Qu'est-ce que Matrix Trading?
Le trading matriciel est une stratégie de trading à revenu fixe qui recherche les écarts dans la courbe de rendement, sur lesquels un investisseur peut capitaliser en instituant un swap obligataire. Des écarts surviennent lorsque les rendements actuels d'une catégorie particulière d'obligations - comme les entreprises ou les municipalités, par exemple - ne correspondent pas au reste de la courbe des taux ou à ses normes historiques.
Un investisseur effectuant une transaction matricielle pourrait chercher à profiter uniquement en tant qu'arbitre - en attendant que le marché «corrige» un écart d'écart de rendement - ou en échangeant contre un rendement gratuit, par exemple, en échangeant une dette avec des risques similaires mais des risques différents. primes.
Points clés à retenir
- Le trading matriciel consiste à rechercher les erreurs de tarification liées à la courbe de rendement des placements à revenu fixe. Le trader matriciel échange des obligations, en s'attendant à ce que les erreurs de correction se corrigent, ce qui entraîne un profit. Ils peuvent également utiliser les informations pour simplement échanger une participation actuelle contre une meilleure. Le trading matriciel n'est pas sans risque car les erreurs de tarification peuvent ne pas se corriger ou même empirer.
Comprendre le trading matriciel
Le trading matriciel est une stratégie d'échange d'obligations afin de tirer parti des différences temporaires de l'écart de rendement entre des obligations de notation ou de classe différentes.
Le trading matriciel peut nécessiter une tarification matricielle. La tarification matricielle est utilisée lorsqu'un instrument à revenu fixe particulier n'est pas fortement négocié, et par conséquent, le commerçant doit en trouver une valeur car les prix récents peuvent ne pas toujours refléter la valeur réelle sur un marché peu négocié. Cela implique d'estimer le prix d'une obligation en examinant des problèmes de dette similaires, puis en appliquant des algorithmes et des formules pour déterminer une valeur raisonnable. Si le prix actuel est différent de la valeur attendue, le trader peut alors concevoir une stratégie pour tirer parti de la mauvaise évaluation.
Les traders de Matrix s'attendent finalement à ce que les erreurs apparentes dans les rendements relatifs soient anormales et se corrigent sur une courte période de temps. Les courbes de rendement et les écarts de rendement peuvent être écartés des modèles historiques pour un certain nombre de raisons, mais la plupart de ces raisons auront une source commune: l'incertitude de la part des commerçants.
Les catégories individuelles d'obligations peuvent également être évaluées de manière inefficace pendant une période de temps, comme lorsqu'un défaut de paiement de grande envergure envoie des ondes de choc à travers d'autres instruments de dette d'entreprise ayant des notes similaires. Bien que certaines obligations ne soient pas du tout directement affectées par l'événement, elles subissent toujours une erreur de tarification alors que les traders cherchent à remanier leurs positions ou considèrent l'avenir comme incertain. Au fur et à mesure que la poussière se dépose, les prix ont tendance à revenir à leurs valeurs appropriées.
Risques de trading matriciel
Le trading matriciel n'est pas sans risque. Des erreurs d'estimation peuvent survenir pour une bonne raison et peuvent ne pas revenir aux niveaux attendus. Un rendement plus élevé que prévu pourrait être dû à la pression de vente sur une obligation liée aux difficultés de la société sous-jacente qui n'ont pas encore été pleinement réalisées. De plus, les conditions peuvent continuer de se détériorer, même s'il n'y a pas de bonne raison à cela. Lors d'une panique sur le marché, les erreurs de tarification peuvent être importantes et durables. Bien que la mauvaise évaluation puisse se résoudre d'elle-même, un commerçant peut ne pas être en mesure de supporter les pertes dans l'intervalle.
Comme toute stratégie, les traders matriciels tentent de tirer profit lorsque ce qu'ils s'attendent à se produire. S'ils se trompent et que la mauvaise évaluation ne se corrige pas ou continue de se déplacer contre eux entraînant une perte, ils chercheront à quitter la position et à limiter les pertes.
Exemple de trading matriciel
Supposons que la différence de taux d'intérêt entre les bons du Trésor américain à court terme et les obligations de sociétés notées AAA a été historiquement de 2%, tandis que la différence entre les bons du Trésor et les obligations notées AA est de 2, 5%.
Supposons que la société XYZ possède une obligation notée AAA produisant 4% et son concurrent ABC Corp. possède une obligation notée AA produisant 4, 2%. La différence entre les obligations AAA et AA n'est que de 0, 2% au lieu des 0, 5% historiques.
Un trader matriciel achèterait l'obligation notée AAA et vendrait l'obligation notée AA, s'attendant à ce que l'écart de rendement s'élargisse (provoquant une baisse du prix de l'obligation AA à mesure que son rendement augmente).
Les traders peuvent également regarder des gammes au lieu de nombres spécifiques, et devenir intéressés lorsque la propagation sort de la gamme historique. Par exemple, un trader peut remarquer que l'écart entre AA et AAA est souvent compris entre 0, 4% et 0, 7%. Si une obligation se déplace considérablement en dehors de cette fourchette, elle avertit le trader que quelque chose d'important se passe, ou qu'il y a une erreur de tarification potentielle dont il peut être tiré parti.
Des stratégies similaires peuvent être utilisées pour des obligations situées à différentes échéances, dans différents secteurs économiques et dans différents pays ou localités.
