Les requins ont à peu près toujours faim et ils aiment le sang: ce n'est pas un secret. Mais l'odeur du sang les rend plus affamés. Il envoie un message au cerveau disant: "Mangez et mangez maintenant!" Bien que les requins soient des convives en solo, le sang peut conduire à une frénésie alimentaire qui peut même coûter la vie aux requins alors qu'ils se battent pour la nourriture de manière incontrôlable.
Dans le monde des marchés boursiers. Septembre a vu une frénésie nourricière pour certains secteurs et octobre n'a pas beaucoup mieux commencé. Alors que le marché est à peine sorti de ses sommets, ce fut une semaine volatile pour le S&P 500.
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Il était encourageant de voir le marché rebondir jeudi et vendredi. La bonne nouvelle est que le S&P 500 a terminé la semaine en baisse de seulement 0, 33%. Cette mauvaise nouvelle, c'est que le rallye était sur un volume plus faible et que la douleur était concentrée et vue ailleurs. Le Russell 2000 a terminé en baisse de 1, 3% pour la semaine, suivi du Dow Jones Industrial Average (DJIA), qui a terminé la semaine en baisse de 0, 92%.
En y regardant de plus près, nous constatons que le secteur le plus faible est de loin l'énergie. Cela a du sens étant donné la semaine brutale du pétrole. Le pétrole West Texas Intermediate (WTI) a chuté de près de 5, 7% la semaine dernière. L'indice Dow Jones Transportation a également été laid, en baisse de 3, 01%. Les financières, les industrielles et les matériaux étaient toutes faibles, chacune baissant de moins de 2, 2%.
Les points lumineux n'étaient pas nombreux, mais il y en avait un: la croissance. En regardant le tableau d'index ci-dessous, le hors concours était l'indice PHLX semi-conducteur. C'est toujours le principal indice depuis le plus bas de la veille de Noël l'année dernière, mais il a été sous pression pendant un bon moment jusqu'à récemment. Il a attrapé une grosse offre la semaine dernière, se ralliant de 2%. Les indices Nasdaq 100, Russell Growth et Nasdaq Composite étaient tous solides la semaine dernière. En ce qui concerne les indices sectoriels, la technologie de l'information s'est démarquée avec un gain de 1, 11%.
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Les nouvelles semblent mauvaises en surface avec une semaine faible, mais les choses semblent décentes une couche plus bas avec une reprise de la croissance. Mais que dit le gros argent? Comme vous le savez, j'évalue la force et la faiblesse du marché en fonction de ce que je pense que font les gros investisseurs. Plus de bonnes nouvelles / mauvaises nouvelles: la bonne nouvelle est que le marché n'est encore qu'à 2, 4% des sommets de tous les temps; la mauvaise nouvelle est que les investisseurs institutionnels continuent de vendre.
Les ventes les plus importantes la semaine dernière ont continué d'être les soins de santé et la technologie. Les industriels ont également vu beaucoup d'argent se vendre. Telecom a également vu la vente, mais rappelez-vous, il s'agit du plus petit secteur, quelque peu basé sur l'indice du secteur des services de communication S&P; la nôtre ne contient que 24 stocks.
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Voyons où était la vraie douleur. Une fois de plus, le logiciel a pris un coup bas, voyant 34 ventes sur les 47 des technologies de l'information (72% de l'univers). La biotechnologie et la pharma ont vu 41 ventes sur les 69 des soins de santé (59% de l'univers).
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La vraie question est: "que se passe-t-il?" Franchement, bon nombre des meilleurs gestionnaires de fonds de couverture demandent peut-être la même chose.
Un article paru dans le Wall Street Journal montre que certains des meilleurs gérants ont été absolument mutilés en septembre: "Plusieurs fonds axés sur la technologie figuraient parmi ceux qui ont été durement touchés. Tiger Global Management LLC, un fonds spéculatif fondé par le milliardaire Charles 'Chase' Coleman, a perdu 7, 4% le mois dernier, ont déclaré des personnes familières avec les chiffres. Coatue Management LLC de Philippe Laffont a perdu environ 6%, Whale Rock Capital Management LLC a chuté de 14% et Light Street Capital Management LLC de Glen Kacher a perdu environ 10%…"
L'article cite d'importants résultats négatifs sur les transactions de momentum populaires: les actions sont achetées parce qu'elles augmentent. Il s'agit logiquement de nombreux noms technologiques enregistrant des signaux de vente pour nous. Lorsque des inversions se produisent, elles arrivent rapidement et durement. C'est ce que nous avons vu dans les logiciels pendant quelques semaines et les soins de santé plus récemment en raison des craintes d'une nomination pour Elizabeth Warren, une entreprise peu sympathique pour l'industrie des soins de santé.
Quant à la durée de cette vente, lorsqu'elle arrive dans les journaux, elle est généralement proche du fond. Cela dit, je ne pense pas non plus que nous soyons encore sortis du bois. Nous avons vu des achats vendredi mais trop peu pour nous enthousiasmer. Et cette vente n'a rien à voir avec la capitulation.
Cependant, du bon côté, le pire est probablement derrière nous, et si je suis obligé de l'appeler, nous sommes probablement en fin de septième manche pour cette vente à bêta élevé. Un titre qui oscille plus que le marché au fil du temps a un bêta supérieur à 1, 0. Et les actions qui ont été les plus gros gagnants sont toutes durement touchées.
Ce que je vais dire, c'est ceci: personnellement, j'ai déplacé une goutte d'argent dans l'un de mes comptes à plus long terme pour commencer à acheter des hauts volés antérieurs. J'ai recherché des actions avec des fondamentaux supérieurs et des techniques faibles pour servir de candidats à l'achat. Les entreprises avec une croissance monstrueuse des ventes et des bénéfices, de riches marges bénéficiaires et un faible endettement n'ont pas toutes connu un changement de situation soudain, à une exception près: elles ont été vendues fort.
Dans ma firme de recherche, nous croyons toujours que de nombreux fonds ont été pris dans le mauvais sens en septembre et ont été obligés de vendre de gros gagnants pour payer les pertes sur les paris courts à l'envers. Lorsque de grosses sommes d'argent ont besoin rapidement, l'écart des prix diminue. Lorsque cela se produit sur le marché moderne, les marchands d'algues sentent le sang dans l'eau, puis les vrais mouvements commencent.
Le fait le plus important est que le malheur d'une personne est l'opportunité d'une autre personne. L'achat d'actifs à prix illogique en détresse est une stratégie gagnante à long terme pour trouver ces opportunités. Demandez à notre ami Warren Buffet. Ou Winston Churchill: "Un pessimiste voit la difficulté dans chaque opportunité: un optimiste voit l'opportunité dans chaque difficulté."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, et nous considérons tout repli comme une opportunité d'achat. Les marchés faibles peuvent offrir des ventes sur actions si un investisseur est patient.
