La liquidité est un peu comme l'oxygène, facilement oubliée et considérée comme acquise lorsqu'elle est là, mais rapidement remarquée lorsqu'elle a disparu. À en juger par les récents commentaires de Wall Street, les investisseurs recommencent à remarquer de la liquidité, ce qui signifie qu'ils en remarquent le manque. Le signe le plus notable est apparu plus tôt dans l'année, la volatilité ayant grimpé après la chute du marché boursier fin janvier. Bien que le rebond ultérieur fasse ressembler la vente à une simple correction, les investisseurs devraient en tenir compte comme signe d'avertissement que la liquidité se tarit au milieu du resserrement monétaire de la Réserve fédérale et que les autres banques centrales mondiales deviennent moins accommodantes, coupant littéralement l'offre de capitaux frais, selon à Business Insider.
| Indice | Performance depuis le 13 août 2008 |
| S&P 500 | 120, 3% |
| Dow Jones Industrial Average | 119, 5% |
| Composite Nasdaq | 222, 8% |
| Russell 2000 | 125, 6% |
Source: Yahoo! Finance 13 août 2018
Alors que les marchés s'effondraient encore au cours de l'été 2008 au milieu de la crise financière, depuis ce temps, les marchés boursiers américains ont grimpé de manière significative, atteignant un nouveau sommet après l'autre. Le S&P 500 et le Dow Jones ont tous deux augmenté d'environ 120% depuis août 2008, pour ne noter que deux indices boursiers américains. Mais la forte baisse de janvier dernier, qui a sombré dans le mois de février et a laissé les marchés tourbillonner avec des niveaux de volatilité élevés pendant plusieurs mois, a secoué les investisseurs, avec des signaux d'alarme qui ont émergé concernant le manque de liquidités. (Pour, voir: Pourquoi le sell-off est une correction, pas un marché baissier. )
Faible liquidité: cause plutôt que symptôme
Alors que beaucoup pensaient que la correction du marché plus tôt dans l'année avait contribué à la baisse de la liquidité, un récent rapport de Goldman Sachs indique que le sens de la causalité impliqué par cette hypothèse est à l'envers. Plutôt que d'être un simple symptôme, c'est en fait la baisse de la liquidité qui a causé l'énorme vente massive, ou du moins l'a rendue bien pire qu'elle ne l'aurait été autrement. À mesure que la liquidité se tarit, le trading devient plus cher et les prix des actifs plus volatils.
En utilisant une métrique que la banque appelle la «profondeur acheteur-vendeur» qui prend en compte les écarts acheteur-vendeur pour les contrats à terme S-P 500 E-mini fortement négociés, les analystes de Goldman ont constaté que la profondeur acheteur-vendeur était tombée à environ la moitié de son retard. -2017 juste avant le plongeon boursier de début février. Il se situe à nouveau à un niveau historiquement bas, en dessous de sa fourchette entre la seconde moitié de 2016 et le début de 2017, selon Business Insider.
Au-delà des stocks
Compte tenu du monde plus large de l'investissement, Morgan Stanley a constaté que la baisse des niveaux de liquidité a entraîné une pointe de volatilité pour 14 actifs distincts parmi quatre grands groupes de marché. Selon les données de la firme et une mesure de suivi de ces marchés, les conditions de volatilité sont à des niveaux jamais vus depuis 2008. (Pour, voir: Morgan Stanley dit la plus grande correction depuis février imminent. )
Alors que le resserrement des banques centrales est en partie responsable du manque de liquidité, Morgan Stanley attribue également ce manque à l'ampleur de la croissance des marchés par rapport à la capacité des courtiers chargés d'exécuter les transactions. Quoi qu'il en soit, si une faible liquidité entraîne une baisse similaire à la chute de 50% enregistrée par le S&P 500 pendant la crise financière, une faible liquidité pourrait très rapidement se transformer en aucune liquidité, avec tous les problèmes financiers, économiques et politiques qui en découlent.
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