Le ratio cours / bénéfice (P / E) est l'une des mesures financières les plus populaires et les plus utilisées, mais il présente un certain nombre de défauts inhérents pour lesquels le rapport valeur d'entreprise / EBITDA (EV / EBITDA) compense. Les investisseurs qui comprennent comment fonctionnent les deux ratios et comment évaluer leurs résultats se donnent un avantage lorsqu'ils essaient de déterminer quelles actions offrent les meilleures opportunités de création de richesse.
Points clés à retenir
- Le ratio cours / bénéfice (P / E) est une mesure d'évaluation populaire qui indique le potentiel de croissance future d'une entreprise en comparant son prix de marché actuel à son bénéfice par action (BPA).Utiliser le ratio P / E pour évaluer une action a ses inconvénients, y compris la possibilité pour la direction de manipuler la partie des bénéfices de la mesure et le potentiel pour les investisseurs trop optimistes de faire grimper le cours des actions, provoquant un ratio P / E gonflé.Un des avantages du ratio EV / EBITDA est qu'il dépouille les coûts de la dette, les taxes, l'appréciation et l'amortissement, offrant ainsi une image plus claire de la performance financière de l'entreprise.Un inconvénient du ratio EV / EBITDA est qu'il peut produire un chiffre trop favorable car il n'inclut pas les dépenses en capital, qui pour certaines entreprises peuvent représenter une dépense énorme.
Comprendre le fonctionnement du rapport P / E
Le ratio P / E est une mesure d'évaluation qui compare le bénéfice par action (BPA) d'une entreprise à son prix de marché actuel. Cette métrique est largement connue et utilisée comme indicateur du potentiel de croissance futur d'une entreprise. Le rapport P / E ne donne pas une image complète, et il est plus utile lorsque l'on compare uniquement les entreprises du même secteur ou que l'on compare les entreprises au marché général.
Un ratio P / E élevé signifie généralement que le marché est prêt à payer un prix plus élevé par rapport aux bénéfices, car il est prévu une croissance future de l'entreprise. Les actions technologiques, par exemple, ont généralement des ratios P / E élevés. Un faible ratio P / E indique que le marché attend une croissance plus faible de l'entreprise ou peut-être des conditions macroéconomiques moins favorables qui pourraient nuire à l'entreprise. En conséquence, malgré ses bénéfices, l'action se vend généralement quelque peu si son P / E est faible, car les investisseurs ne pensent pas que le prix actuel justifie les perspectives de bénéfices.
Déficits du rapport P / E
Il y a des problèmes qui se posent pour les investisseurs avec l'utilisation du ratio P / E. Le prix de l'action peut monter en flèche si les investisseurs sont trop optimistes, provoquant un ratio P / E surévalué. En outre, la partie des bénéfices de la mesure peut être quelque peu manipulée si, par exemple, les bénéfices d'une entreprise sont stables, mais la direction de la société réduit ses actions en circulation, augmentant ainsi les bénéfices de l'entreprise sur une base par action.
Avantages de l'utilisation du multiple EV / EBITDA
Le ratio EV / EBITDA aide à atténuer certains des chutes du ratio P / E et est une mesure financière qui mesure le rendement qu'une entreprise fait sur ses investissements en capital. Le BAIIA représente le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. En d'autres termes, l'EBITDA fournit une image plus claire de la performance financière d'une entreprise car il supprime les coûts de la dette, les taxes et les mesures comptables comme l'amortissement, qui répartit les coûts des immobilisations sur plusieurs années.
L'un des moyens les plus efficaces d'utiliser EV / EBITDA consiste dans une évaluation comparative où la métrique est utilisée pour évaluer des entreprises similaires dans le même secteur.
L'autre composante est la valeur d'entreprise (EV) et est la somme de la valeur des capitaux propres ou de la capitalisation boursière d'une entreprise plus sa dette moins la trésorerie. EV est généralement utilisé dans les rachats. Le ratio EV / EBITDA est calculé en divisant EV par EBITDA pour obtenir un multiple de résultat plus complet que le ratio P / E.
Failles EV / EBITDA
Cependant, le ratio EV / EBITDA a ses inconvénients, comme le fait qu'il n'inclut pas les dépenses en capital, qui pour certaines industries peuvent être importantes. Par conséquent, il peut produire un multiple plus favorable en n'incluant pas ces dépenses.
Bien que le calcul de ce ratio puisse être complexe, l'EV et l'EBITDA pour les sociétés cotées en bourse sont largement disponibles sur la plupart des sites Web financiers. Le ratio est souvent préféré à d'autres mesures de rendement car il égalise les différences en matière de fiscalité, de structure du capital (dette) et de comptage des actifs.
Ratio P / E / EV / EBITDA
Le ratio P / E a été établi comme une mesure d'évaluation de marché de premier ordre, et le volume même des données actuelles et historiques donne le poids métrique en ce qui concerne l'analyse des stocks. Certains analystes soutiennent que l'utilisation du ratio EV / EBITDA par rapport au ratio P / E comme méthode d'évaluation produit de meilleurs retours sur investissement.
Les deux mesures présentent des avantages et des inconvénients inhérents. Comme pour toute mesure financière, il est important de prendre en compte plusieurs ratios financiers, y compris le ratio P / E et le ratio EV / EBITDA, pour déterminer si une entreprise est correctement évaluée, surévaluée ou sous-évaluée.
