Qu'est-ce qu'un prêt senior Stretch?
Un prêt senior stretch est un type de structure de prêt hybride proposé principalement aux entreprises du marché intermédiaire pour financer des achats à effet de levier (LBO). Semblable au financement "unitranche", le prêt senior stretch combine la dette senior et la dette junior ou subordonnée en un seul ensemble, généralement à un coût moyen inférieur pour l'emprunteur qu'un prêt senior séparé et une pièce junior (mezzanine ou second privilège).
Comment fonctionne un prêt senior Stretch
Les prêts privilégiés extensibles "s'étirent" pour répondre aux besoins de financement de l'emprunteur, mais à un risque plus élevé pour le prêteur qu'un prêt privilégié classique. Ce risque plus élevé entraîne un paiement d'intérêts mixtes plus élevé pour le prêteur. Ces types de prêts ont détourné des parts de marché de la méthode traditionnelle de financement d'un rachat par emprunt en obtenant un engagement pour un prêt senior pour une partie du besoin total de financement, puis en obtenant une dette subalterne sous forme de financement mezzanine ou de dette de second privilège pour l'équilibre.
Les prêts de premier rang peuvent être pratiques pour l'emprunteur, mais ils impliquent un plus grand risque pour le prêteur.
Avantages et inconvénients d'un prêt Stretch senior
Pour l'emprunteur, le prêt allongé senior offre rapidité et commodité. L'emprunteur n'a pas à négocier séparément avec deux parties différentes, le fournisseur de prêts senior et le fournisseur de prêts junior. Au lieu de cela, il traite avec un seul prêteur et rationalise ainsi le processus de documentation, économisant du temps et des frais juridiques et améliorant la flexibilité du sponsor en private equity du LBO pour clôturer la transaction. En outre - s'il devait être nécessaire de renoncer ou de consentir à un accord de crédit à l'avenir - l'emprunteur n'a qu'à s'adresser au prêteur unique pour exécution.
Cependant, le prêt prioritaire de premier rang présente un risque supplémentaire pour le prêteur, car il est exposé à l'effet de levier global plus important de l'emprunteur. Si une banque n'accorde qu'un prêt senior, elle pourrait être exposée à un ratio dette / EBITDA 4x, par exemple, mais avec un prêt senior, le levier pourrait être 6x ou 6, 5x. En outre - et en relation avec le risque associé à un effet de levier plus élevé - le prêteur unique serait autonome sans syndicat pour partager le risque.
