non par des particuliers, des sociétés d'investissement ou des sociétés.
En l'an 2000, quatre pays associent leur monnaie à la valeur d'un DTS, même si le FMI décourage une telle action.
La valeur du DTS
La valeur d'un DTS était initialement l'équivalent d'un dollar américain à l'époque, soit 0, 88671 gramme d'or. Lorsque l'étalon-or est passé à un système de devises flottantes, le DTS a plutôt été évalué comme un panier de devises de réserve mondiales. Actuellement, ce panier comprend le dollar américain, le yen japonais, l'euro et la livre sterling.
Tous les cinq ans, le FMI examine les composants du panier de devises pour s'assurer que ses avoirs représentent les devises mondiales les plus utilisées. Il est possible que lors de la prochaine révision en 2015, plus de devises soient envisagées que les quatre actuelles. La récente spéculation selon laquelle le FMI pourrait ajouter le yuan chinois (CNY) en ferait la première monnaie émergente à être ajoutée aux réserves du FMI.
Le taux d'intérêt du DTS est utilisé pour calculer les intérêts dus par les membres des prêts du FMI payés sur les avoirs en DTS. Les DTS sont alloués par le FMI à ses pays membres et sont soutenus par la pleine confiance et le crédit des gouvernements des pays membres.
Aujourd'hui, 1 DTS = 1, 3873 dollar, en baisse d'un peu plus de 10% au cours des 12 derniers mois par rapport au dollar, en raison du renforcement relatif du dollar par rapport aux trois autres devises du panier du DTS.
The Bottom Line
Les droits de tirage spéciaux sont un avoir de réserve mondial dont la valeur est basée sur un panier de quatre grandes devises internationales. Les DTS sont utilisés par le FMI pour consentir des prêts d'urgence et sont utilisés par les pays en développement pour consolider leurs réserves de devises sans avoir besoin d'emprunter à des taux d'intérêt élevés ou de dégager des excédents de compte courant au détriment de la croissance économique. Bien que les DTS eux-mêmes ne soient pas des devises et ne soient accessibles qu'aux membres du FMI, ils jouent un rôle crucial dans le maintien de la stabilité macroéconomique et de la croissance mondiale en fournissant des liquidités et des crédits d'urgence lorsque les méthodes traditionnelles ne fonctionnent pas.
