Qu'est-ce qu'une stratégie de remplacement de stock?
Le remplacement des actions est une stratégie de négociation qui se substitue profondément aux options d'achat d'argent pour des actions fermes. Le coût initial est plus faible mais le détenteur est en mesure de participer aux gains du titre sous-jacent, presque dollar pour dollar.
Points clés à retenir
- Cette stratégie d'option est conçue pour obtenir une exposition équivalente aux cours des actions tout en mobilisant moins de capital.Les contrats d'option d'appel pouvant être utilisés dans une stratégie de remplacement de stock devraient approcher une valeur delta de 1, 00.Utiliser des options de cette manière libérera du capital qui peut être utilisé pour réduire les risques par le biais de couvertures ou augmenter les risques par effet de levier.
Fonctionnement d'une stratégie de remplacement de stock
Un investisseur ou un trader qui souhaite utiliser des options pour capturer l'équivalent, ou mieux, des gains en actions tout en immobilisant moins de capital, achètera des contrats d'options d'achat au plus profond de l'argent. Cela signifie qu'ils paieront un contrat d'option qui gagne ou perd de la valeur à un taux similaire à la valeur équivalente des actions.
La mesure de la mesure dans laquelle la valeur d'une option suit la valeur des actions sous-jacentes est connue sous le nom de valeur delta de l'option. Les contrats d'options d'une valeur de 1, 00 suivront le cours de l'action jusqu'au centime. De telles options sont généralement au moins quatre grèves ou plus profondément dans l'argent.
L'objectif principal d'une stratégie de remplacement de stock est de participer aux gains d'un stock à moindre coût global. Parce qu'il utilise moins de capital pour commencer, l'investisseur a le choix de libérer du capital pour la couverture ou pour d'autres investissements ou de tirer parti d'un plus grand nombre d'actions. Ainsi, l'investisseur a le choix d'utiliser le capital supplémentaire pour réduire le risque ou en accepter davantage en prévision d'un gain potentiel plus important.
Les traders utilisent des options pour obtenir une exposition au potentiel de hausse des actifs sous-jacents pour une fraction du coût. Cependant, toutes les options n'agissent pas de la même manière. Pour une stratégie de remplacement de stock appropriée, il est important que les options aient une valeur delta élevée. Les options avec les valeurs delta les plus élevées sont profondément ancrées dans la monnaie ou ont des prix d'exercice bien inférieurs au prix actuel du sous-jacent. Ils ont également tendance à avoir des délais d'expiration plus courts.
Le delta est un ratio comparant la variation du prix d'un actif à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d'achat d'actions a une valeur delta de 0, 65, cela signifie que si l'action sous-jacente augmente le prix de 1 $ par action, l'option sur elle augmentera de 0, 65 $ par action, toutes choses étant égales par ailleurs.
Par conséquent, plus le delta est élevé, plus l'option évoluera au même rythme que l'action sous-jacente. De toute évidence, un delta de 1, 00, ce qui est peu probable, créerait le remplacement de stock parfait.
Les traders utilisent également des options pour leur effet de levier. Par exemple, dans un monde parfait, une option avec un delta de 1, 00 au prix de 10 $ augmenterait de 1 $ si son action sous-jacente, se négociant à 100 $, augmente de 1 $. L'action a fait un mouvement de 1% mais l'option a fait un mouvement de 10%.
Gardez à l'esprit que l'intégration de l'effet de levier crée un nouvel ensemble de risques, en particulier si l'actif sous-jacent baisse de prix. Le pourcentage de pertes peut être important, même si les pertes sont limitées au prix payé pour les options elles-mêmes.
De plus, et cela est essentiel, la possession d'options ne donne droit à aucun détenteur de dividendes versés. Seuls les détenteurs d'actions peuvent percevoir des dividendes.
Exemple de stratégie de remplacement de stock
Disons qu'un trader achète 100 actions de XYZ à 50 $ par action ou 5 000 $ (commissions omises). Si l'action grimpe à 55 $ par action, la valeur totale de l'investissement augmente de 500 $ à 5 500 $. C'est un gain de 10%.
Alternativement, le trader peut en acheter un profondément dans le contrat d'options XYZ en argent avec un prix d'exercice de 40 $ pour 12 $. Étant donné que chaque contrat contrôle 100 actions, la valeur du contrat d'options au départ est de 1 200 $.
Si le delta de l'option est de 0, 80, lorsque l'action sous-jacente augmente de 5 $, l'option augmente de 4 $ pour porter la valeur du contrat à 1600 $ (1200 $ + (4 $ * 100)). C'est un gain de 33, 3% ou plus de trois fois le rendement de la dette elle-même.
