Qu'est-ce que la filature?
Le terme spinning fait référence à l'acte d'offrir aux clients privilégiés des actions dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne (IPO) par une société de courtage ou un preneur ferme afin de conserver ou d'obtenir leur entreprise. La filature profite théoriquement au preneur ferme ou à la société de courtage, ainsi qu'au client privilégié à qui les actions sont offertes. La pratique de la filature, également appelée filature IPO, est à la fois illégale et contraire à l'éthique. L'action de spinning n'a rien à voir avec la spin-off - lorsqu'une entreprise scinde l'un de ses segments ou divisions en une entité distincte.
Points clés à retenir
- Le spinning est l'acte consistant à offrir aux clients privilégiés des actions dans le cadre d'un premier appel public à l'épargne par une société de courtage ou un preneur ferme afin de conserver ou d'obtenir leur entreprise.Les maisons de courtage d'investissement peuvent obtenir un type d'accord en contrepartie par filature. chance de profit et de maintenir les affaires favorables, tandis que les clients peuvent réaliser des gains en investissant dans des actions de PAPE à chaud. Le spinning est à la fois illégal et contraire à l'éthique, et peut entraîner de lourdes amendes pour les particuliers et / ou les entreprises.
Comprendre la rotation
La filature est un moyen lucratif d'attirer les affaires des grandes entreprises. En influençant la décision des cadres supérieurs, les maisons de courtage d'investissement peuvent obtenir un type d'accord en contrepartie. Les entreprises ou les preneurs fermes offrent à leurs clients des actions sous-évaluées d'une introduction en bourse - normalement ceux qui sont d'une émission populaire - afin d'obtenir de nouvelles affaires. De cette façon, l'entreprise offrant les actions cultive la fidélité et / ou une clientèle plus large. Pendant ce temps, le client privilégié profite d'avantages tels que les gains de capitaux propres qui accompagnent l'investissement dans une nouvelle société ouverte dynamique.
Étant donné que les gains d'introduction en bourse se produisent souvent principalement le premier jour de négociation, la demande d'actions IPO chaudes qui peuvent être facilement inversées le premier jour de négociation est très forte pour un bénéfice appréciable pour le courtier de souscription. Les introductions en bourse créent des bénéfices instantanés pour les souscripteurs à distribuer, en particulier pendant le boom des dotcom de la fin des années 1990. Certains preneurs fermes ont profité de l'occasion pour attribuer des actions à leurs amis de l'entreprise dans l'espoir d'en tirer de futures activités de banque d'investissement.
Cette pratique est maintenant jugée illégale car elle a été jugée comme un vol par favoritisme et est également considérée comme de la corruption. Le préjudice social qui est désormais interdit implique la livraison injustifiée de la valeur monétaire des escomptes aux investisseurs privilégiés sélectionnés par les sociétés de valeurs mobilières. La start-up vendant l'introduction en bourse aurait pu obtenir un prix plus élevé en vendant directement à des investisseurs ordinaires si la société de valeurs mobilières ne les avait pas vendus à des investisseurs sélectionnés à rabais. Les individus ou les entreprises qui se trouvent en infraction peuvent être lourdement condamnés à une amende.
La rotation est à la fois illégale et contraire à l'éthique.
Considérations particulières
Selon une étude réalisée en 2009 par les professeurs Xiaoding Liu et Jay R. Ritter de l'Université de Floride, le spinning atteint effectivement ses objectifs. Liu et Ritter ont constaté que les introductions en bourse filées avaient des rendements au premier jour supérieurs de 23% à ceux des introductions en bourse similaires. Le bénéfice moyen au premier jour reçu des attributions à chaud d'introduction en bourse par les dirigeants s'est avéré être de 1, 3 million de dollars. Le rapport de ces chiffres indique que seulement 8% du montant supplémentaire de l'argent restant sur la table revient aux cadres en cours de filage.
De plus, les sociétés qui se sont vu offrir des introductions en bourse n'ont changé de preneur ferme que 6% du temps, contre 31% pour les sociétés qui ne se sont pas vu proposer des introductions en bourse. Cependant, les auteurs de l'étude ont également noté que "depuis 2001, la filature des dirigeants d'entreprises a largement cessé aux États-Unis. Ceci est dû à la fois à une répression réglementaire et à une pénurie d'introductions en bourse".
Exemple de rotation
Goldman Sachs et Meg Whitman, ancien PDG d'eBay, ont été impliqués dans un scandale de conflit d'intérêts qui était censé tourner depuis le début des années 2000. Alors qu'elle était PDG, Whitman a été nommée membre du conseil d'administration de Goldman Sachs en 2001. Sa nomination lui aurait donné accès aux informations sur les introductions en bourse de stocks chauds, et elle a été nommée dans une enquête du Congrès sur la filature. Au cours de l'enquête, il a été allégué que Goldman Sachs et d'autres sociétés avaient utilisé des tactiques pour échanger des introductions en bourse de stocks chauds pour d'autres activités d'investissement. Whitman a démissionné du conseil d'administration et a fini par régler une poursuite qui concernait l'argent qu'elle avait gagné grâce aux achats de l'introduction en bourse.
